业绩修复 传音启动港股招股

出处：北京商报 作者： 王天逸 网编：王巍 2026-10-07

10 月 7 日，传音控股启动港股招股，这家被誉为 " 非洲手机之王 " 的消费电子企业，距离完成 A+H 两地上市仅一步之遥。据上市文件，公司拟全球发售 8664.83 万股 H 股，其中香港公开发售约 866.49 万股、国际发售约 7798.34 万股，发售价最高每股 38.8 港元，预期 10 月 15 日在港交所开始交易。

招股之际，公司业绩正经历一轮滑坡后的修复：归母净利润在 2023 年、2024 年连续两年超 55 亿元后，2025 年腰斩至约 25.81 亿元、同比下滑 53.49%；2026 年半年报显示，公司营业收入约 354.31 亿元、同比增长 21.85%，归母净利润约 17.73 亿元、同比增长 46.22%。

上市文件显示，本次全球发售所得款项净额约 31.18 亿港元，公司将依据时间表分年度逐步动用，具体进度公司称 " 可视实际经营需求及市场情况调整 "。按计划，2026 年动用约 5.57 亿港元，此后逐年加码，2028 年达到约 6.86 亿港元的峰值后回落，2030 年降至约 6.05 亿港元。

分用途看，AI 相关技术研发为最大单一投向，占比 40%、合计约 12.47 亿港元，五年间年均动用约 2.49 亿港元。其中，人才引进约占 AI 研发投入的 51.8%，研发服务约占 47.2% ——包括云计算资源，以及与上海一所高校在视觉基础模型加速、多人对话中个体发言者识别等方向的研究合作——其余用于硬件采购与研发场所租赁。具体投向分布于四个大类：AI 基础能力，涵盖面向新兴市场定制的 AI 小语言模型、适配中低端芯片的 30 亿参数小模型、AI 声纹识别等；AI 助手与智能体开发；传音 OS（智能终端操作系统）升级，将 AI 整合至系统层级；成像能力提升，涉及 AI 成像算法及芯片、传感器、摄像头模组。

北京商报记者就相关技术应用及业务问题向公司发去采访函，截至发稿未能得到回复。

技术突围背后，是传音面向行业成本压力的应手。IDC 数据显示，2026 年上半年，传音在全球手机市场占有率为 11.3%、排名第三，其中智能手机占有率 7.1%、排名第六；非洲市场智能机份额居第一，巴基斯坦、孟加拉国智能机份额同样居首，印度市场排名第七。

但放眼全球大盘，这家以中低端机型为主力的厂商正身处逆风，2026 年二季度全球智能手机出货量 2.775 亿部，同比下降 6.7%，连续第二个季度下滑，前五名中并无传音，包含传音在内的其他厂商合计出货同比下滑 11%，快于行业整体。

张新原认为，在存储成本短期难以回落的背景下，中端厂商开始将重心转向差异化竞争，强化影像、续航或 AI 功能，而非单纯依赖存储硬件；同时加大自研投入或联合定制（如华为与国产存储厂商合作），降低对供应链的依赖。具备供应链整合能力或生态优势的厂商在 2026 年的市场中更占主动，中小厂商则面临更大压力。

另一方面，通过技术等带动溢价的红利，在其上半年业绩中已有所体现。

据公司招股书财务资料及 2026 年中报，公司已通过产品价格调整推动智能手机均价上涨，毛利率随之回升。招股书显示，截至 2026 年 4 月 30 日的 4 个月，公司收入约 232.9 亿元，较上年同期的约 179.08 亿元增长约 30%；毛利率由上年同期的 18.4% 回升至 21.9%，期内净利润由约 6.14 亿元增至约 13.61 亿元。同期智能手机平均售价亦较上年上涨，主要系公司为应对存储芯片价格不断上涨 , 于 2026 年上调相关产品售价所致。

业绩的修复同样直观——据传音中报，2026 年上半年公司营业收入约 354.31 亿元、同比增长 21.85%，归母净利润约 17.73 亿元、同比增长 46.22%，扣非归母净利润同比增长 64.98%。回看近三年，修复的幅度并不寻常：归母净利润 2023 年、2024 年连续两年超 55 亿元（分别约为 55.37 亿元、55.49 亿元），2025 年腰斩至约 25.81 亿元、同比下滑 53.49%；分半年度看，2023 年上半年、2024 年上半年营收分别为约 250.29 亿元、约 345.58 亿元，2025 年上半年降至约 290.77 亿元，归母净利润仅约 12.13 亿元，2026 年上半年营收重回高位。

北京社科院副研究员王鹏向北京商报记者表示，长期来看，传音的路径是从区域龙头走向全球化：巩固新兴市场之后，通过技术与品牌抵御竞争，继而依托物联网等产品矩阵实现全场景覆盖，成为新兴市场数字生活的中心入口。

北京商报记者 王天逸