跟踪曦智科技扭亏为盈，核心看这 5 个可落地的关键判断指标，能直接帮你区分 " 账面亏损 " 和 " 真实经营拐点 "：

1. 核心营收规模突破阈值

光互连 + 光计算单季度营收突破 2 亿元，且连续 2 个季度保持 200% 以上增速。

目前 2026 年上半年总营收仅 7978 万元，营收体量还远不足以覆盖刚性研发和运营支出，跨过 2 亿单季营收是盈利的基础门槛。

2. 经调整净亏损持续收窄

重点看剔除公允价值变动后的经调整净亏损，不再看包含 29 亿非现金损失的账面净亏损。

2026 年上半年经调整净亏损为 1.47 亿元，和去年同期基本持平，后续连续 2 个季度该指标环比收窄 30% 以上，才是经营端真正的改善信号。

3. 核心产品量产良率与订单落地

3.2T SNPO 硅光芯片实现大规模量产，良率突破 80%，且拿到云厂商万片级长期订单。

目前该芯片刚完成全链路验证，6.4T 版本还在联合开发，良率和订单规模直接决定毛利率能否维持在 65% 以上的高位。

4. 研发费用率持续下行

研发费用占总营收的比例从当前的 438% 逐步回落至 50% 以下。

2026 年上半年研发投入 3.5 亿元，随着营收快速增长，研发费用率自然下台阶，是从 " 高投入换技术 " 转向 " 规模换利润 " 的核心标志。

5. 光跃 LightSphere X 集群规模化复制

基于 dOCS 技术的光交换 GPU 超节点方案，从当前数千卡部署，拓展至 3 个以上头部云厂商的万卡级集群落地。

该方案是目前曦智科技商业化最成熟的高毛利产品，大规模复制能快速拉高整体营收体量，直接带动盈利拐点到来。

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