9 月 29 日晚间，北交所官网显示，福建省金龙稀土股份有限公司的上市申请正式获得受理，证券代码 874673，保荐机构为华泰联合证券。厦门钨业直接持有 65.2% 股份，为控股股东，实际控制人是福建省国资委。

这次拟募集资金约 7 亿元，全部投向高性能稀土永磁材料相关项目。

选择的上市标准，暴露了它的底牌

金龙稀土选择的上市标准是：预计市值不低于 4 亿元，最近两年营业收入平均不低于 1 亿元，且最近一年营业收入增长率不低于 30%，最近一年经营活动现金流净额为正。

这一条是北交所四套标准中，对营收规模和成长速度要求最明确的一条。

对比来看，第一套标准看的是净利润——最近一年不低于 2500 万元。金龙稀土 2025 年净利润 2.38 亿元，用第一套标准完全够格。但它偏偏选了第二套，看的是营收增长。

为什么？因为一家企业选择哪套标准，本质上是在向市场传递一个信号：我认为自己最值钱的地方在哪里。

选净利润，强调的是 " 我现在赚得多 "；选营收增长，强调的是 " 我还在快速变大 "。

金龙稀土 2023 年到 2025 年的营收分别是 54.17 亿元、42.98 亿元、57.91 亿元，2026 年上半年营收 40.68 亿元，同比增长 53.98%。这个增速，放在北交所申报企业里也属于头部水平。

三个数据，看清这家公司的真实状态

第一个是毛利率。2023 年 8.22%，2025 年 10.48%，2026 年上半年 11.44%。三年提升了超过三个百分点。对于一个原材料占成本超过 85% 的加工企业来说，毛利率每提升一个百分点都意味着产品结构在往上走。

第二个是人均创利。2024 年是 10.15 万元，2025 年降到了 8.76 万元。营收在涨，利润也在涨，但人均创利反而下降了。这说明公司扩产的速度快于利润释放的速度，产能爬坡期的成本压力真实存在。

第三个是募资去向。7 亿元里，3.55 亿元用于长汀基地产线设备更新与智能化升级，剩余资金投向包头年产 5000 吨高性能钕铁硼磁性材料项目二期。注意 " 智能化升级 " 这个词——不是简单的扩产，而是把老产线做效率改造。

上游和下游同时成为股东，这是最值得看的信号

2025 年 12 月，金龙稀土完成了一次定向增发，16 名股东参与认购，其中北方稀土和比亚迪各出资 120 万元，持股比例均为 3%。

北方稀土是中国最大的轻稀土供应商，金龙稀土的生产原料要从它那里买。比亚迪是下游整车厂，金龙稀土的磁材最终要装进它的驱动电机。

上游供应商和下游客户同时成为股东，这个结构在 A 股和北交所的申报企业里并不常见。

它说明的不仅仅是 " 关系好 "，而是一种供应链层面的相互锁定。北方稀土锁定了稳定的出货渠道，比亚迪锁定了稳定的磁材供应，金龙稀土则锁定了原料来源和销售出口。三方利益高度一致，这种结构很难被竞争对手轻易打破。

为什么是这个时间点冲刺上市

看一组行业数据就明白了。

2026 年上半年，镨钕氧化物均价达到 74.49 万元一吨，同比上涨 72.67%。中信证券的研报预计，2025 年到 2028 年全球氧化镨钕供需缺口分别为负 0.5 万吨、负 0.9 万吨、负 1.3 万吨和负 2.1 万吨，价格中枢有望抬升到 60 万至 80 万元一吨。

与此同时，需求端在 " 多点开花 "。新能源汽车仍然是基本盘，但人形机器人、工业伺服电机、电动飞行器这些新兴场景开始放量。中信证券预测，到 2035 年全球人形机器人领域的钕铁硼需求有望增长到 2.4 万吨。

行业处于 " 供给端收紧、需求端扩张 " 的窗口期，这是磁材企业扩产最好的时间点。金龙稀土选择在此时冲刺上市，募资扩产，逻辑是清晰的。

但有两件事需要继续跟踪

第一是审核本身的不确定性。目前只是受理阶段，后续还需要北交所审核通过并经证监会注册，存在无法通过的可能。

第二是存货和应收账款。截至 2026 年 6 月末，存货账面价值 26.85 亿元，应收账款 17.14 亿元，占营收比例 42.15%。原材料价格处于高位，存货跌价风险客观存在；下游客户回款周期偏长，对现金流形成压力。

金龙稀土冲刺北交所这件事，最有价值的信息不在于 " 又一家稀土企业要上市了 "，而在于它选择的路径——不靠矿，靠加工深度；不靠单打独斗，靠产业链股权绑定；不靠短期利润讲故事，靠营收增速证明成长性。这三条路径能不能走通，上市审核的过程会给出答案。

本文基于公开信息整理，仅供科普参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。