来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

主营业务多点突破 国际航线成增长引擎

2026 年上半年中国东航深入推进 " 三飞 " 战略，整体经营展现强劲发展韧性，全集团核心运营规模稳步扩张，总营收同比实现双位数增长，核心航空业务贡献绝对收入占比，国际航线成为拉动增长的最强动力。

运营端核心指标表现同样亮眼，国际航线运力投放精准高效，客座率、单位收益双双大幅提升，成为业务增长的核心支撑。

客户与航线拓展层面动作密集，上半年新开 14 条、恢复 4 条、加密 5 条国际航线，重点夯实上海浦东至日内瓦、威尼斯、巴塞罗那、法兰克福等洲际干线优势，国内新开 41 条航线，" 空中快线 " 扩容至 47 条；浦东机场完成中转旅客 595.3 万人次，同比增长 9.4%，其中国际中转旅客 531.3 万人次，同比增长 10.8%。合同负债（预收客票款）达 131.67 亿元，较 2025 年末的 113.96 亿元增长 15.54%，预收款规模持续走高反映下游出行需求预期向好。

成本精益管控 财务端大幅优化

面对航油价格高企的外部压力，公司通过全链条精益管控实现成本结构持续优化，核心盈利相关指标亮点突出，有效对冲了部分外部成本上涨压力。

尽管航油成本受油价上涨影响同比增加 77.54 亿元，但公司通过差价带油、预加油航班、合理调减低收益航线等举措节约燃油消耗，叠加新一代节油机型投入，上半年单位周转量油耗同比下降 5.4%。融资端把握市场低利率窗口期发行 8 期超短融合计 210 亿元，贴现规模达 245 亿元，全年利息支出同比减少 3.36 亿元，同时人民币对美元升值带来 5.85 亿元汇兑收益，财务端整体实现大幅正向改善。分部盈利层面，航空业务分部上半年实现收入 740.63 亿元，其他业务板块收入 8.01 亿元，分部间交易协同顺畅，整体运营效率稳步提升。

利润质量稳健 现金流保持高位

2026 年上半年公司归母净亏损 21.79 亿元，主要受航油价格大幅上涨的阶段性外部因素影响，核心利润质量指标保持健康，主业现金造血能力表现稳固。

经营现金流持续保持百亿元以上规模，体现航空主业现金生成能力强劲；应收账款规模增长主要伴随国际航线业务扩张，90 天以内短账龄占比超 96%，坏账风险极低，资产质量保持稳健。

机队持续优化 资本开支聚焦新机

截至 2026 年 6 月末，公司共运营 833 架客运飞机，平均机龄约 9.6 年，作为全球 C919 首发用户，目前已运营 17 架 C919 飞机，持续积累国产大飞机规模化运营经验。上半年资本开支重点投向新机引进，物业、厂房及设备添置金额达 74.29 亿元，飞机预付款从 2025 年末的 112.15 亿元增长至 143.95 亿元，增长 28.36%，反映后续新机交付节奏加快。在建工程余额达 38.64 亿元，较 2025 年末的 33.20 亿元增长 16.39%，后续产能投放将进一步支撑运力增长，机队绿色化、年轻化趋势明确。

债务结构改善 汇率风险持续降低

截至 2026 年 6 月末，公司带息负债总额 1889.93 亿元，其中人民币负债占比提升至 89.42%，美元负债占比从 2025 年末的 11.11% 下降至 9.13%，美元带息负债规模同比大降 14.64%，汇率对冲效果显著。固定利率带息负债占比 47.13%，债务期限结构合理，叠加充足的银行授信额度，公司持续经营的资金保障稳固。

行业周期向上 成长确定性凸显

2026 年上半年国内民航业整体保持安全稳健发展，全行业完成运输总周转量 833.7 亿吨公里、旅客运输量 3.8 亿人次、货邮运输量 507.3 万吨，同比分别增长 6.4%、1%、6%，行业需求保持扩张态势。中国东航作为国内核心航司，国际航线布局深度领先，国际航线条数达 207 条，覆盖 42 个国家 88 个境外航点，是国内国际通航点最多的航空公司，在国际出行需求持续复苏的周期下，业绩弹性将持续释放。

整体来看，公司在高油价的阶段性外部压力下，依然实现营收双位数增长、国际核心运营指标大幅领跑、融资成本持续优化，展现出极强的经营韧性。随着后续国际航线收益持续释放、国产大飞机规模效应逐步显现、成本管控红利进一步落地，公司后续盈利修复的确定性极强，长期成长价值凸显。

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