硅光这条线，现在要分成两条看：一条是高速硅光光模块，另一条是 CPO/NPO/OCS。前者已经进入实质放量；后者是远期方向，但节奏比市场情绪慢。赛微电子目前在这条链里，位置偏上游制造环节，属于远期期权，不是当期利润主力。

真实量产进度

方向   真实进展   对赛微的意义

800G/1.6T 硅光光模块   2026 年已批量出货，硅光在 1.6T 中占比约 70%-80%   赛微不直接做模块，但上游代工需求会被带动

CPO 交换机   英伟达 Spectrum-X 已在 2026 年下半年进入量产 / 导入，但大规模替换仍偏 2027 年以后   对国内代工链是中期催化，不是立即兑现

OCS 光交换   海外 Lumentum、Coherent 订单增长明显；国内仍偏验证 / 小批量   赛微 MEMS-OCS 仍处试产，尚未量产

国内硅光代工   台积电 COUPE 已量产；Tower、三星在扩产；国内 8 英寸硅光代工仍在爬坡   赛微通过 CompoundTek 补工艺，但技术转移和收入兑现仍需观察

产业链受益顺序

第一梯队：已兑现利润的模块和光引擎  

中际旭创、新易盛、天孚通信受益最直接。它们已经拿到 1.6T 订单，硅光模块良率和出货都在改善。

第二梯队：上游光芯片和 CW 光源  

源杰科技、仕佳光子、长光华芯等。硅光模块越放量，CW 光源、AWG、调制器需求越强。

第三梯队：CPO/OCS 相关器件与设备  

罗博特科、腾景科技、长电科技、德科立等。CPO 真正放量后弹性较大，但目前仍偏预期。

第四梯队：硅光 /MEMS 代工  

赛微电子、芯联集成等。这里壁垒高，但兑现最慢。赛微的稀缺性在于国内 8 英寸 MEMS 平台，以及 OCS 微镜阵列制造能力；短板是硅光业务截至 2026 年中尚无明确收入，OCS 也未量产。

对赛微电子的判断

它不是 " 已经吃到硅光红利 " 的公司，而是在硅光和 OCS 上游制造环节卡了一个位置。  

更准确的框架是：

- BAW 滤波器、车规微振镜：近期可跟踪的现金流修复项；

- MEMS-OCS：最大预期弹性，但仍是试产，不能按量产定价；

- 硅光代工：中期期权，CompoundTek 工艺转移、客户流片、收入从零突破才是关键；

- CPO/NPO/6G 太赫兹：远期期权，短期不应计入利润表。

如果你继续跟踪它，最该盯的不是 " 硅光概念热不热 "，而是三个硬信号：硅光业务是否出现首笔明确收入、MEMS-OCS 是否公告量产、北京 FAB3 产能利用率是否从 30% 附近继续上行。这三个信号没出现之前，它更像一张高赔率、长等待的期权。

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