2026 年国庆档已有 11 部影片定档，想看累计 TOP4 依次为《神探之痕迹》《什么意思夫妇》《小猪佩奇 · 完美假期》《重生 2》。此外，红果短剧日活已超爱优腾芒之和，AIGC 用户规模逼近 5 亿，AI 长剧已登陆卫视黄金档，当用户迁移趋势确立、供给端 AI 化加速，影视板块或迎检验 " 优质供给驱动 " 逻辑成色的关键节点。

影视 ETF 国泰（516620）标的指数涨超 2%，覆盖电影制作、剧集生产、AI 短剧等核心赛道，是把握 AI 重构影视产业价值链的关键配置工具。

国庆档供给结构：头部影片更丰富，从 " 档期红利 " 转向 " 优质供给驱动 "

国庆档 11 部影片定档，想看 TOP4 覆盖刑侦、家庭喜剧、亲子动画、犯罪动作四大类型，中头部供给更丰富。

供给端头部影片更丰富，多片接力支撑大盘。上半年《飞驰人生 3》44 亿元居首；暑期档前四名《功夫女足》《欢迎来龙餐馆》《八仙！》《蜘蛛侠：崭新之日》均超 15 亿元。国庆档《神探之痕迹》由陈思诚编剧执导，张译、马丽等主演，取材真实刑侦故事，主创及犯罪类型基础较强；《什么意思夫妇》定位家庭喜剧，契合合家欢场景；《小猪佩奇 · 完美假期》为 IP 首部三维动画电影，重点承接亲子需求；《重生 2》延续犯罪动作 IP。当前并非需求消失，而是从 " 档期红利 " 转向 " 优质供给驱动 "，观众决策更加谨慎，内容质量、题材差异化和口碑成为核心变量。

需求侧更重内容、更重性价比。 春节档平均票价 47.8 元，同比下降 6%；暑期档平均票价进一步降至 36.7 元，为 2022 年以来最低，且观影人次增速高于票房增速。观众对内容的挑剔程度在提升，但对优质内容的付费意愿并未下降。

资料来源：公司公告，观研天下，中邮证券研究所整理

用户迁移趋势确立：短剧平台日活首超长视频

红果免费短剧 6 月 MAU 达 3.68 亿，超过腾讯视频（3.19 亿）、爱奇艺（2.91 亿）等传统长视频平台。AIGC 行业用户规模逼近 5 亿，同比增长 85.4%。

用户时长正在从长视频向短剧、漫剧转移。2024 年～2026 年红果免费短剧实现高速扩张，MAU 从 0.0032 亿增长至 3.68 亿，反观优爱腾芒四大长视频平台整体用户规模缓慢下行。用户注意力迁移的方向，就是内容供给重构的方向。 国庆档作为传统长视频平台的 " 必争之地 "，其表现将直接验证长视频平台在用户迁移压力下的内容竞争力。

AIGC 内容消费习惯已经养成。AI 漫剧、AI 短剧内容占海外短剧广告素材投放八成，AI 成为核心供给引擎。用户对 AI 生成内容的接受度远超市场预期，这为 AI 影视的进一步渗透奠定了基础。 国庆档期间，AI 影视内容与传统影视内容的同台竞争，将成为检验用户接受度的重要观察窗口。

AI 影视供给重构：从 " 重工业 " 到 " 轻资产 "

AI 影视制作成本仅为传统方式的 1/5，制作周期从月级压缩至周级。影视公司纷纷成立 AI 影视部门，从 " 真人剧为主 " 转向 "AI+ 真人并行 " 的内容矩阵。

AI 影视的制作门槛大幅降低。随着 Seedance 2.5 的面世，AI 影视作品画质显著提升，越来越多的人和团队乃至专业影视公司开始制作 AI 影视作品。AI 影视不是 " 帮助现有内容做得更快 "，而是 " 让原本不具备影视化条件的内容变得可生产 " ——这是非线性扩容，而非线性优化。

影视公司态度从观望转向积极拥抱。 招商证券走访反馈显示，影视公司都在努力梳理原有影视 IP，成立 AI 影视部门或新团队，开始尽快制作 AI 影视剧，同时也在寻求搭建 AI 影视制作平台。AI 中长剧和 AI 电影以及未来的 AI 影视精品剧出海是未来的重点发力方向，落地速度会很快，AI 影视作品有的四季度就会有作品落地。

IP 价值重估：当生成能力普惠，稀缺性转向 " 可被持续生成的内容资产 "

优质 IP 储备是 AI 影视内容创作的核心源头。阅文集团、掌阅科技、中文在线等 IP 储备丰富的公司有望显著受益。

IP 自带观众和流量基础。成熟的 IP 和网文 IP 基本都有不少粉丝，通过 AI 拍成影视，只要制作还算精良，收入非常可观。IP 可以帮助 AI 影视创作者快速创作，减少不必要的创作风险——完整的 IP 网文基本上都有详细的文字描述，特别适合 AI 影视的提示词创作。

IP 衍生品打开新的商业价值。拥有大量优质 IP 的公司，如上海电影、奥飞娱乐等，其 IP 形象可以通过合法授权的方式给予更多的用户通过 AI 视频工具进行精品化创作，商业化价值有望增加。当生成能力普惠，真正稀缺的不是生成能力，而是能够被持续生成、跨模态转化的优质 IP。 国庆档重点影片背后，猫眼娱乐、阅文集团、光线传媒、华策影视、中国电影等公司的 IP 储备和内容投资能力将集中接受市场检验。

影视 ETF 国泰（516620） 覆盖电影制作、剧集生产、AI 短剧等核心赛道，覆盖 IP 储备、内容制作、平台分发等 AI 影视产业链核心环节。在国庆档集中催化、用户迁移趋势确立、AI 影视供给重构、IP 价值重估的四重逻辑共振下，该 ETF 是投资者把握影视产业从 " 降本增效 " 到 " 产能重构 " 变革机遇的核心工具。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。