2026 年 09 月 21 日 14:49 来源：证券市场周刊 作者：文丨承承 编辑丨李壮

国家电网 2026 年第四批输变电招标落地，平高电气中标合计超 73 亿元、特锐德 4 次中标 7.25 亿元。 

特高压及主网投资加码，2026 年国家电网输变电第四批招标公示金额约 114 亿元，组合电器、变压器等高价值设备仍是采购核心。订单端，平高电气年内累计中标超 73 亿元，特锐德 4 次预中标国网合计约 7.25 亿元；业绩端，两家公司上半年净利增速分别达 22.87% 和 30.73%，近四年复合增长率均超 60%。从招标公告到中报数据，电网设备龙头的 " 订单—交付—盈利 " 正循环正在加速兑现。

国家电网年内已进行四轮变电设备招标

2026 年以来，在特高压交流方面，国家电网年内已实现攀西—川南、浙江 1000kV 环网、蒙西—达拉特三条特高压交流招标；在特高压直流方面，已核准陕西—河南项目。此外，在建工程也提速明显，渝黔、湘粤、闽赣线路相继开工。据中国电科院预计，2030 年我国在运在建跨区直流将达 40 回左右，输电规模超过 3 亿千瓦，较 2025 年底扩大两倍以上。

近日，国家发展改革委、国家能源局发布了《新型电力系统建设 " 十五五 " 规划》，明确未来五年我国电力发展的总体思路，提出到 2030 年初步建成新型电力系统的战略目标，部署电力行业发展的主要目标、重大工程、重点任务。其中在电力互济工程方面，计划 " 十五五 " 核准开工 4 条、提前储备 3 条、研究论证 3 条区域间直流背靠背工程。此外，《" 十五五 " 碳达峰行动方案》也提出，加快特高压外送通道建设，新增西电东送能力 8000 万千瓦以上。

在特高压建设提速下，据华源证券研报数据，截至 2026 年 7 月底，国家电网已经进行了 3 个正式批次和 1 个新增批次特高压招标，总计中标金额达 292.6 亿元，相当于去年全年的 97%。" 预计后续还有 3 个批次，今年招标金额大幅超过去年。" 东吴证券 8 月初发布的研报数据显示，截至目前，年内主流交流 / 直流电力设备招标金额达 69.05 亿元 /167.88 亿元，均已超 2025 年全年规模。

9 月 4 日至 9 月 8 日，国家电网发布了 2026 年输变电项目第四次变电设备（含电缆）公开招标采购推荐中标候选人公示 , 平高电气、长高电气、特变电工、特锐德、东方电子、汉缆股份、白云电器等多家上市公司上榜。据了解，本批次共涉及 18 类设备、475 个包，公示金额约 114.09 亿元，共有 231 家企业参与中标。

在此轮招标中，组合电器、变压器、电力电缆为主要采购品类，分别实现中标金额 28.81 亿元、20.56 亿元和 26.10 亿元，占整体采购金额 25.3%、18.0% 和 22.9%，三类设备合计占比超过 65%，主网一次设备仍是本轮采购核心。组合电器、变压器等高价值一次设备占比较高，显示电网投资重点仍围绕输变电能力提升和核心设备更新展开。

平安证券认为，此次国家电网第四批输变电设备中标结果公布，主网投资需求进一步转化为设备订单。" 未来几年特高压及主网投资仍将是输变电设备景气的重要支撑，高压 GIS、变压器等核心设备领域具备技术和供应链优势的龙头企业有望保持较高竞争力。"

平高电气最新中标 9.36 亿元

全年合计中标金额超 73 亿元

平高电气在 9 月 9 日发布的中标公告中透露，其在国家电网 2026 年输变电项目第四次变电设备（含电缆）公开招标采购中，合计中标约为 9.36 亿元，占 2025 年营业收入的 7.48%。

其中，在 " 国家电网有限公司 2026 年输变电项目第四次变电设备（含电缆）公开招标采购 " 中，公司及子公司平芝公司、天津平高、上海平高、通用电气以及合营公司平高东芝（廊坊）为相关项目中标人之一，中标产品为组合电器、断路器、隔离开关、开关柜、避雷器，中标金额合计约为 8.50 亿元。在 " 国家电网有限公司 2026 年输变电项目第四次变电设备直接采购（单一来源）" 项目中，公司及子公司平芝公司、平高威海、上海平高、天津平高为本项目中标人之一，中标产品为组合电器、开关柜，中标金额合计约为 0.86 亿元。

对于此次中标的影响，平高电气在公告中称：" 相关项目签约后，其合同的履行将对公司未来经营发展产生积极的影响。项目的中标不影响公司业务的独立性。"

事实上，除了此次中标，平高电气在国家电网 2026 年输变电项目第一、二、三次变电设备招标中也多次中标。据 Wind 数据统计，自今年 4 月 1 日发布中标国家电网 2026 年输变电项目第一次变电设备 ( 含电缆 ) 公开招标以来，公司年内共发布了 5 次中标公告，合计金额高达 73.96 亿元，占 2025 年营业收入（125.17 亿元）的 59.09%。在 2026 年半年报中，平高电气披露了上半年中标国家电网 " 输变电项目集招 " 和 " 特高压项目集招 " 情况，合计中标金额达 64.6 亿元。

公开信息显示，截至 2025 年底，国家电网累计建成投运 22 交 20 直共 42 项特高压工程，跨区跨省输电能力达到 3.7 亿千瓦。受益于特高压线路建设的提速，平高电气自 2022 年以来营收和利润保持着持续增长态势。财报显示，公司营收由 2022 年的 92.74 亿元增长至 2025 年的 125.17 亿元，近 4 年复合增长率为 7.79%；归母净利润规模由 2022 年的 2.12 亿元提升至 2025 年的 11.2 亿元，近 4 年复合增长率为 99.44%。

前文提到，进入 " 十五五 " 后，特高压建设再度提速，这于国内高压、超高压及特高压开关设备的领军企业平高电气而言，显然是有利于业绩的长期稳定成长。就最新发布的 2026 年中报来看，公司上半年实现归母净利润 8.17 亿元，同比增长 22.87%；扣非后归母净利润 7.98 亿元，同比增长 20.76%；合同负债 21.71 亿元，较 2025 年末增长 4.41 亿元。

为迎接新一轮电网投资红利，平高电气在 5 月 20 日发布公告称，拟投资 139960 万元建设 GIS 绿色低碳智慧工厂建设项目，" 本项目投资能够进一步提升科研攻关效率和水平，满足电网市场快速增长的迫切需求，加快信息化、智能化、绿色化、融合化建设，实现公司产能升级、数智化转型目标，为公司可持续发展提供坚实基础。"

招商证券认为，公司高压、超特高压开关竞争优势持续强化，盈利能力改善趋势明确，在手订单充足、后续交付确定性较高；叠加特高压建设提速及 GIL 等增量市场放量，公司中长期成长空间进一步打开。

特锐德年内发布中标公告多达 13 次

中期业绩增速达 30.73%

在输变电设备行业，截至 9 月 14 日，平高电气的总市值为 260.26 亿元，这一规模在输变电设备公司中位居第六位，市值排在其前的公司有思源电气、特变电工、中国西电、特锐德、金盘科技，市值分别为 1047.08 亿元、933.25 亿元、626.90 亿元、344.88 亿元、287.51 亿元。其中，除了特变电工今年中期业绩下滑了 19.84% 外，余下公司均实现业绩同比增长，而业绩增速超过 20% 的有平高电气和特锐德。

9 月 7 日，特锐德发布了预中标国网项目的提示性公告：特锐德和全资公司川开电气有限公司在国家电网有限公司 2026 年输变电项目第四次变电设备（含电缆）公开招标采购中预中标，预计中标总金额约 9441.51 万元。

与平高电气一样，这也不是特锐德年内首次中标国家电网招标项目，此前在年内也有 3 次公告中标国家电网项目。其中，公司在 5 月 6 日发布的《关于公司及子公司预中标国网项目的提示性公告》中指出，公司和全资公司川开电气有限公司在国家电网第一次、第二次输变电项目预中标金额合计 1.99 亿元；在 6 月 9 日发布的预中标国网项目的提示性公告中透露，预中标华北 / 华东区域第一次联合采购（10kV 变压器、柱上变台），约 2.78 亿元；在 7 月 20 日发布的预中标国网项目的提示性公告透露，预中标输变电第三次变电设备批次，约 1.53 亿元。

公开资料显示，特锐德主要从事以智能箱式电力设备为主的 " 智能制造 + 集成服务 " 业务，聚焦以预制舱变电站为主的变配电核心设备以及电动汽车充电网业务双业务发展，是全球最大高压预制舱变电站制造商、中国最大的电动汽车充电设备制造商及充电网运营商。也因此，特锐德年内除了中标国家电网项目，其还中标了预制仓变电项目、南方电网、铁路项目、风电项目、新能源项目等等。据公司公告数据统计，其在年内共发布的中标公告多达 13 次。

值得指出的是，在特锐德所发布的 13 次预中标公告中，预中标中国华能预制舱变电站框架采购项目的金额最大，达 9.1 亿元左右。对于此次中标，公司称 " 本次中标是对公司高压预制舱变电站产品和技术能力的认可，也是对公司在新能源领域综合解决方案及服务能力的肯定 "。

与平高电气一样，特锐德的业绩自 2022 年以来也保持着持续增长趋势，营收由 2022 年的 116.3 亿元提升至 2025 年的 157.86 亿元，近四年复合增长率为 13.71%；归母净利润由 2022 年的 2.72 亿元提升至 12.43 亿元 , 近四年复合增长率为 60.53%。而最新发布的 2026 年半年报显示，公司上半年实现营业总收入 66.35 亿元，较去年同期增长 6.07%；归属于上市公司股东的净利润达 4.28 亿元，较去年同期增长 30.73%；经营活动产生的现金流量净额 -4.10 亿元，较去年同期 -8.48 亿元改善 4.38 亿元，较去年同期增长 51.60%。

对于今年中期业绩变动的原因，特锐德在提前发布的半年度业绩预告中指出：" 报告期内，公司以预制舱变电站为主的变电核心设备与电动汽车充电网业务均保持稳健增长，并持续向海外市场、AI 算力基础设施、重卡充电及无人驾驶补能等高成长领域延伸，新的业务增长空间进一步打开。"

据特锐德半年报，2026 年上半年，公司电力设备收入达 48.1 亿元，占比 72.49%，同比增长 8.95%；电动汽车充电收入 18.26 亿元，占比 27.51%，同比下滑了 0.83%。不过，相比充电业务收入的下滑，其充电利润却实现了同比大幅增长，实现归属于上市公司股东的净利润 0.30 亿元，较去年同期增长 1685.80%，原因是 " 受益于充电网规模以及平台运营能力的不断提升，公司大数据平台服务及运营、能源运营等盈利能力较强的增值业务快速增长。" 截至 2026 年 6 月底，特锐德运营公共充电终端约 96 万台，其中直流充电终端超过 58 万台，累计充电量突破 700 亿度，累计注册用户超过 6300 万人；2026 年上半年充电量约 126 亿度，同比增长约 47%。

值得一提的是，在近年 AI 发展浪潮下，机柜功率不断提升，对供电系统提效降本需求迫切，传统交流 UPS 向 HVDC、SST 迭代发展。特锐德依托功率碳化硅充电模块研发技术经验，布局 HVDC、SST 等产品。基于电力设备领域优势产品和经验，公司首发算力中心高压交直流预制舱供电站 " 算电岛 "，其具有高可靠性、高效率、低成本、绿电消纳等优势，适配 AI 算力中心建设需求。此外，特锐德与伊顿电源达成战略合作框架协议，共同打造面向新型算力与新能源场景的一体化电力能源方案。据半年报披露，" 报告期内，公司持续深化与字节、阿里、腾讯、中国移动、中国联通、中国电信等算力中心客户的业务合作，2026 年上半年算力中心业务合同额较上年同期实现翻倍增长。"

基于对公司未来发展的信心以及对公司长期价值的认可，为增强投资者的信心，同时为进一步建立健全公司长效激励机制，充分调动员工的积极性和创造性，特锐德在 8 月 5 日还发布了回购股份报告书，拟以不低于人民币 30000 万元（含）且不超过人民币 60000 万元（含）回购股份，回购股份价格区间不超过人民币 50 元 / 股（含）。按照回购资金总额的上下限和回购价格上限测算，预计可回购股份数量约为 600 万股至 1200 万股，约占公司截至本公告披露日总股本比例为 0.57% 至 1.14%。

对于此次回购，特锐德称，未来基于本次回购股份的股权激励或员工持股计划，将聚焦公司高压预制舱变电站国际化市场的拓展、算力中心基础设施 " 算电岛 " 及算电协同建设、重卡超充及无人驾驶自动充电等未来高成长领域的核心人才激励与培养，为公司新赛道增长曲线发展提供系统性人才战略支撑。

截至 2026 年 8 月 31 日，特锐德通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 5180400 股，占公司当前总股本的 0.4909%，最高成交价为 36.98 元 / 股，最低成交价为 34.22 元 / 股，成交均价为 35.67 元 / 股，成交总金额为人民币 18476.56 万元（不含交易费用）。

国信证券在研报中指出，特锐德电力设备出海快速推进、充电业务稳健增长，首发 " 算电岛 " 把握 AIDC 发展机遇，业绩有望实现稳步提升。其预计特锐德 2026 年— 2028 年归母净利润为 14.88 亿元、19.90 亿元、22.75 亿元，同比增长 20%、34%、14%。

（本文已刊发于 9 月 19 日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）