创业 7 年，融资 5000 万美元，估值 2.5 亿美元，但她选择主动关掉了公司。

这是知名创业者 Yin Wu 的故事——近日，股权管理平台 Pulley 宣布，公司将在年底停止全部运营和服务。作为创始人，Yin Wu 也在自己的社交媒体同步了这个艰难的决定。

Yin Wu 足够折腾和潇洒——早年在临近毕业时从斯坦福大学辍学创业，曾建立 4 家创业公司。如今亲手关停自己创立 7 年的公司，冥冥中呼应了她多年前的一次分享：

如何体面关闭创业公司。

从斯坦福退学

她创业登上《福布斯》封面

Yin Wu，华人女生面孔，人生履历精彩。

高中时，她为了参加科学竞赛开始学习编程，并成为英特尔科学人才搜索奖的入围者。后来，她进入斯坦福大学读计算机专业，还成为斯坦福创业者协会的联合主席。

然而在 2011 年，就在距离完成学业只差一个学期时，Yin Wu 选择离开斯坦福，进入 Y Combinator 创业。众所周知，Y Combinator 是美国知名创业加速器，曾孵化 Airbnb、Stripe 等科技公司。

她最早的创业项目是视频广告项目 AdRaid，希望通过技术把品牌标识叠加进视频。项目在 YC Demo Day 亮相后一周便融到 100 万美元，但真正进入市场，广告主与内容创作者却没有如期而来。

不到一年，AdRaid 走到尽头，Yin Wu 第一次创业失败。

2013 年，她又做起了上门洗衣公司 Prim。但湾区愿意为洗衣服务支付高溢价的人群太小，传统洗衣店同时又是难以绕开的竞争者和供应方。Prim 上线约半年后宣布关闭。

但这次失败很快带出了另一个产品。运营 Prim 时，她和另一位创始人常在开车途中被手机通知打断，由此开发了能够按重要程度整理消息的 Android 锁屏应用 Echo。该应用获得数百万次下载，2015 年被微软收购。

Yin Wu 后来回忆，这笔钱不足以改变人生，却超过了她此前一生赚到的钱。

也是到了出售公司时，她才发现自己实际持有的股权比原先以为的少了约 10%。作为创始人竟然说不清自己究竟拥有多少公司股权，这成为后来 Pulley 的创业起点。

那是 2019 年，Yin Wu 与 Mark Erdmann 创办 Pulley，瞄准创业公司的股权管理需求，提供 cap table 管理、员工期权、融资建模及 409A 估值等服务。

Pulley 最初的 100 名用户，几乎是 Yin Wu 一个个、手把手地拉进来的。她借鉴 Stripe 早期的做法，在 YC Demo Day 前直接坐到创始人身边，亲自帮他们注册并上手 Pulley。

2019 年 Pulley 启动的第一天，Yin 给团队定下目标：用 4 个月做完产品，赶在次年 1 月卖给同届 YC 公司。

这一次，Yin Wu 踩中了风口。

彼时，硅谷正进入新一轮创业融资潮。2021 年，美国 VC 投资额达到 3299 亿美元，接近上一年的两倍。热钱涌入，新公司涌现。对于 Pulley 而言，每诞生一家新的创业公司，就可能多出一个客户。

就这样，Yin Wu 和 Pulley 吃到硅谷创业爆发的第一波红利，登上过《福布斯》杂志封面。

融资 3 亿

主动选择离场

2024 年，Yin Wu 和 Pulley 迎来了高光时刻。

客观来说，Yin Wu 并不是最早进入股权管理市场的创业者。2019 年 Pulley 成立时，创办于 2012 年的 Carta 已经服务超过 1.3 万家公司和 80 万名股权持有人；同年，Carta 刚完成 3 亿美元 E 轮融资，投后估值达到 17 亿美元。

Pulley 一路追赶，曾被硅谷寄予厚望，投资人纷沓至来。

2020 年，Stripe 领投 Pulley 的 1000 万美元 A 轮；2022 年，Founders Fund 的 Keith Rabois 领投 4000 万美元 B 轮，Stripe、Elad Gil、Jack Altman 和 Avichal Garg 等继续参投。Forbes 披露，两轮累计融资 5000 万美元（约合 3 亿人民币），Pulley 在 B 轮时估值达到了 2.5 亿美元（约合人民币 16 亿）。

Pulley 的逆袭机会，是在 2024 年 1 月的一个周末。

当时，老对手 Carta 陷入一场信任危机。项目管理软件公司 Linear 的 CEO Karri Saarinen 公开称，Carta 的一名员工在未经 Linear 同意的情况下，接触了其股东，希望撮合股份出售。Carta CEO 随后道歉，并关闭了公司的二级股份交易业务。Carta 当时服务约 4 万家公司，风波很快惊动硅谷创业圈。

那个周日晚上，Yin Wu 的邮箱突然响个不停。据 Forbes 报道，Yin Wu 当时觉得奇怪，因为通常不会有人在周日晚研究公司的股权结构。来信者都是 Pulley 的潜在客户的消息，Pulley 帮助初创企业追踪其股权归属情况。Yin Wu 马上抓住了这个机会。

几个月后，Yin Wu 在 LinkedIn 宣布，公司刚刚度过 " 有史以来最好的一个季度 "，转投 Pulley 的企业数量创下新高。Pulley 的客户数在 2024 年增长 83%，达到 7700 家。

只是谁也没有想到，这场高光并未能改写终局。

今年 9 月 15 日，Pulley 官网宣布，公司将在 12 月 8 日停止全部运营和服务，并与 Carta 建立独家迁移合作。Pulley 不仅请 Carta 接手客户，还在官网建议所有潜在客户直接访问 Carta。

Yin Wu 没有公布关停原因，一位曾负责 Pulley 营销业务的前员工聊到了 AI 杀死公司—— Pulley 产品本身并不差，但当 AI 工具已经可以帮助公司清理和维护表格时，客户再为一套独立股权管理软件支付更多费用的意愿自然会下降。

当然，还有其他压力。早在 2024 年，Yin Wu 在 Stripe 的一次公开访谈中反思了 2021 年至 2022 年的资本环境：投资人不断催促公司增长和花钱，她却担心获客成本能否收回、增长能否持续。如果重来一遍，她会以不同方式经营。

她用火箭和蒸汽机来比喻：火箭速度快，但燃料耗尽就会坠回地面，当钱几乎免费、下一轮融资似乎总会到来时，创业公司很容易误以为燃料取之不尽。蒸汽机慢一些，却能靠动量继续向前。

Pulley 起飞时借来的那阵东风，后来确实变了。钱越来越向少数大额项目、尤其是头部 AI 公司集中。PitchBook 与 NVCA 数据显示，2025 年 AI 公司占到美国 VC 投资总额的 65.4%，仅 OpenAI、CoreWeave、xAI、Anthropic 和 Databricks 五家公司，合计融资就接近 600 亿美元。

最终，Yin Wu 选择主动关闭公司，体面离场。

创业维艰

如何体面关掉公司？

创业真苦。

Yin Wu 曾把自己在领英的职位写成 "janitor"，即清洁工，因为创始人就是要把公司里所有没人做的事情捡起来做。后来她把头衔改成 "Customer Success"，意为 " 客户成功 "。她曾说，只有客户成功，Pulley 才算成功。

后来投资人建议她调整职位名称，认为作为女性创始人，"Customer Success" 可能无法传递出他们期待的创业者形象。

根据 PitchBook 和美国风险投资协会的数据，2025 年美国全部由女性创办的团队只获得约 1.1% 的风险投资资金。Yin Wu 已经是极少数成功跨过那些门槛的人：她三次参加 Y Combinator 项目，创办的锁屏应用 Echo 在 2015 年被微软收购，后来又为 Pulley 累计融到超 3 亿元。

创业之外，Yin Wu 还要面对另一重身份带来的压力。

她的朋友在社交媒体上回忆，第一次见到 Yin 时，她刚生完孩子不久，头上还戴着发带，视频背景里不时传来婴儿的哭声。那时的她一边照顾新生儿，一边经营 Pulley，还在和创业者分享如何同时管理公司、团队和家庭。

创业本身就是一件反人性的事情。人们习惯追求确定性，创业者却要持续在未知里下注；人们本能抗拒否定与挫败，创业者却得反复直面现实：产品不被市场接纳、商业判断出现偏差；人们放不下已经投入的时间与成本，创业者却要亲手关停自己一手搭建起来的公司。

Yin Wu 曾在访谈中说，即使一个创始人已经成功过，当 Ta 再次创业时，依然要从公司的最底层做起，" 重新成为一名实习生 "，再次把拥有的一切押上去。

创业成功历来是一件小概率事件。

早在 2022 年，Yin Wu 就写过一个 "如何体面关闭创业公司" 的经验帖。她说，外界有大量关于怎样扩大公司的建议，却很少有人告诉创始人，当事情不再奏效时应该怎样关掉一家公司。文章有三个部分：怎样向投资人说明坏消息，怎样完成法律和财务清算，以及怎样从心理上走出来。

创业往往九死一生。有人关掉公司，转身归去；也有人收拾好残局，星夜赶赴下一场。Yin Wu 的这段创业故事就此落幕，但关停公司只是句号，而不是终点。下一段人生，重新开始。

文章来源：投资界原创 ｜ 作者：陈佳

原文地址：https://news.pedaily.cn/202609/569643.shtml

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