4.39 元的发行价，上市两天内最高上涨近 18 倍，9 月 17 日上市的沈鼓集团从某种程度上来看堪称近几年的最强新股之一。 

以上市首日开盘价计算，截至上市第二日收盘，沈鼓集团两日内区间涨幅高达 344%，为 2023 年全面注册制落地以来沪深主板新股之最，且大幅领先排名第二的公司。沈鼓集团在上市次日的罕见暴涨是造就这一纪录的关键。

值得关注的是，9 月以来上市的新股中超 40% 能在上市首日的强势表现后实现继续再涨几天的 " 空中加油 " 走势；相比之下，7 月～8 月能 " 空中加油 " 的新股占比仅 13%。有机构人士认为，这一现象可以折射出近期游资对于新股炒作的逻辑已较以往发生了变化。

不过，业内人士认为，最近对沈鼓集团的非理性炒作，其本质还是一种投机行为。从以往来看，上市新股在经历类似的非理性爆炒之后往往是一轮时间以年计的深度价值回归。

9 月新股频现 " 空中加油 " 走势

虽然从上市首日涨幅绝对值来看，沈鼓集团比不上一些明星科技股，但若以上市前两日的累计表现来看，沈鼓集团的表现堪称惊艳。 

据 Choice 数据统计，上市前两日，沈鼓集团累计涨幅高达 1216%（较发行价），在 2024 年以来上市的所有新股中排名第三；若以上市首日开盘价计算，截至上市第二日收盘，沈鼓集团两日内区间涨幅（较首日开盘价）高达 344%，在 2023 年全面注册制落地后上市的所有新股中排名第二，在所有沪深主板新股中则排名第一，且大幅领先排名第二的翔腾新材（2023 年 6 月 1 日上市的深市主板新股，上市第二日收盘价较首日开盘价的涨幅为 37.3%）。更为惊人的是，沈鼓集团上市前两日最高价相对发行价涨幅达 1781.32%。

9 月 17 日的龙虎榜数据显示，沈鼓集团前 5 大卖出席位都是机构专用席位，合计净卖出约 1.51 亿元，单一席位卖出额从 2001 万元到 4487.2 万元不等。 

与此同时，前 5 大买入席位则均为游资营业部，合计净买入 1.89 亿元，分别为国泰海通广州临江大道营业部（净买入 5167 万元）、浙商证券杭州五星路营业部（净买入 4187 万元）、东亚前海证券苏州分公司（净买入 3453.7 万元）、国泰海通广州琶洲营业部（净买入 3048 万元）、华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部（净买入 3040 万元）。 

就最近沈鼓集团的短线暴涨，上海金舆资产基金经理赵彤向记者分析指出，" 沈鼓集团是上海主板新股，其 4 块多的发行价加上非常低的初始流通市值占比（仅有 6.8% 的股票可以流通），使得很多资金愿意去参与该股的炒作，这是它暴涨的核心原因。"

值得一提的是，与以往的上市首日即巅峰不同的是，近期上市的多只新股往往能在上市首日后，继续再多涨几天。

                9 月以来，沪深京市场新股上市首日及 4 日内涨幅

据 Choice 数据统计，9 月以来，沪深京市场总共上市了 14 只新股，其中有多达 6 只新股上市后 4 天内的累计涨幅超过上市首日涨幅，占比 43%；相比之下，7 月～8 月，沪深京市场总共上市了 31 只新股，其中仅 4 只新股上市后 4 天内的累计涨幅超过上市首日涨幅，占比 12.9%。

不过，9 月以来上市新股的首日平均涨幅为 142.5%，低于 7 月～8 月上市新股首日平均涨幅的 268.3%。

"9 月以来，新股首日炒作受限，使得很多专业做新股的资金放弃了上市首日进行建仓。近期新股在上市首日的定价偏低，于是，就给了资金在上市第二日开始炒作的机会，不仅沈鼓集团如此暴涨，北交所的腾信精密等其他新股最近也走出了类似走势。" 赵彤进一步指出。

新股炒作逻辑或已发生变化  

对于近期新股炒作逻辑的变化，赵彤对《每日经济新闻》记者表示，" 现在新股炒作资金的逻辑是，上市第二日开始大幅吃货，并在吃货之后故意快速以更高价格买入，制造股票供不应求和股价快速上涨的现象，以此吸引跟风投资者买入。而不少散户投资者渴望快速大幅盈利，会在新股大涨时以及大涨之后参与买入，这就给了炒作资金在未来压低价格出货的机会。"

而对于此类新股短线炒作背后的潜在风险，赵彤分析指出，" 新股上市几个月后，随着机构解禁，供应量增大，股价通常会有所回落。更关键的是，炒作资金往往几天之内就会谋求退出，这时的抛压会非常重，高位追涨的投资者很容易出现大幅亏损。新股的交易价值在上市初期较大，后续会慢慢回落，投资者参与新股炒作，从理论上讲具有很大的风险。"

9 月 18 日，上交所发布通知称，2026 年 9 月 14 日至 9 月 18 日，上交所对 50 起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了自律监管措施。特别是，新股沈鼓集团自 9 月 17 日上市以来，股票价格大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。

今日，沈鼓集团以大幅下跌 48% 低开，虽然随后股价有所回升，但全天仍大跌 34.7%，且换手率较前两日有所下降。由此来看，存在异常交易行为的账户被暂停交易后，对沈鼓集团的市场活跃度产生了直接的影响。

复旦大学金融学院教授张宗新向记者指出，目前来看，最近的一些事件，比如对沈鼓集团的非理性炒作，暴露出部分投资者投机的氛围还是很浓的。从以往来看，这样的短期非理性炒作之后往往是大幅度的价值回归。接下来，如何让投资者对市场更有信心，尤其是让长期资本有更好的配置信心，培育和引导理性投资应是重要的一环。

从以往来看，上市新股在经历类似的脱离基本面的短线爆炒之后常见的是一轮深度估值回归，而回归周期时常以年计：

2024 年 9 月 30 日，长联科技登陆创业板，发行价 21.12 元 / 股，上市首日暴涨 1704%（较发行价），次日股价再度大涨超 30%。但好景不长，在此后的三个交易日内累计暴跌 73%。随后，公司股价便进入了长期阴跌模式，并延续至今。截至 2026 年 9 月 21 日收盘，公司股价已较上市首日最高点跌去 91%。即便如此，目前股价仍要高于发行价。

2024 年 11 月 26 日，红四方登陆沪市主板，发行价 7.98 元 / 股，上市首日暴涨 1917.42%（较发行价），换手率 91.68%。次日，红四方暴跌 49.69%，此后进入漫长的价值回归通道，在近两年的时间内股价持续阴跌。截至今日收盘，公司股价已较上市首日最高价跌去 80%，但目前的股价仍然远高于发行价。