2026 年的创新药 BD 市场，已经不是火热那么简单，直接是炸了锅。

医药魔方数据显示，上半年全球 TOP10 BD 交易里中国企业独占 8 席，前三甲全是国内药企的单子。

一季度全行业交易额就突破 600 亿美元，快追上 2025 年全年的一半，单笔首付款均值 8500 万美元，同比涨了 38%。

辉瑞、阿斯利康、BMS 这些跨国巨头，现在是拿着钱排队扫货，TOP10 全球药企里已经有 6 家把中国管线当成下一代核心布局。

这波行情里，10 家药企成了实打实的 " 订单王 "，首付都是真金白银直接落袋，单笔最高的换算成人民币刚好接近 47 亿。

5 亿美元首付俱乐部：5 家巨头拿了几十亿现金

头把交椅非石药集团莫属，12 亿美元的首付款直接创下近年中国创新药出海的新高。

这笔和阿斯利康的战略合作总金额高达 185 亿美元，主攻长效多肽分子发现和递送技术，是上半年全球 BD 交易的 " 金额之王 "。

12 亿美元折合成人民币超过 85 亿，光是这笔首付就超过了不少中小药企的全年总营收。

钱已经在 5 月底全部到账，7 月份又收到 2500 万美元的研发里程碑付款，兑现速度比行业平均快不少。

信达生物和辉瑞的合作，是单笔打包项目里首付最高的一档，6.5 亿美元首付款折合成人民币约 47 亿。

这笔交易总金额 105 亿美元，涵盖 12 个肿瘤早期研发项目，包括 8 个信达自有管线和 4 个辉瑞提议的全新项目。

合作模式不是简单的卖权益，而是包含共同开发、共同商业化，双方在美国和欧洲共享利润。

这也是信达年内第二笔和 MNC 的重磅合作，之前和礼来的 85 亿美元交易同样在行业内震动不小。

荣昌生物靠 RC148 拿下了 6.5 亿美元的首付款，和信达生物并列单笔产品首付的第一梯队。

RC148 是靶向 PD-1/VEGF 的双特异性抗体 ADC 药物，II 期临床阶段就卖出了 56 亿美元的总交易价。

合作方是全球 TOP 药企艾伯维，看中的就是这款产品在肿瘤免疫和抗血管生成上的双重机制。

这笔交易直接让荣昌生物在 ADC 赛道的地位再上一个台阶，也验证了国产双抗 ADC 的全球价值。

恒瑞医药和 BMS 的双向授权交易，首付款 6 亿美元，总交易额冲到了 152 亿美元，规模排在全行业第二。

和其他单向授权不一样，这笔交易是研发能力互换，BMS 拿恒瑞的肿瘤血液管线海外权益，恒瑞拿 BMS 的免疫学项目大中华区权益。

双方一共推进 13 个早期项目，其中 5 个是依托恒瑞研发平台共同开发的，恒瑞还拥有共同商业化的选择权。

算上之前和葛兰素史克的 120 亿美元合作，恒瑞已经手握两笔超百亿美元的海外合作。

迪哲医药的舒沃哲卖给阿斯利康，拿了 6 亿美元首付款，约合人民币 40 亿，创下国产小分子靶向药出海首付纪录。

这笔交易总金额 15 亿美元，还包含最高 4 亿美元临床里程碑和 5 亿美元销售里程碑，以及阶梯式销售分成。

舒沃哲是针对 EGFR 突变的高选择性抑制剂，核心团队本身就出自阿斯利康上海创新中心，相当于 " 老东家 " 回购核心资产。

9 月初协议正式生效，首付款已经进入公司账户，直接给全年业绩托了底。

1-5 亿美元梯队：技术派的差异化突围

中国生物制药旗下正大天晴的罗伐昔替尼，拿到了赛诺菲 1.35 亿美元的首付款，总交易金额 15.3 亿美元。

这是中国药企在移植领域创下的最大规模对外授权，也是少有的临床后期成熟资产全权益授权。

罗伐昔替尼是全球首创的 JAK/ROCK 双靶点抑制剂，针对移植排斥反应，临床数据已经相当扎实。

赛诺菲直接拿下全球独家开发和商业化权利，也侧面认可了这款产品的全球市场潜力。

英矽智能靠 AI 制药平台拿下礼来的合作，首付款 1.15 亿美元，总交易金额最高 27.5 亿美元。

合作核心是用英矽智能的 AI 引擎加速多个治疗领域的新药发现，从靶点筛选到候选化合物生成全流程覆盖。

这不是简单的卖产品，而是技术平台输出，后续每个项目达成里程碑都能拿到钱，想象空间比单产品授权更大。

礼来已经和国内多家 AI 药企展开合作，英矽智能是其中拿到首付最高的一家。

千万级首付黑马：小订单藏着大布局

海思科是今年 BD 市场的最大黑马，上半年就完成了 4 笔出海授权，和礼来的合作首付款 8700 万美元。

这笔合作总金额 30.54 亿美元，依托海思科的小分子创新平台，覆盖最多 5 个靶点的早期研发项目。

除此之外，海思科还和 AbbVie、Nuvectis 等多家公司达成交易，覆盖疼痛、呼吸、肿瘤、自免四大赛道。

别看单笔首付不算顶尖，但胜在数量多、布局广，小分子平台的输出能力已经得到跨国药企的集体认可。

和誉医药和礼来达成第二次战略合作，总交易金额 19 亿美元，首付款按行业惯例在数千万美元级别。

双方围绕多个疾病靶点开展新药研发，这是继 2022 年首次合作后的再度联手，说明礼来对和誉的研发能力相当认可。

和誉医药专注于小分子创新药，在肿瘤和自免赛道布局了不少差异化靶点，很对跨国药企的胃口。

这种多次复购的合作，比单次大订单更能体现企业的长期研发价值。

先声药业的 SIM0709 双抗授权给勃林格殷格翰，首付款 4200 万欧元，约合人民币 3.2 亿，总交易价值 10.58 亿欧元。

SIM0709 是靶向肿瘤坏死因子样细胞因子 1A 的双特异性抗体，用于治疗炎症性肠病，属于自免赛道的热门方向。

至此先声药业对外授权的自研创新药早研项目已经达到 5 个，潜在总交易额合计超过 46 亿美元。

自免赛道是近年跨国药企布局的重点，先声的提前布局刚好踩中了行业风口。

这波 BD 订单爆发，根本不是什么偶然行情。

过去几年国内创新药内卷倒逼企业往前沿赛道钻，临床推进速度比海外快一倍，研发成本却只有海外的一半。

跨国药企自己的管线青黄不接，内部研发回报率连年下滑，自然愿意花钱来中国买现成的成果和效率。

但也要拎清，交易总额里绝大多数是里程碑付款，真正拿到手的首付只是小头，能不能全部兑现，全看后续临床和商业化进展。

本文仅为行业信息分享，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。