券商中国记者近日梳理发现，相较于去年险资举牌的高歌猛进，今年以来险资举牌步伐明显放缓。中国保险行业协会截至 9 月底公告信息显示，今年险资举牌 6 次，如果算上去年底举牌并于今年公告的 2 次举牌，合计 8 次，远低于去年同期约 30 次举牌。

9 月 29 日，新华保险在中国保险行业协会公告显示，公司于 2026 年 9 月 22 日通过二级市场集中竞价交易方式增持中航科工无限售条件流通股 1687.6 万股，约占该上市公司已发行 H 股总股本的 0.27%。

此次举牌中航科工股票的参与方为新华资产，新华资产是新华保险的受托管理人。此次权益变动前，新华保险持有中航科工 H 股约 3.04 亿股，约占该上市公司 H 股总股本的 4.89%。

本次权益变动后，新华保险合计持有中航科工 H 股约 3.21 亿股，约占该上市公司 H 股股本的 5.17%。截至 9 月 22 日，新华保险持有中航科工的账面余额合计为 8.22 亿元。

截至 2026 年 6 月 30 日，新华保险权益类资产账面余额为 4402.75 亿元，占该公司上季末总资产的比例为 24.34%。

新华保险此次举牌资金来源为保险责任准备金。截至 2026 年 6 月 30 日，新华保险总资产为 1.96 万亿元，净资产为 1235.78 亿元，综合偿付能力充足率为 195.74%。

根据相关规定，保险公司持股首次达 5%，以及之后每增持达到 5% 时，都视为举牌并需公告。

险资前一次举牌为一个月前。今年 8 月，利安人寿通过协议转让方式受让中山公用股票约 7375.56 万股，共计持有中山公用股票约 1.2 亿股，占该上市公司总股本的 8.16%。

截至 2026 年 7 月 31 日，利安人寿权益类资产账面余额为 262.82 亿元，占上季末总资产的比例为 18.41%。据披露，利安人寿本次通过协议转让受让中山公用股票的资金来源为分红险责任准备金。

再向前追溯，险资举牌发生在今年 5 月、7 月，富德产险和一致行动人以协议转让方式各自受让亚康股份 434 万股，分别占其总股本的 5%。富德产险本次受让股份总价款为 2.59 亿元。

截至 2026 年 6 月 30 日，富德产险权益类资产账面余额 9.09 亿元，占公司 2026 年一季度末扣除回购后总资产的比例为 17.33%。富德产险此次买入亚康股份股票的资金来源为自有资金。

除了上述三次举牌，今年险资还有三次举牌。

1 月 9 日，太保寿险通过大宗交易方式增持上海机场股份 7242.4 万股。本次举牌后，太保寿险直接持有上海机场 A 股股票 1.24 亿股，占其 A 股股本比例为 4.9994%。太保寿险和太保资产合计持有的上海机场 A 股股票数在该公司 A 股股本中的比例上升至 5.00%。

此外，平安资管受托平安人寿资金投资于中国人寿 H 股，截至 2 月 3 日达到中国人寿 H 股股本的 10%，触发举牌。此后，平安人寿继续买入中国人寿 H 股，截至 5 月 20 日持股达到中国人寿 H 股股本的 15%，再度触发举牌。

如果算上平安人寿今年公告但于去年底实施的两例举牌，保险公司今年以来正式公告的举牌共有 8 例。这一数据较去年同期的 30 例明显减少。

险资举牌案例数量显著回落，背后一大原因是保险机构投资布局趋于低调。

有保险公司投资负责人告诉记者，为了避免引发市场过度关注，公司在 5% 或者 10% 举牌线等点位都会格外关注，除非是明确有超比例投资意愿的投资标的，都会尽量避免触及这个点位。

实际上，险资权益投资步伐在上半年并未减缓。

公开数据显示，截至 2026 年 6 月末，保险资金运用余额超 40 万亿元，在规模创新高的同时，权益资产配置余额同步刷新历史纪录。其中，股票投资金额超 4 万亿元，占比突破 10%。

此外，截至 2026 年 6 月末，五大上市险企股票、基金类资产配置余额超 4 万亿元，较 2025 年末增加约 4900 亿元。其中，股票类资产余额 2.82 万亿元，较 2025 年末提升 12.09%。

以中国人寿为例，公司股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由 2025 年底的 16.89% 上升至 19.14%，主要原因是公司稳步推进权益资产长期布局以及权益类资产市值波动。其中，公司持仓股票市值首次突破万亿元，接近 1.04 万亿元，股票在其投资资产中占比从 2025 年底的 11.25% 提升至 13.06%。

截至 2026 年二季度末，新华保险股票和基金配置余额占比由 2025 年末的 21.2% 上升至 25.6%，上升明显。其中，股票在其投资资产中占比从 2025 年底的 11.8% 提升至 13.2%。

中国平安股票仓位则维持在超 14.5% 的高位。截至二季度末，公司股票持仓市值达 9638.86 亿元，权益型基金达 3179.79 亿元，两者合计达 1.28 万亿元，在公司投资资产中的占比为 19.4%，较上年末提升 0.2 个百分点。

低利率环境下，权益投资已成为保险公司增厚收益的重要方式，这一持续布局也带来丰厚回报。以上市险企为例，2026 年上半年，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险五大 A 股上市险企合计实现归母净利润 3173.87 亿元，增长 78.12%（同比，下同），增长了 1391.95 亿元。这五家险企合计净利润增幅，在去年同期高基数的基础上再创新高。

高仓位下重结构优化

不过，随着权益比例站上历史高位，险资布局更为审慎。低利率下保险资金再投资需求和高权益仓位带来的波动风险，成为保险机构需要平衡和解决的重要课题。

一家外资寿险首席投资官告诉记者，今年会维持权益资产比例平稳，重点在于优化结构。

招商非银研报此前分析认为，保险资金入市方式更加多元化，上半年举牌热度有所回落，但参与上市公司 IPO 战略配售、基石投资升温。长期投资试点私募全部进入实际运作阶段，传统核心资产仍为重点，同时适当兼顾成长性。

如何看待我国险资的权益配比？中金研报分析认为，得益于浮动收益型业务转型将是低利率环境下的需求所趋，预计寿险资金未来将逐步提升负债端的风险承受度、以此滞后对冲资产端提前抬高权益配比的影响，这也意味着向后短期内行业继续提升权益配比的理论空间较小，结构上进一步转向高股息资产或是在权益超配状态下平衡风险、尽量实现资负匹配的重要方向。

研报认为，在更长期视角下，若行业未来负债刚性成本能够进一步下行、浮动收益型业务的占比能够跃升到接近海外部分地区的水平，行业权益配置中枢或仍有抬升空间。