猪价已持续低迷较长时间。对于周期反转的具体时点与幅度，产业端和市场端存在一定分歧，温氏股份初步预计春节前后猪价有望迎来盘整拐点。

编辑｜薛婷阳 责编｜李耿光

9 月 20 日，温氏股份（300498）发布的投资者关系活动记录表披露，2026 年 9 月 15 日至 16 日，温氏股份副总裁、董事会秘书蒋荣金带队赴香港路演，由中金公司协助，与 EIP、野村资管、Dymon Asia 等 9 家国际机构共开展 7 场专项交流，合计 19 位投资者参与。

本次路演中，最令市场振奋的信息莫过于 8 月份公司肉猪养殖综合成本已降至 6 元 / 斤以下。公司表示，后非瘟时代，生猪养殖行业逐步进入以成本为核心的竞争阶段。在生物安全防控体系高效运行的前提下，进一步降本主要依托育种、营养配方、健康养殖、模式升级、工程装备及管理效率的综合提升，预计养殖成本仍有下降空间。

2026 年中报数据显示，生猪行业方面，今年上半年公司共销售肉猪 1780.78 万头（含毛猪和鲜品），但是生猪市场行情低迷，销售价格同比大幅度下降，公司毛猪销售均价 10.50 元 / 公斤，同比下降 29.67%，导致公司生猪业务利润同比大幅下降。

针对投资者关于 " 如何看待当前生猪行业所处周期阶段及后续猪价走势 " 的问题，公司方面表示，猪价已持续低迷较长时间。对于周期反转的具体时点与幅度，产业端和市场端存在一定分歧，初步预计春节前后猪价有望迎来盘整拐点。行业普遍预期 2027 年行业实现盈利的确定性较高，盈利水平取决于今年三四季度猪价走势和行业产能去化情况。

但公司同时强调，若明年行业仍普遍未能实现盈利，行业将出现大面积产能出清，后续猪价可能进入快速上涨阶段。

值得注意的是，公司强调，以上判断系基于当前行业公开信息、公司现有情况和历史经验作出，不代表对价格的承诺，请投资者注意投资风险。

此外，公司认为本轮行业去产能是真实、有效推进的，主要由政策与市场两方面力量共同驱动。在展望 " 生猪行业的长期发展趋势 " 时，公司方面预计，随着行业产能调控机制逐步落地，行业无序竞争将大幅减少，逐步形成相对稳定的竞争格局，周期波动有望收窄，行业有望进入赚取合理收益的平稳阶段，具备成本优势的参与者有望获取超额收益。行业参与者将由 " 规模竞争 " 转向 " 质量竞争 "，持续降本增效，实现高质量发展。

养鸡业务方面，受饲料原料价格上涨、行情回暖代养费略有提升等因素影响，8 月份毛鸡出栏完全成本为 5.8-5.9 元 / 斤。8 月份以来，受旺季需求提升等因素带动，鸡价快速上涨，8 月份销售均价为 6.4-6.5 元 / 斤。公司看好接下来消费旺季的鸡价，预计养鸡业务全年有望贡献合理的利润，充分发挥鸡猪双主业的对冲优势。公司判断 2027 年全年鸡业有望实现合理盈利，整体行情走势好于今年。

在出海布局规划和进展方面，公司已完成全球主要区域市场的扫描，出海采用多模式并行策略，包括自建种场、输出养殖标准、与当地龙头企业合作或并购等，灵活适配不同区域市场特点。公司以越南作为出海首站积累经验，其他东南亚国家亦在考察范围内，同步探索 " 小而美 " 的高盈利区域项目。目前，越南养鸡项目团队现已完成搭建，完成海外独资公司注册，主要养殖适合当地主流需求的黄羽鸡品种。

根据半年报数据，2026 年上半年温氏股份营业收入为 467.5 亿元，同比下降 6.2%；归母净利润亏损 43.7 亿元，而上年同期为盈利 34.75 亿元，同比暴跌 225.7%；扣非归母净利润亏损 44.8 亿元，同比暴跌 237.6%。经营活动现金流从上年同期的 64.65 亿元骤降至 4.22 亿元，降幅达 93.48%。

盈利能力滑坡的同时，温氏股份的资产负债表正在承受压力。截至 2026 年 6 月 30 日，公司借款余额从上年末的 48.83 亿元飙升至 140.05 亿元，半年新增借款 91.23 亿元，占上年末净资产的 21.68%。公司解释为 " 购买原材料及补充日常营运资金 "，但在亏损扩大的背景下，借款激增难免引发对流动性的审视。