8 月以来，义翘神州 ( 301047.SZ ) 已经翻倍，股价累计上涨 124.19%。

9 月 22 日，义翘神州盘中一度涨停；9 月 23 日，再度上涨 10.12%，最新股价 150 元 / 股。如若相较 6 月 22 日创下的 57.64 元 / 股阶段低点，涨幅则高达 160.24%。

这两三个月发生了什么？让义翘神州估值得到如此提升。

01

重组蛋白迎来新增量

义翘神州主要业务包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务。

蛋白是执行生物学功能的直接元件，也是生命科学及创新药物开发的主要研究靶点。义翘神州现有产品包括 10000 余种重组蛋白，可以说是名副其实的蛋白试剂龙头。

事实上，重组蛋白业务也是当前公司第一大主营。26H1，收入同比增长 20.22% 至 1.76 亿元，营收贡献率 44.72%。

该业务毛利率极高，上半年为 87.16%，相较上年同期增加 2.05 个百分点。

得益于此，该业务毛利同比增长 23.12% 至 1.53 亿元，占总毛利的 52.02%。

值得一提的是，今年 8 月，义翘神州正式宣布推出重组人源 p-Tau217 蛋白，该产品为全长、无标签的 Tau 蛋白试剂。

凭借全长序列、无标签的分子构型及明确的磷酸化修饰特征，该 p-Tau217 蛋白可支持血浆、脑脊液通路的阿尔茨海默病生物标志物检测开发，也可用于抗体筛选与特异性验证、检测质控品开发，以及 Tau 蛋白磷酸化机制研究等多个场景。

传统 AD 确诊靠脑脊液（腰椎穿刺）和 A β -PET，成本高、可及性差。

基于血液标志物的检测应需而生，目前国际上采用 A-T-N 的诊断框架，即检测 A β、Tau 蛋白标记物及神经损伤程度。

近年血液标志物里，p-Tau217 因为与脑内 A β 病理相关性最强，逐渐压过 p-Tau181、p-Tau231，成为 " 单标志物判淀粉样 " 的首选。

这一利好迅速发酵为市场情绪的催化剂，义翘神州随即迎来一轮估值修复，8 月 4 日录得上市以来首个 20CM 涨停。

02

CRO 需求回暖

市场对义翘神州进行重估的另一逻辑是，伴随中国创新药 BD 交易延续火热，医药投融资复苏带动本土 CRO 需求快速回暖，内需逐步进入高景气周期。与此同时，ADC、多抗、小核酸等新分子研发提速，海外订单亦逐步回暖。

义翘神州 CRO 服务主要分为重组表达服务、抗体开发服务及生物安全检测等检测类服务，近两年 CRO 服务业务持续增长。

2025 年，公司 CRO 业务收入同比 +28.97% 至 2.17 亿元，营收贡献率相较上年同期提升 3.61 个百分点至 31.07%。

该业务毛利率也在修复，按年提升了 2.22 个百分点至 49.81%；毛利同比 +35% 至 1.08 亿元。

到了 26H1，CRO 业务收入同比进一步增长了 25.58% 至 1.25 亿元，营收贡献率进一步升至 31.88%；毛利率 50.24%，较 2025 年末提升了 0.43 个百分点（毛利同比 +20.81% 至 6292.41 万元）。

近日，工业和信息化部等十部门近日发布《医药工业发展 " 十五五 " 规划》，提出 10 项预期性指标，包括到 2030 年，规模以上医药工业企业营业收入不少于 3.5 万亿元、首创新药 ( FIC ) 占全球比例不少于 25%、创新药产业规模增速年均不少于 20% 等，又进一步强化了 CRO 持续回暖的预期。

另一抗体业务亦步入快速发展通道，26H1 收入 5988.96 万元，同比增长 34.94%。

该业务毛利率非常之高，最新为 94.32%，相较上年同期增加了 3.4 个百分点。进一步往下传导，毛利同比增长 39.99% 至 5649.03 万元。

三大主营齐头并进，义翘神州经营业绩在以较快增速持续修复。

26H1，营收 3.93 亿元、归母净利润 8519.4 万元、扣非净利润 4513.05 万元，各同比增长 21.09%、25.87% 和 36.25%。

此前 2025 年，公司 3 项经营指标各同比增长 14%、21.17% 和 97.57%。