债市要闻

【央行召开外资金融机构座谈会：稳步扩大金融市场双向开放，不断优化跨境支付服务】

9 月 21 日，中国人民银行召开外资金融机构座谈会，听取外资金融机构意见建议，研究进一步优化营商环境、推动金融业高水平对外开放有关工作。座谈会上，中国人民银行行长潘功胜介绍了当前中国经济金融形势和货币政策实施情况，听取意见建议，并就各机构关心的问题交流回应。

潘功胜表示，中国经济运行总体平稳向好，结构持续优化，高质量发展不断取得新进展。中国人民银行将认真落实党中央、国务院决策部署，实施好适度宽松的货币政策，为经济稳定增长和金融市场平稳运行营造良好的货币金融环境。继续推动金融高水平开放，持续完善政策供给，稳步扩大金融市场双向开放，不断优化跨境支付服务，更加便利人民币国际使用。各外资金融机构认为，今年以来中国人民银行在深化金融业改革开放、优化营商环境、便利人民币国际使用等方面的系列举措取得积极进展。希望持续优化相关政策，并加强与市场的沟通。

【央行：8 月现券市场成交额 39.2 万亿元 同比增加 4.8%】

9 月 21 日，央行发布 2026 年 8 月金融市场运行情况显示，2026 年 8 月，政府债券净融资 10097.3 亿元，同比减少 3574.6 亿元；企业债券净融资 2712.5 亿元，同比增加 1374.0 亿元。2026 年 8 月末，债券市场托管余额 209.0 万亿元。2026 年 8 月，现券市场成交额 39.2 万亿元，同比增加 4.8%；银行间债券市场现券换手率为 18.3%，环比下降 0.9 个百分点；10 年期国债活跃券买卖价差为 0.15 个基点。2026 年 8 月末，10 年期国债收益率为 1.69%；10 年期与 1 年期国债收益率利差为 47 个基点，环比收窄 10 个基点；3 年期 AAA 级中期票据收益率与 3 年期国债收益率的利差为 43 个基点（未剔除债券税收政策因素），环比走阔 3 个基点。2026 年前 8 个月，熊猫债券累计发行 2139.8 亿元，新增 29 家境外机构进入银行间债券市场。

【两日增仓超长期国债期货近 3 万手，机构抢跑 " 双节 " 行情】

近期，超长端国债期货持仓明显放量，机构再现抢跑定价。Wind 数据显示，9 月 18 日，30 年期国债期货主力合约大幅增仓超 1.8 万手，市场抢跑情绪爆发；9 月 21 日收盘，该合约报收 116.68 元，创月内新高，当日再度增仓 9747 手，两个交易日累计增仓近 3 万手，创下阶段性增仓峰值。

业内分析认为，9 月 18 日税期结束、资金转松，叠加部分市场传闻催化，基金、券商交易资金集中抢配长债，推动 30 年期国债活跃券收益率创下本月新低，主力合约同步放量大涨。

【多家理财公司正申请养老理财资质】

据 21 财经，近期，沉寂近三年的养老理财扩容窗口有望重启，多家理财公司正排队申请资质、筹备新品，新一轮供给放量或已在路上。记者多方采访获悉，多家理财公司正申请养老理财资质，包括新机构获批、新产品发行在内的扩容信号持续释放。这一类养老理财，主要指的是个人养老金账户外的养老理财，也就是普通投资者可以直接用银行卡资金购买的那类产品。

【首批摊余成本债基上线 千亿增量资金将 " 奔赴 " 债市】

上周刚获批的首批 15 只摊余成本债基中，已有 7 只产品定档发行。公开信息显示，这 7 只产品的管理费年费率均为 0.15%，托管费率均为 0.05%。按单只 80 亿元的募集上限测算，首批 15 只产品有望为市场带来约 1200 亿元的增量配置资金。

【首批煤电 REITs 来了，底层资产越装越多，全市场已上市 89 只公募 REITs】

9 月 20 日，招商资管招商蛇口商业不动产 REIT、华夏华润电力燃煤发电 REIT、长城华能燃煤发电 REIT 同日获得证监会注册批复，其中后两只为市场首批燃煤发电公募 REITs。至此，9 月以来获批的首发 REITs 已经达到 8 只，今年以来达到 28 只。数量之外，底层资产的变化更为明显。今年以来，商业零售、写字楼、酒店、市政供热、水利设施发电等资产陆续进入发行或获批阶段，9 月又首次出现燃煤发电 REITs。从早期的产业园、高速公路、仓储物流、保障性租赁住房，到近年来的数据中心、水利设施，再到商业不动产、酒店和煤电，公募 REITs 可覆盖的资产范围正在继续向外延伸。截至 9 月 18 日，全市场已经上市 89 只公募 REITs，总市值约 2316 亿元。今年以来已发行 15 单，发行规模 455.5 亿元，同比增长 35.3%。

【转债下修转股价频次增多 权益反弹带动估值修复】

Wind 数据显示，下半年以来，已有 29 只转债完成转股价下修，频次较上半年明显攀升，覆盖电子、基础化工、公用事业等多个行业，部分此前多次触发条款却始终选择不下修的标的，也首次抛出下修方案。转债市场下修案例的集中增多，与本轮 A 股震荡调整过程中转债价格的联动调整相关，而随着近期权益市场逐步企稳反弹，此前被压制的转债估值也迎来了修复窗口。

【大连市拟于 9 月 29 日发行 7.66 亿元 " 特殊 " 新增专项债】

大连市财政厅计划于 2026 年 9 月 29 日发行政府债券，总发行规模为 28.0986 亿元，其中特殊新增专项债 7.66 亿元。

【软银拟发行史上最大之一的垃圾债 为投资 OpenAI" 补充弹药库 "】

知情人士透露，软银集团正寻求发行总规模超过 110 亿美元的垃圾债，这将成为史上最大规模之一的高收益债券交易。根据泄露的条款清单，美元计价票据分为 3.5 年、5.5 年和 7.5 年三个期限，共发行 100 亿美元的美元债，而欧元计价债券则分为 4 年和 6 年两个期限，共发行 10 亿欧元（约 11 亿美元）的欧元债。知情人士透露，募集资金将部分用于支付软银对 OpenAI 后续投资第三笔 100 亿美元款项（预计于 10 月 1 日完成），以及用于一般企业用途。条款清单还显示，本次债券发行预计将于 9 月 24 日定价，并于 9 月 29 日结算。花旗集团和摩根大通是此次票据的主要经纪人。

【美联储穆萨莱姆：利率可能需要进一步上升 以抑制由需求和供应驱动的通胀】

美联储穆萨莱姆称，如果没有进一步的政策限制，通胀在 18 个月后仍有可能大幅高于 2% 的目标。利率可能需要进一步上升，以抑制由需求和供应驱动的通胀；加息最好是 " 提前且逐步的 "，而不是 " 延后且大幅度的 "。并表示，即使剔除供应相关因素，通胀仍然 " 过高 "，高达 3%；劳动力市场在接近充分就业的水平上保持稳定，它并非通胀压力的来源。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，9 月 21 日以固定利率、数量招标方式开展了 1650 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40%，投标量 1650 亿元，中标量 1650 亿元。Wind 数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放 1650 亿元。

信用债事件

■奥园集团："H20 奥园 1" 未能按期偿付本息 31.18 亿元；

■龙光控股：下属公司涉诉本金 22.933 亿元，公司被判承担一般保证责任；

■富力地产：新增被限高披露三案进展，债券应偿付本息 11.38 亿元；

■泛海控股：北京金融法院将对旗下子公司星火公司名下多处不动产组织变卖；

■东方时尚：涉及建设工程施工合同纠纷仲裁 涉案 2210.62 万元；

■中诚信国际：将 "24 济宁能源 MTN001" 的债项信用等级由 AA+ 调升至 AAA；

■新城控股：拟发行不超 4 亿元公司债，品种二票息询价上限上调至 7.80%。

市场动态：

【货币市场 | 货币市场利率涨跌参半】

周一，货币市场利率涨跌参半，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种上行 0.31BP 报 1.3627%，7 天期下行 0.4BP 报 1.3953%，14 天期下行 0.28BP 报 1.4455%。

Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行 0.1BP 报 1.364%；7 天期下行 0.37BP 报 1.4063%；14 天期上行 0.4BP 报 1.449%；1 个月期下行 0.06BP 报 1.4234%。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001 涨 3.0 个基点报 1.39%；FR007 跌 2.0 个基点报 1.44%；FR014 涨 1.0 个基点报 1.46%。

银银间回购定盘利率集体持平。FDR001 持平报 1.36%；FDR007 持平报 1.4%；FDR014 持平报 1.45%。

【利率债 | 资金面小幅上行，10 年国债收益率上行 0.15BP】

周一，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约涨 0.15% 报 116.680 元，10 年期主力合约持平于 109.525 元，5 年期主力合约跌 0.02% 报 106.510 元，2 年期主力合约跌 0.02% 报 102.590 元。

银行间主要利率债收益率窄幅震荡，截至下午 16:30 分，10 年期国债活跃券 260016 收益率上行 0.15bp 报 1.6775%，10 年期国开债活跃券 260205 收益率上行 0.1bp 报 1.762%，30 年期国债活跃券 2600004 收益率持平报 2.1485%。

业内人士指出，9 月 LPR 维持不变符合市场预期，而资金面小有波动，DR001 价格小幅上行至 1.35% 附近，市场资金情绪相对宽松，需继续观察跨季资金需求；此外，国内货币政策不会跟随海外收紧，人民币汇率韧性较强，有效缓冲利差倒挂带来的资本流动与外部冲击，资产荒格局延续，叠加央行持续呵护流动性，货币环境友好，长端大幅上行空间或持续受限。

【信用债 | 信用债收益率多数下行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额 1348 亿元】

周一，信用债收益率多数下行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额 1348 亿元；"23 万科 MTN001"、"24 华侨城 MTN003"、"23 晋能山西 MTN001" 收益率居前。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率持平报 1.5165%，AA 级中短期票据中，1 年期收益率持平报 1.5565%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.29 个基点报 1.517%，AA 级城投债中，1 年期收益率上行 0.2 个基点报 1.5564%。

涨幅超 2% 的信用债共 14 只，其中 "24 贵阳工投 MTN001"、"24 鲁高速 MTN006A"、"25 南电 MTN010" 涨幅居前，分别涨 4.13%、3.49%、3.46%，分别成交 707.42 万元、2125.5 万元、61314.21 万元。

"24 华侨城 MTN003"、"20 双龙 02"、"23 首城 04" 跌幅居前，分别跌 4.08%、2.9%、1.94%，分别成交 1402.41 万元、512.98 万元、2001 万元。

高收益债：共 92 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "23 万科 MTN001"、"24 华侨城 MTN003"、"23 晋能山西 MTN001" 收益率居前，分别为 244%、10.92%、7.91%，分别成交 1180 万元、1402.41 万元、4828.55 万元。

【欧债市场 | 欧债收益率集体下行，英国 10 年期国债收益率跌 8.3 个基点报 5.210%】

周一，欧债收益率集体下行，英国 10 年期国债收益率跌 8.3 个基点报 5.210%，法国 10 年期国债收益率跌 9.3 个基点报 4.468%，德国 10 年期国债收益率跌 6.3 个基点报 3.452%，意大利 10 年期国债收益率跌 9.6 个基点报 4.336%，西班牙 10 年期国债收益率跌 8.5 个基点报 3.911%。

【美债市场 | 美债收益率集体下行，2 年期美债收益率跌 0.35 个基点报 4.738%】

周一，美债收益率集体下行，2 年期美债收益率跌 0.35 个基点报 4.738%，3 年期美债收益率跌 1.69 个基点报 4.810%，5 年期美债收益率跌 2.89 个基点报 4.825%，10 年期美债收益率跌 4.71 个基点报 4.945%，30 年期美债收益率跌 4.06 个基点报 5.281%。