华夏幸福 " 易主 " 目前不是普通大股东协议转让，而是通过破产预重整 + 转增股份引入产业投资人来拿控制权。最新进展已经走到 " 签协议 " 阶段，但还没到最终交割。

一、谁接盘、怎么接

2026 年 9 月 28 日晚，*ST 华幸（华夏幸福，600340）公告与中选重整投资人签《重整投资协议》：

• 联合体牵头：杭州骋风而来数字科技（AI/ 大模型 / 算力，实控人陈源，前阿里全球技术服务部总经理）+ 南阳木兰花置业（河南小房企）

• 持股平台：骋风而来指定的 " 杭州骋风而今企业管理合伙企业（有限合伙）"

• 出价：0.6 元 / 股，合计 12 亿元，受让 20 亿股转增股，占重整后总股本约 20.55%

   ◦ 骋风而今出 11.994 亿、拿 19.99 亿股；南阳木兰花出 60 万、拿 100 万股

• 锁定期：取得股票后 60 个月不让步转让

• 董事会：重整后 9 席（3 独董），骋风而今可提名 / 推荐不少于 6 名，董事长由其提名董事担任——这基本等于拿控股权

• 付款节奏：签约 5 个工作日内付 20% 履约保证金（2.4 亿）；法院裁定批准重整计划后 3 个工作日内一次性付剩余全款 12 亿

二、为什么算 " 易主 "

华夏幸福原控股股东是华夏幸福基业控股股份公司、实控人王文学。走重整后通过转增股让投资人拿到约 20.55%，且拿董事会多数和董事长，原体系股权被大幅稀释，实际控制在投资人手里。

投资人背景里有个容易误读的点：骋风而今的执行事务合伙人 " 骋风而今算力基础设施 " 由骋风而来持 51%、上海今企业发展持 49%；上海而今法定代表人王鹏是融创旧部（原执行总裁兼东南区域董事长）。但多家报道援引接近融创人士说法，本次与融创中国无股权关系，王鹏早已离开融创体系。

三、当前进度与仍未确定的事

• 2025 年 11 月债权人龙成建设向廊坊中院申请重整并启动预重整；2025 年 11 月法院指定临时管理人

• 2026 年 3 月公开招募投资人，4 月截止报名，6 月 10 日确定骋风 + 木兰花为中选

• 9 月 28 日签投资协议——但签协议≠重整完成

• 现在仍是预重整：截至公告日尚未收到法院正式受理重整申请的文件，后续是否进入正式重整、重整计划如何表决 / 裁定，都存在不确定性

• 公司还戴 *ST：2025 年归母净利亏 228.59 亿、净资产 -177.43 亿；2026 上半年营收 16.57 亿（同比 -42.92%）、归母亏 46.92 亿，净资产继续为负，有财务类强制退市风险。

四、债务与业务走向

• 债务重组计划涉及金融债务约 2192 亿，截至 2026 年 8 月 31 日签约重组约 1926.69 亿（约 88%），但截至 7 月 31 日仍未能如期偿还约 284.32 亿。

• 投资人叙事是 " 产业园区 +AI 算力 /AIDC"：华夏幸福有产业新城、园区、政企资源，骋风提供算力与大模型，木兰花 / 王鹏系做地产盘活、保交楼收尾。

• 市场反应偏乐观（9 月 29 日涨 6.2%、近一月涨约 24.55%），但 12 亿入股金相对于千亿级负债和负净资产只是 " 引子 "，真正化债要看重整计划里债权分类、转股价格、现金清偿比例。