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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 栗鹏菲 北京报道

据公募排排网数据，截至 2026 年 9 月 20 日，年内共有 125 家公募机构参与 59 只新股网下配售，合计获配 338.75 亿元。其中，长鑫科技单只获配 108.23 亿元，占公募打新总获配金额的 31.95%，为年内公募打新最集中的标的。

公募打新资金正加速向科创板与电子行业集中，并进一步向长鑫科技等少数龙头收敛。头部机构策略随之分化，易方达基金、南方基金、工银瑞信基金获配金额均超 30 亿元，重仓长鑫科技等龙头；华夏基金、招商基金、博时基金则参与全部 59 只新股网下打新，以全面覆盖分散风险。

收益来源收敛：从科创板到长鑫科技

公募排排网数据显示，年内公募参与 19 只科创板新股网下配售，合计获配 222.09 亿元，占总金额的 65.56%。在科创板内部，资金又高度向长鑫科技倾斜——长鑫科技单只获配 108.23 亿元，占科创板公募获配金额的约 48.73%。燧原科技、宇树科技 -W、盛合晶微紧随其后，分别获配 19.86 亿元、18.19 亿元和 14.84 亿元。

有公募投研人士向《华夏时报》记者分析称，长鑫科技获配金额居首，与其作为科创板史上最大 IPO 的体量直接相关。其网下配售 21.73 亿股，占比 28.25%，这首先是 " 池子大 " 的数学结果。同时，长鑫科技是 A 股首家也是唯一一家 DRAM 存储原厂。三星、SK 海力士、美光目前仍合计占据全球 90% 以上份额，长鑫科技按 2025 年第四季度销售额统计，全球市场份额为 7.67%，对公募而言，这是 " 必配 " 标的。

资金向科创板的倾斜，也反衬出其他板块的参与力度有限。公募排排网数据显示，创业板和深证主板中，公募机构分别参与到 18 只和 9 只新股网下打新，依次获配金额 51.58 亿元和 46.62 亿元，分别占到总金额的 15.23% 和 13.76%。创业板中，参与超纯应材、宏明电子和大普微打新获配金额居前，依次为 6.41 亿元、5.70 亿元和 5.38 亿元。深证主板中，参与华润新能源、嘉立创和惠科股份打新获配金额居前，分别为 23.46 亿元、6.69 亿元和 6.15 亿元。

行业分布进一步印证了这种集中。公募排排网数据显示，电子行业 13 只个股合计获配 190.09 亿元，占总金额的 56.12%；机械设备行业 11 只新股合计获配 49.68 亿元，占总金额的 14.67%。电子与机械设备两大行业合计获配 239.77 亿元，占总金额的 70.79%。

机构策略分化：重仓龙头与全面覆盖

融智投资 FOF 基金经理李春瑜向《华夏时报》记者表示，公募积极参与打新有四方面原因。一是增厚产品组合收益，今年新股上市首日整体表现较好，打新可为产品提供收益安全垫，平滑净值波动；二是新股赛道具备产业价值，年内上市标的多集中于半导体、高端装备等战略性新兴赛道，公募可通过打新提前布局硬科技优质企业，深化产业链研究；三是制度资质优势，注册制网下配售对公募 A 类投资者设置优先配售安排，公募满足询价、底仓要求，具备天然条件；四是产品竞争需要，稳定的打新增强收益有助于提升产品吸引力。

公募排排网数据显示，41 家公募机构年内打新获配金额不低于 1 亿元，其中 10 家超过 10 亿元，但资金分配并不均衡。易方达基金、南方基金、工银瑞信基金获配金额分别为 43.50 亿元、35.97 亿元和 31.77 亿元，均超过 30 亿元，长鑫科技单只分别获配 14.61 亿元、12.02 亿元和 10.12 亿元。华夏基金、招商基金、博时基金则参与全部 59 只年内上市新股网下打新，获配金额分别为 19.52 亿元、18.61 亿元和 9.39 亿元。

前述公募投研人士分析称，头部机构在打新策略上已出现明显分化。一类是以易方达基金、南方基金、工银瑞信基金为代表的重仓龙头策略，这类机构资金体量大、研究能力强，有能力对龙头标的进行深度定价，倾向于在少数确定性高的标的上集中获配。另一类是以华夏基金、招商基金、博时基金为代表的全面覆盖策略，通过覆盖更多新股分散单只标的波动风险，更适合以打新作为稳定收益来源的产品。

该人士进一步指出，两种策略分化的背后，是机构规模、产品定位和风险偏好的差异。公募打新正在从 " 无风险套利 " 向 " 有风险选择 " 转变，选择哪些新股、押注多大仓位，越来越取决于机构自身的产业判断和定价能力。

集中度上升之后：底仓波动与限售期风险

前述公募投研人士提醒，随着公募打新资金向科创板、电子行业和少数龙头标的集中，组合净值与新股上市后表现的相关性明显上升。若新股上市后破发或涨幅收窄，打新安全垫可能迅速变薄。A 类优先配售是制度红利，但实际收益越来越取决于机构的询价能力和定价能力。对于获配金额占比较高的产品而言，单一标的的股价波动可能放大组合回撤。

另有业内人士补充称，公募参与网下配售通常需要满足底仓要求。若底仓股票市场波动加大，可能抵消部分打新增强收益。同时，部分获配股份存在限售期，实际收益需待解禁后兑现，期间股价波动将直接影响最终回报。

该人士进一步指出，随着半导体、AI 算力、高端装备等战略性新兴产业企业陆续登陆资本市场，科创板与电子行业仍可能是公募打新的主战场。但在单一标的占比过高、板块集中度抬升的背景下，机构需要在 " 集中押注龙头 " 与 " 分散覆盖新股 " 之间寻找平衡。随着四季度新股发行节奏、市场情绪以及长鑫科技等龙头上市后表现逐步明朗，公募打新的实际收益将取决于后续新股上市表现。

责任编辑：麻晓超 主编：张志伟