作者 | 高凌朗

编辑 | 艾青山

9 月 21 日盘后，厦门钨业发布公告，宣布已就洛阳钼业违约断供事宜向北京仲裁委员会提起仲裁，近日已收到受理通知书。此次涉案金额暂计约 1.16 亿元，核算节点为 2026 年 8 月 31 日。

纠纷的根源要追溯至三个月前。

洛阳钼业于 2026 年 6 月 30 日起停止向合资公司洛阳豫鹭矿业供应选钼尾矿，改为将相关尾矿排入自家尾矿库，并同步要求洛阳豫鹭暂停对外销售钨精矿，直接触发这家运营逾二十年的合资企业全面停产。

洛阳豫鹭成立于 2002 年，由厦门钨业持股 60%、洛阳钼业持股 40%，经营期限至 2032 年 4 月届满。

按照当初约定，洛阳钼业以栾川三道庄钼矿选钼后的尾矿及相关资产出资，厦门钨业以现金出资并负责资金、技术与管理团队，核心业务是从尾矿中回收低品位白钨矿。

双方合作格局延续二十余年，如今却走了上仲裁台。

此次仲裁，厦门钨业提出了几项核心诉求，包括要求洛阳钼业立即恢复尾矿供应直至合同期满，赔偿因断供与停售分别产生的损失，并承担仲裁相关费用。

据厦门钨业公告，断供损失暂计至 2026 年 8 月 31 日为 5644.54 万元，因被要求停止销售钨精矿造成的损失为 5676.7 万元，两项合计超过 1.1 亿元。洛阳钼业方面则表态以合规运营为底线，将积极应诉。

双方各持一词，争议焦点逐渐浮出水面。

洛阳钼业的说法是，在股东方未就处理方案达成一致的前提下，暂停供应是依据国家对钨矿合规管理要求而采取的必要措施。

厦门钨业则对外表示，对方提出了新的合作诉求，磋商尚未达成共识。

市场分析人士指出，近年来监管部门对钨资源产出、流向与销售的全链条管控明显趋严，尾矿不再被简单归入废料处理，而是被纳入战略矿产的指标管理范畴，这一政策变化或是此次分歧的深层导火索，双方围绕利益重新分配的谈判或才是核心所在。

停产的经济代价格外值得关注。据厦门钨业公告，洛阳豫鹭 2025 年全年净利润约 1.23 亿元，进入 2026 年后业绩大幅提速，仅上半年净利润便达 3.36 亿元，是上年全年的逾 2.7 倍，同比增幅约 424%，主要受益于钨精矿价格同比大涨。

按照厦门钨业享有 50% 收益权的安排，停产意味着公司在钨价高位时期失去了一个高效运转的盈利来源。

资本市场的走势印证了这场纠纷的冲击，自 7 月 2 日停产公告发出至 9 月 21 日，厦门钨业股价区间累计跌幅接近 41%，当日收报 50.20 元，总市值约 797 亿元；洛阳钼业当日微涨 0.46%，报 17.59 元，总市值约 3763 亿元。

这场纠纷折射出厦门钨业长期以来的资源保障短板。厦门钨业在钨产业链中下游具备较完整的加工与销售能力，但上游矿源的自给能力长期偏低。

据厦门钨业公告，现有洛阳豫鹭、宁化行洛坑、都昌金鼎三处在产钨矿合计年产标准钨精矿约 1.2 万吨，而公司全产业链年需求量在 5 万至 6 万吨之间，原矿自给率不足两成。洛阳豫鹭停产后，原本已经偏紧的原料保障进一步承压。

为打破这一资源瓶颈，厦门钨业今年以来在矿源端持续布局。今年 8 月 20 日，公司宣布拟以 5.93 亿元现金收购关联方持有的江西巨通实业 30.1683% 股权，完成后将对该公司形成实际控制。

江西巨通是全球特大型钨矿大湖塘钨矿的开发运营主体，据厦门钨业公告，南北两区合计保有钨资源量 WO ₃金属量约 138.3 万吨，矿区采矿许可证有效期最长至 2052 年，达产后年产标准钨精矿预计超过 2 万吨。

若项目全面投产并叠加现有矿山产能，公司钨资源自给率有望向 70% 的中长期目标靠拢。不过江西巨通矿山建设尚未启动，2025 年净亏损 7440.74 万元，截至 2026 年 4 月底净资产仍为负值，短期内难以转化为实质产能。

行业层面，湘财证券在研究报告中指出，矿山品位下行、开采指标管控趋严、出口限制收紧以及采矿成本上升，将持续约束国内钨矿供给；需求端，AI 精密加工刀具、光伏钨丝及国防航天等高附加值领域的需求扩张，有望对钨价中枢形成支撑。

目前，仲裁案尚未开庭，最终走向仍存不确定性。双方从协商未果到诉诸仲裁的转变，折射的是在监管趋严背景下，资源持有方与深加工方如何重新界定合作边界这一深层问题。

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