先进封装企业密集落子：定增、扩产、重组同步推进

先进封装

资本动作密集落地，但高端产能兑现仍待观察。

9 月，国产先进封装四家公司密集落子。通富微电 42.09 亿元定增落地，长电科技披露不超过 65 亿元定增预案，盛合晶微为 9.8 亿元项目借款提供担保，华天科技重大资产重组获证监会同意注册。

从公开动作看，四家公司近期动作分别涉及先进封装、存储封测、晶圆级封装和功率器件等方向，在业务方向与细分赛道上各有侧重。核心考验在于：融资到账、项目开工只是开始。高端产能能否兑现，客户认证、良率和产能利用率能否跟上，可能成为下一阶段的重要变量。

一

业绩集体回升，但增长质量并不相同

从财务结果看，四家公司营收全部增长，但利润弹性大致分成两类。长电科技、通富微电和华天科技的利润增速都明显高于收入，其中长电科技归母净利同比增长 79.41%，通富微电增长 316.77%，华天科技增长 259.15%；盛合晶微营收增长 7.20%，归母净利增长 3.33%，利润增速低于收入，表现相对温和。

但同样是增长，含金量并不一样。长电科技的改善更多来自产能利用率和产品结构优化；通富微电归母净利与扣非净利差距较大，投资收益和金融资产公允价值变动增厚了表观利润；华天科技扣非净利约 2.50 亿元，利润高增中仍有低基数和周期修复因素；盛合晶微虽然中段硅片加工和晶圆级封装收入增长较快，但占营收 53.66% 的芯粒多芯片集成封装业务只增长 2.61%，在一定程度上拉低了整体增速。

二

融资、扩产与资本运作

01

长电科技：高端产能继续落地，下一代封装技术同步推进

长电科技最近的重点仍然是高端产能建设。公司高端先进封装工厂长电微电子继续推进产能建设、客户认证和项目导入；临港汽车电子工厂已于 3 月投产，并在二季度进入批量生产阶段。公司下一阶段的重点，是加快重点项目量产落地和产能释放。

技术上，公司继续布局混合键合、面板级先进封装、CPO 等下一代封装方向，相关研发平台和验证能力取得积极进展。其 XDFOI 平台包含 2.5D/3D、SiP、WLP 等封装类型。平台覆盖面广，但后续更值得关注的是，这些能力能否继续转化为先进封装收入和利润率。

图片来源：千库网

资金上，长电科技 9 月披露不超过 65 亿元定增预案，资金拟投向高性能计算先进封装、高端电源模组封测、晶圆级封装和高密度存储系统级封测等项目。

该事项尚需履行相关审批程序，能否落地仍存在不确定性。与此同时，公司参与设立的 13.46 亿元产业基金完成备案，全资子公司认缴 4.038 亿元、占 30%，基金具体投向尚未披露。据公司投资者关系活动记录表，2026 年固定资产投资预算约 100 亿元，主要投向先进封装产线建设和技术研发。

02

通富微电：高端产能扩充，定增资金落地

通富微电的项目重心在高端封装产能。通富超威苏州、槟城工厂围绕 AI 和高算力产品扩充高端产能、拓展生产空间并升级设备，以解决高端产品交付瓶颈。据公开信息，通富微电 2026 年计划在设施建设、生产设备、IT、技术研发等方面投资约 91 亿元。

技术上，公司在 2025 年 3nm 工艺投产基础上重点攻坚 2nm 节点，薄 Die Hybrid SiP 双面封装、光电合封（CPO）技术通过可靠性验证。公司披露称，PMIC 圆片级封装、SiP、Bumping 等需求旺盛。从公开信息看，通富微电正推进从传统封测向更高密度、更高性能的系统级封装平台升级。

融资上，公司 7 月初定增申请获得证监会同意注册，9 月 12 日披露定增上市公告书，新增股份于 9 月 16 日上市，募集资金净额 42.09 亿元。本次定增资金投向存储芯片封测、汽车等新兴应用领域、晶圆级封测、高性能计算及通信领域封测产能提升项目，以及补充流动资金和偿还银行贷款。

03

华天科技：南京存储封测项目推进，华羿微电子重组获批

华天科技的项目重心是南京二期二阶段项目。据项目公开信息，该项目投资 30 亿元，定位高端存储芯片封测，面向 AI 算力、服务器和数据中心，预计 2027 年一季度投用，达产后年封测存储芯片约 4.3 亿只。从项目定位看，这一项目更偏向高端存储封测和 AI 算力配套。

技术上，公司重点推进 2.5D 技术平台规模化量产，聚焦存储器、大尺寸 FCBGA、SiP、汽车电子等客户开发，完成 2.5D SiCS、Memory 垂直打线、FCQFN 汽车电子 Wettable Flank 等工艺开发。上半年公司获得授权专利 30 项，其中发明专利 21 项。

资本运作上，9 月 28 日，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会同意注册批复。本次重组拟收购华羿微电子 100% 股份。从公开动作看，华天科技正在同时推进高端存储封测产能和功率器件业务延伸。

04

盛合晶微：两条扩产线推进，3DIC 能力继续补强

盛合晶微的两条扩产线已经进入推进阶段。江阴 " 多层细线宽系统集成封测项目（一期）" 已于 5 月 12 日开工，总投资 98 亿元；上海临港 " 东盛合芯三维集成芯片制造（一期）" 已于 6 月 29 日开工，总投资 100 亿元，拟建成 3DIC 规模量产能力。两个项目分别指向晶圆级先进封装和 3DIC 量产。

技术上，公司完成 6 倍光罩超大尺寸硅桥芯粒多芯片集成方案工艺开发，SmartPoser-3DIC-BP 已规模量产，SmartPoser-3DIC-HB 仍在继续打磨 C2W、W2W 工艺。9 月 15 日，公司又公告全资子公司澄芯集成拟向国家开发银行申请不超过 9.8 亿元新型政策性金融工具借款，用于保障江阴项目一期实施，上市公司提供连带责任担保。

IPO 募投项目中，" 三维多芯片集成封装项目 " 已投入 85.08%，公司称已基本完成规划产能建设；" 超高密度互联三维多芯片集成封装项目 " 已投入 100%，预计 2026 年 12 月达到可使用状态。

三

这轮动作可能说明什么

从 7 – 9 月的公开动作看，国产先进封装的投资重心正在从传统封测扩产，部分转向 2.5D/3D、存储封测和晶圆级封装。长电、通富、华天和盛合晶微的近期项目与资金安排，多数与高端封装或相关能力建设有关。不过，这些动作的性质并不完全相同：有的是产能项目，有的是技术平台布局，有的是资本运作或项目融资，因此不能简单归结为行业的同质化扩产。

竞争的关键，也可能正在从 " 有没有产线 " 转向 " 能不能稳定量产并形成盈利 "。设备进场、融资到账、项目开工都只是前期环节，后续仍需依赖客户认证、良率、产能利用率和产品结构。这些变量可能成为判断产能能否转化为收入、而非形成折旧压力的关键。

四家公司的路径出现一定程度的分化，但这种分化仍在进行中。长电更强调平台广度和利润修复，但它能否把 XDFOI 等平台能力持续转化为先进封装收入和利润率，还需要观察；从公开信息来看，通富与 AMD 及高性能计算订单绑定较深，利润弹性更大，但客户集中度和非经常性收益也需要继续跟踪；华天通过南京存储封测项目向高端存储封装延伸，但项目要到 2027 年一季度投用，订单和产能消化仍待验证；盛合晶微在 2.5D/WLCSP 领域积累较深，技术进展明确，但高市占率和技术突破无法直接等同于收入的高增长，仍需看客户导入和产能爬坡。

因此，下半年不应只看营收增速。先进封装收入占比、产能利用率、扣非利润、经营现金流和资本开支回报，可能比单一收入指标更能反映这批项目的真实进展。先进封装仍是重资产、长周期业务，融资和扩产最终都要接受订单、利用率和现金流的检验。

# 先进封装   # 长电科技   # 通富微电

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