9 月 24 日，A 股 VNA 概念上涨，电科思仪（301689.SZ）20CM 涨停，东方中科（002819.SZ）10CM 涨停，创远信科（920961）涨超 3%，坤恒顺维（688284.SH）、普源精电（688337.SH）涨超 2%。

华泰证券表示，随着高端 PCB 层数增加、传输速率提升及单板价值量上升，下游对产品良率与品质管控的要求持续提高，有望带动 VNA 需求加速释放。

高端 PCB 升级倒逼检测标准革新

当前 AI 服务器、高速数据中心、高端通信设备持续迭代，彻底颠覆了传统 PCB 的技术标准与应用要求，也重构了上游检测设备的市场需求体系。

首先，PCB 产品向高层数、高密度迭代，工艺难度大幅提升。传统消费电子 PCB 层数少、线路简单、工艺容错率高，常规检测设备即可满足品质管控需求。而当前 AI 服务器、800G/1.6T 高速数据中心所用的高端 PCB，层数大幅增加、线路布局极度密集、孔径精度要求严苛，生产工艺复杂度呈几何级上升。多层堆叠结构下，PCB 极易出现信号串扰、线路断路、阻抗异常等隐性问题，传统检测手段难以精准排查隐患。

同时，数据传输速率跨越式提升，信号完整性成为核心考核指标。随着数据中心网络从 400G 向 800G、1.6T 高速演进，终端设备数据传输速率呈倍数增长，对 PCB 的高频信号传输能力提出极致要求。高速传输场景下，微小的线路偏差、阻抗波动、材质瑕疵都会引发信号衰减、失真、延迟等问题，直接影响算力设备、通信设备的运行稳定性。这意味着高端 PCB 的检测核心，从传统的外观、导通性检测，转向高精度的射频性能、信号完整性检测。

此外，单板价值量攀升推动行业全检普及，打开 VNA 增量空间。高端 AI 服务器 PCB 单板价值远超普通民用 PCB，单块高端高速 PCB 成本可达数千元甚至上万元，高价值属性让下游厂商彻底摒弃 " 抽检 " 模式，全面推行 " 全检 " 标准。华泰证券分析指出，高端 PCB 全检趋势落地后，行业对高精度、高频段 VNA 设备的需求将迎来井喷式增长，同时检测设备逐步向高频化、多端口、自动化方向升级，进一步推高产品单价与附加值，实现行业量价齐升。

据产业链测算，高阶 PCB 全检普及后，国内 VNA 增量市场规模有望突破百亿元，成长空间广阔。

供需格局失衡，国产替代迎来窗口期

在需求快速爆发的同时，VNA 行业长期存在的供需缺口、国产替代空间，进一步放大了赛道投资价值。

长期以来，国内高端 VNA 市场被海外巨头垄断，是德科技、罗德与施瓦茨等海外企业占据绝大部分高端市场份额，国内 PCB 厂商的高精度检测设备高度依赖进口，不仅采购成本高昂，还存在供货周期长、售后响应慢、供应链受限等问题。

当前行业供需格局已发生根本性转变。一方面，高端 PCB 产能持续扩张，国内头部 PCB 企业密集扩产高阶 HDI、高速高频 PCB 产能，下游检测需求集中释放，海外品牌产能、交付能力难以匹配国内爆发式需求，市场出现明显的供货紧张局面。尤其是 67G 以上高频 VNA 设备，作为高端 PCB 检测的核心设备，目前国产化渗透率极低，供需缺口最为显著；另一方面，国内 VNA 厂商技术持续突破，逐步打破海外垄断。以电科思仪、创远信科为代表的国内头部企业，持续深耕射频测试领域，高频 VNA 设备性能、精度、稳定性已接近国际先进水平，同时具备性价比高、交付周期短、本土化服务完善等优势，完美适配国内 PCB 厂商的规模化检测需求。

除 PCB 检测核心场景外，VNA 设备的应用边界还在持续拓宽。在高速连接器、高频线缆、光模块、射频芯片等 AI 算力、高速通信核心元器件领域，信号完整性检测需求同步爆发，进一步打开 VNA 行业长期成长空间。

头部企业优势显著

整体来看，VNA 行业当前处于 " 需求爆发 + 国产替代 + 产品升级 " 三重红利叠加的黄金发展阶段，产业基本面持续向好。高端 VNA 属于技术密集型赛道，研发壁垒极高，核心算法、高频硬件、精密制造等领域仍需持续突破，中小厂商难以快速入局，行业头部集中趋势明显。

目前国内具备高端 VNA 自研量产能力的企业数量稀缺，梯队分化清晰。

国家队龙头电科思仪凭借军工技术积淀稳居行业首位，其 AV3672 系列 VNA 设备可实现 10MHz – 110GHz 超宽频率覆盖，动态性能、多端口测试能力对标国际一线水平，是国内少数可落地超高精度 PCB、高频元器件检测的设备厂商，本土市占率持续领跑。

创远信科掌握 110GHz 高频 VNA 测试系统技术，产品已批量应用于光通信、高端 PCB 量产检测场景，产业化落地能力突出。

民营科创企业中，鼎阳科技、普源精电稳步突破中高端频段技术瓶颈，鼎阳科技高频 VNA 产品实现 50GHz 级别技术落地，补齐中端高频市场缺口；普源精电推出全新 DNA 系列 VNA 产品，主打工业化通用测试场景，适配中小批量检测需求。

此外，东方中科依托自研 VNA1009 系列产品切入产线自动化测试赛道，贴合高端 PCB 全检刚需；坤恒顺维完成核心技术攻关，样机已进入定型阶段。

整体来看，国内厂商虽已实现中低端 VNA 全面国产化，但 67GHz 以上超高频、多端口、超高动态范围的顶级设备仍由是德科技、罗德与施瓦茨等海外巨头垄断，国内企业在核心芯片、精密校准算法、长期稳定性等领域仍需持续突破，行业头部集中趋势明显。