文石信息的主打硬件产品都是采用电子墨水屏（E-Ink），旗下电子书产品定位为生产力工具，专攻对文档处理有需求的人士。文石信息将自己的产品命名为知识专注型生产力工具。

近日，广州文石信息科技有限公司（下称 " 文石信息 "）向港交所递交上市申请。文石信息是一家主营电子墨水屏类电子产品的公司，与知名电子书硬件 Kindle 同属一个领域。前几年，Kindle 刚刚退出中国市场。

Kindle 主攻专注型阅读需求，试图通过背后的亚马逊电子书资源来构建护城河，但这个策略未能奏效。作为后来者的文石信息走了另一条路，把旗下电子书产品定位为生产力工具，专攻对文档处理有需求的人士。

从财务表现看，这个策略至少稳住了基本盘，但受制于对单一供应商的依赖，文石信息需要探索软件层面的收入来源。

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营收增加未转换为落袋为安的现金

文石信息的主打硬件产品都是采用电子墨水屏（E-Ink），所谓电子墨水屏是一种信息显示方法，它利用微胶囊内的带电粒子在电场作用下移动来显示图像，具有‌类纸显示、超低功耗和护眼‌的核心特性。

相比于手机、电脑上的屏幕，电子墨水屏本身不发光，且显示效果与纸张类似，非常适合长时间文字阅读，但由于该类屏幕刷新率极低，导致该类电子产品几乎无法获得较好的视频观看体验，早期的电子墨水屏产品甚至无法显示彩色图像。

电子墨水屏曾因 Kindle 进入中国市场而被大众所熟知。彼时，该类产品将护眼、" 功能单一 " 作为核心卖点，暗示消费者购入后可以专心阅读，排除其他信息干扰。

或是受到这种宣传的影响，文石信息将自己的产品命名为知识专注型生产力工具。

招股书显示，文石信息的主要产品被划分为高速阅读器和生产力平板两类。其中生产力平板支持电磁笔，方便用户直接在阅读器上标注和书写。

据最新的 2026 年上半年财务数据，生产力平板是文石信息最主要的收入来源，占总收入比重为 66.9%，而高速阅读平板占总收入比重为 18.2%。

财闻注意到，今年上半年，文石信息的其他类收入占总收入比重为 14.9%，占比相比去年同期提升明显，而高速阅读器占总收入比重下降明显，去年上半年，该品类占总收入比重为 41.4%，今年下降近 23.2 个百分点。所谓其他类收入，主要是指外接墨水屏显示器，StarNote 应用程序、与第三方内容提供商的内容收益等，即文石信息软件方面的收入。

财务数据显示，2023 年至 2025 年，文石信息的营收分别为 8.03 亿元、10.18 亿元和 11.3 亿元，净利润分别为 1.24 亿元、1.21 亿元和 1.3 亿元。整体上，文石信息近三年业绩稳中有增。

不过账面上的业绩增加并未转换为落袋为安的现金。文石信息现金流量表显示，公司 2025 年和 2026 年上半年的经营活动净现金流入分别为 -7098.7 万元和 -2 亿元。文石信息解释称，这主要是由于存活周转天数增加所致，为了避免原材料价格波动，公司战略性囤积了更多原材料。

这里囤积的原材料主要为电子墨水屏，供应商为元太科技。值得一提的是，元太科技还是文石信息持股 4.9% 的股东。

公开信息显示，元太科技在全球电子墨水屏的供应上，具有近乎垄断的地位，招股书坦承，文石信息核心原材料高度依赖元太科技。

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从靠资源赚钱到靠硬件赚钱

谈及电子墨水屏领域的消费产品，不得不提亚马逊（AMZN.US）推出的 Kindle，该硬件产品 2013 年进入中国市场，一度成为热门电子产品，但在 2018 年后，Kindle 及相关订阅服务在中国销售逐渐变冷，最终于 2023 年退出中国市场。

彼时，Kindle 在华运营采用 " 轻硬件重内容 " 策略，即不通过卖硬件赚钱，而是通过海量的电子图书资源建立护城河，主要赚取电子书销售收入和会员订阅服务。

市场普遍认为，随着掌阅、文石、科大讯飞（002230.SZ）等本土品牌纷纷入局，Kindle 的软件体验未能跟上竞争步伐，同时中国用户的电子书付费意愿相对较低，微信读书等平台凭借 " 无限卡 " 会员制及免费资源，迅速抢占了市场份额。这些是导致 Kindle 败走中国的重要原因。

文石信息的逻辑与 Kindle 刚好相反，它主要通过硬件赚钱，其自研的开放式操作系统 BOOX OS，允许用户自由安装第三方应用，打破了传统阅读器的功能桎梏。

不过，考虑到单一厂商的依赖和软硬件毛利上的差别，文石信息仍在积极布局软件层面的业务，争取获得更大收入。

根据招股书，文石信息计划将更多精力集中于 AI 领域，持续提升 BOOX Engines 的竞争优势，通过调用和优化大语言模型，支持文本、手写、图像及语音处理，为不同的设备端提供平台级功能。

文石信息表示，其最初提供免费订阅服务的方式作为前端获客与用户教育工具，培育市场对 BOOX 产品 AI 能力的依赖；待用户习惯成熟后，再陆续提供付费服务，并销售 AI BOOX 算力终端实现商业价值的闭环转化。

除此之外，该公司开发的 StarNote 软件也逐步成为收入来源。文石信息称，StarNote 于 2025 年 2 月首次产生收入，截至 2026 年上半年，StarNote 下载量约 200 万次，大大拓宽了公司的服务范围和用户规模，也有助于改善公司整体毛利率。

最新财务数据显示，文石信息其他业务（包含软件层面业务）的毛利率为 47.5%，远高于高速阅读器的 26.2% 和生产力平板的 36.8%。