来源：小基慢跑

原标题：《给大成基金多一点时间》

潮水退去时，我们才能看清谁在认真游泳；而真正的泳者，从不会因为一时的浪头，就放弃抵达对岸。

昨天发的公募基金的偏股型指数排名，很多人留言提到了大成基金今年表现不是很好。

在管理规模超百亿的基金公司里，大成基金偏股型指数今年以来只涨了 3.94%，排到了倒数第五。要知道，大成基金的偏股型管理规模超过 1017 亿元，一家千亿级别的公募，整体权益业绩处于这个分位，压力是实实在在的。

如果只是公司层面一个数字，还可以说偶然。但再看第二张图——大成基金旗下偏股型基金经理今年的业绩，问题就更具体了。

韩创，大成手里最锋利的进攻牌之一，今年以来偏股型指数跌了 8.20%，管理规模 207.76 亿元；刘旭，长期以稳健均衡著称，今年以来跌了 3.83%，管理规模 249.87 亿元；徐彦，深度价值派的老将，今年以来也跌了 1.34%，管理规模 185.99 亿元。

这三个人，基本代表了大成基金权益投资的门面。当门面选手同时陷入逆风，就不是某一只基金、某一个行业配置能解释的事了。更准确的说法是：大成基金今年正经历着一轮系统性的逆风期。

为什么会有这样的逆风？

说到底，还是风格和市场的错配。韩创擅长的周期成长、刘旭坚持的均衡价值、徐彦信奉的深度价值，本质上都不是今年市场最偏爱的那类语言。2025 年到 2026 年这段时间，市场主线明显偏向半导体，光等 AI 高弹性方向，而大成基金长期沉淀下来的投资范式，更强调估值纪律、产业周期和长期现金流，这种风格在顺风局里能跑出惊人的超额，但在风格极致的市场里，就会显得笨重、迟缓，甚至被反复打脸。

这不是大成基金第一次遇到这种情况。回过头看，几乎每一家以价值投资见长的机构，都会经历类似的阶段。2019 年核心资产牛市里被嘲笑的量化派，2021 年新能源行情里被质疑的价值派，后来都等到了自己的回合。市场风水轮流转，没有一种策略能永远踩在鼓点上。

但逆风期之所以难熬，恰恰因为它同时考验三件事：业绩能不能扛住、规模能不能稳住、人心能不能定住。

从规模数据来看，大成基金的偏股型规模依然在 1000 亿以上，这说明持有人并没有出现恐慌性赎回。这种信任不是白来的。它来自于刘旭、徐彦等人过去多年穿越周期的净值曲线，来自于大成基金在制造业、周期股、医药等领域长期积累的研究厚度，也来自于这家公司在熊市里相对克制的回撤控制。

更重要的是，大成基金不是没有意识到问题。从公开信息看，公司在科技成长方向已经有补充布局，也在尝试让整体风格更加多元。一家千亿公募的调整，不可能像私募那样轻盈转身，但只要方向是对的，慢一点也不可怕。

当然，说这些不是为了给大成基金开脱。业绩不好就是不好，持有人拿真金白银投票，任何解释都显得苍白。基金经理需要用未来的净值来回应质疑，而不是用过去的荣誉来搪塞当下。

但对于普通投资者来说，也许我们需要区分两个概念：一家公司是不是出了问题，和一家公司是不是暂时不在风口上。

大成基金今年的表现，更像是后者。它的投研体系没有崩塌，核心团队没有大规模流失，长期业绩的根基也还在。它只是站在了一个不属于它的风向里。

投资里有一句话：不要在晴天修屋顶，也不要在雨天拆房子。 顺风时谁都会显得聪明，逆风时才能看出一家机构真正的质地。大成基金此刻需要的，不是舆论的狂欢，也不是一味的辩护，而是一点时间——让风格回归均值，让坚守兑现价值，让净值慢慢说出答案。

风会停，浪会平。给大成基金多一点时间，也许也是给耐心一点回报。