有关 DeepSeek IPO 的消息层出不穷，这其中就包含了一位千亿大佬将出手梁文锋。

据媒体报道，在 DeepSeek 第二轮融资中，多位产业资本入局，包括石溪资本、中芯聚源、博裕资本、CPE 源峰和合肥国资投资平台等。其中，石溪资本拟出资约 50 亿元。

股权穿透显示，石溪资本历史上与兆易创新关系密切，而兆易创新创始人朱一明，又是近期科创板上市、国产 DRAM 巨头长鑫科技的创始人。

一个值得关注的细节是，此前，梁文锋已通过其控制的 " 宁波幻方量化 " 和 " 浙江九章资产 "，成功打新长鑫科技，合计获配约 1.75 亿元，成为私募机构中获配份额最高者。

两笔投资，两位重量级人物，让石溪资本的这笔押注尤为引人关注。

石溪资本出手，拟投 DeepSeek

作为一家在 2015 年就成立的投资机构，石溪资本在 VC 圈稍显陌生。

投中嘉川 CVSource 数据显示，这并非是一家普通的财务投资机构，而是由兆易创新和投资团队共同发起设立、专注于半导体产业投资的 CVC。

股东结构显示，朱正为石溪资本受益人，持有 46.15% 的比例，北京集益企业管理合伙企业（有限合伙）和上海石湛企业管理中心（有限合伙）是另外两家大股东，分别持有 30.76% 和 23.07% 的股份。

尽管从股东结构上看，不能直接看出石溪资本与兆易创新的关系。但作为上市公司，兆易创新的公告，已在不经意之间 " 透露 " 了两者的关系。

根据公告，早在 2024 年，兆易创新便出资了 3 亿元参与设立 " 合肥石溪兆易创智创业投资基金 "，该笔出资占到该基金认缴出资总额的 27.47%，为第一大出资方；2026 年，兆易创新又出资 4 亿元认购 " 上海石溪兆易智芯创业投资基金 "25.87% 的份额，成为这只基金第一大 LP。

不仅如此，兆易创新董事长兼创始人的朱一明，还是合肥石溪长鑫企业管理合伙企业（有限合伙）的实控人，该有限合伙后更名为合肥清辉长鑫企业管理合伙企业（有限合伙）。在这只基金中，朱一明持有 51% 的股权，并且参与了长鑫科技的投资，为初始重要投资方。

此次，石溪资本出现在 DeepSeek 第二轮融资的投资人洽谈名单中，显然与兆易创新有关。透过 DeepSeek 第二轮融资的洽谈名单，可以发现，DeepSeek 也明显倾向于能带来上下游产业链赋能的产业投资机构。而朱一明作为长鑫科技、兆易创新的创始人，均能满足 DeepSeek 的诉求，为 DeepSeek 未来在存储芯片上带来产业适配、自主供给的保障。

与此同时，有这位国产芯片大佬的助力，也让石溪资本轻松 " 跨越 " 梁文锋设置的 50 亿元直投门槛。

石溪资本盛产 " 科创板 "IPO

积极参与 DeepSeek 融资之下，石溪资本也有一张隐秘的投资版图。

梳理发现，石溪资本至今有 80 余笔投资，涉及半导体设备、半导体材料、芯片设计、电子气体等多个领域。最新一笔投资是，8 月 26 日其参与了由机器人四大家族之一的安川电机（日本上市公司），与富创精密（688409.SH）合资成立的公司——广川科技 A+ 轮融资。

在此之前，石溪资本还出手了 3D DRAM 存算企业——谦合益邦，20 亿元 B 轮融资；锐洁机器人、芯承半导体、灵睿智芯、青耘科技等半导体领域的 A 轮，或 A+ 轮融资。

当然，这些投资中，最引人注目的，还属石溪资本收获的 IPO 投资。

一个标杆性的案例是，石溪资本投资的华海清科（688120.SH）。2022 年，作为第十大股东，石溪资本出现在华海清科的股东列表中。彼时，后者成功登陆科创板，石溪资本持有 1.88% 的股份。

根据北京产权交易所公告，这笔投资发生在 2020 年，在这场涉及国资的公开挂牌增资案中，石溪资本作为联合体之一，斥资 3000 万元，以每股 20 元的价格，对应投前估值 12 亿元，拿下 150 万股。

上市首日，华海清科涨超 63%，报 224.10 元 / 股，市值来到 239.04 亿元，此后公司股价一直平稳运行。2023 年半年报显示，石溪资本悄然退出，不在华海清科的前十大股东名单序列。这意味着，这笔投资至少让石溪资本浮盈超 10 倍。

无独有偶，石溪资本投资的思特威（688213.SH），也在 2022 年登陆科创板，前者通过 " 石思管理 " 这一主体出现在思特威的股东名单中。从时间线看，石思管理于 2020 年 9 月入股，2022 年 5 月思特威上市，其持股时间不到两年。

以当时曝光的 5000 万元的入股成本来看，对应思特威上市首日 226.65 亿元的收盘市值，按 0.42% 的持股比例计算，这笔投资的账面回报同样十分可观。

再者，2022 年，石溪资本还收获了广立微（301095.SZ）这一 IPO。根据广立微的招股说明书，石溪资本通过 " 上海石立 " 在 2020 年 9 月，以 3750 万元受让 29.0248 万元的出资额入股，占比为 2.5%。而广立微在 2022 年 8 月上市首日的收盘价为 148.35 元，较发行价 58 元上涨 155.78%。

当时，就有媒体计算，部分投资机构 " 两年收益超 12 倍 "。以 " 上海石立 "3750 万元的入股成本来看，这笔投资在 2 年内亦获得约 13.6 倍的投资回报。

上述 IPO，只是石溪资本 IPO 版图的一隅。数据显示，石溪资本还收获了精智达（688627.SH）、 广钢气体（688327.SH）、兴福电子（688545.SH）、爱芯元智（02885.HK）、 华勤技术（603296.SH）等多个 IPO。其中，以科创板居多，堪称是科创板 IPO 中的 " 收割机 "。

放眼当下，在 VC 圈，产业资本已成为一股重要的力量。

透过 DeepSeek 第二轮融资的投资方洽谈名单，不难看出，包括石溪资本、中芯聚源、合肥国资投资平台在内的多家机构，都带有鲜明的产业背景或地方产业引导属性。

其中，中芯聚源背靠中芯国际，石溪资本由兆易创新发起设立；合肥国资投资平台更是作为 " 最牛风投城市 "，以城市产业 " 操盘手 " 的角色入局。

这种趋势并非朝夕之间形成。从硬科技、国产替代成为投资热点之时，VC 机构已经意识到产业认知的重要性，以及产业投资人所带来的技术理解、产业链资源和行业人脉等核心竞争力。

2026 年初，上海三大先导产业母基金公示的第三批子基金遴选结果，也进一步说明了这一点。

公告显示，中选集成电路行业的四只基金，均有重要的产业方支持。比如，上海澜起先导产业发展及并购基金由澜起科技发起设立，以并购策略为主；上海芯联启辰私募投资基金合伙企业（有限合伙）则是芯联集成的 CVC ——芯联资本，前者为车规级功率芯片商；石溪资本也依托兆易创新的产业资源，成功入选。

在此背景下，CVC 独有的 " 抓手 " 和 " 赋能 "，已成为产业资本区别于财务资本的核心竞争力。此前，曾任石溪资本合伙人高峰在一段访谈中曾表示：" 目前半导体领域，好项目不多，但钱却不少，所以好项目凭什么让你来投？这考验的是赋能的本领，要能给被投企业真正帮上忙，不光是钱的问题。"

这一逻辑，恰恰回应了那些关于 " 产业资本何以崛起 " 的追问。过去 VC 们常说，他们与产业巨头保持紧密联系，了解他们的诉求和痛点，但当产业资本亲自下场后，这种 " 了解 " 就变成了最精确的 " 瞄准 "，而且还正中靶心。

此次，石溪资本出资 50 亿元参与 DeepSeek 的融资，在某种程度上说，是这一逻辑最生动的注脚。当一个在存储芯片和半导体制造领域深耕数十年的人，重注一家 AI 大模型公司时，本质上就是看中了 AI 大模型未来将是半导体产业新的增长空间，而这 50 亿元的投资，也不是一场财务投资，而是一个产业投资人对下一个周期的精准判断。