综合来看，当前市场弱预期再度发酵，定价逻辑已切换至对远期需求的担忧。随着前期累库压力逐步被市场消化，储能（885921）端利空信号密集释放：海外户储需求传出边际走弱的消息，国内储能（885921）则受制于政策衔接的空档期，市场对明年乃至 2027 年的需求兑现产生疑虑，看多预期进一步回落，对利空消息的敏感度也显著上升。我们认为，现货供应是否紧张是当前影响价格的核心变量，所以只要现货维持宽松，弱预期便具备反复发酵的土壤，价格也存在向边际成本回归的可能。但同时也要注意，当前不能仅凭户储走弱、政策真空期就过早判断明年需求不好，后续建议跟踪高频数据来判断现货紧张情况。 ( 南华期货（603093） )
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