国泰海通发布研报称，大模型端，科学大模型进入药企核心研发流程。该行认为，以 " 干湿闭环 " 为核心的数据生成与验证能力正成为 AI 制药的核心竞争壁垒，湿实验产能与高质量数据已成为稀缺战略资产 ; 大模型、药企、服务商三端共振下，行业景气度与研发外包需求有望持续上行。

国泰海通主要观点如下：

大模型端，科学大模型进入药企核心研发流程

海外模式从 " 工具 " 向 " 智能体 + 湿实验 " 升级：Anthropic 在旧金山湾区建立湿实验室，并以约 950 个 Claude 智能体并行工作 21 小时、自主发现一种此前未完整表征的噬菌体酶系统 ( ART ) ;OpenAI 领投生物安全公司 RedQueen Bio 切入 AI 生物防御 ;Isomorphic Labs 的 IsoDDE 引擎以智能体形态在 2-4 天内完成功能性分子设计。国内厂商在迭代模型能力的同时，构建细分领域独有数据护城河：英矽智能预告 " 智能体层 " 与 MCP 全线部署，晶泰科技升级 XtalPi Science 平台，华大智造联合百图生科共建细胞大模型。

药企端，MNC 以 " 自建 + 合作 " 加速 AIDD 能力建设，生态型合作密集落地

海外布局可归为三类：模型进入研发主流程、共建平台湿实验网络生态、合作专业模型加速特定领域开发，如诺和将 ClaudeScience 引入研发流程，礼来联合 Twist、Ginkgo、金斯瑞共建 TuneLab 数据闭环，罗氏宣布 "AI 自主可控 " 并披露 40% 管线决策已有可追踪的 AI/ 计算贡献。国内交易清单持续拉长：英矽智能年内披露的 9 项 BD 合作合约潜在总值约 73 亿美元，晶泰科技与 DoveTree 合作潜在里程碑最高 58.9 亿美元，德睿智药 AI 设计的口服 GLP-1 小分子达成最高 17.5 亿元人民币的商业化合作。

湿实验端，建设正从 " 外包服务 " 升级为 " 战略基建 "，全球产能 " 军备竞赛 " 加速

该行判断，AI 闭环转得越快，对湿实验吞吐的依赖越强，实验室需求增速有望快于 AI 药物项目数量增长。海外，罗氏建设自主 AI 实验室、Anthropic 搭建生物实验室、礼来与英伟达以五年最高 10 亿美元共建联合创新实验室，Recursion 维持每周约 220 万次湿实验吞吐与 65PB 专有数据 ; 国内，金斯瑞配售募资净额约 23.3 亿港元、约 70% 投向 AIDD 湿实验产能，晶泰科技运营上万平方米自动化实验室集群，百图生科与和铂医药共建干湿闭环实验室，英矽智能发布 LabClaw 智能实验室系统，产能扩张与数据基建同步加码。

风险提示：模型迭代与临床进展不及预期、合作落地与商业化兑现不及预期、行业竞争加剧、数据合规与监管政策变化