2026 年上半年，华夏银行交出了一份让人看不懂的成绩单：

营业收入涨了 12.71%，在 9 家股份制银行里排第一。但归母净利润只有 93.65 亿元，同比大跌 18.35%，排在倒数。

一边是营收猛增，一边是利润暴跌。这到底是怎么回事？

答案很简单：这不是经营出了问题，而是主动 " 大扫除 "。

打个比方，你家房子住了十几年，墙角发霉、地板下藏着白蚁。现在你终于下定决心，把墙砸了、地板撬了，重新装修。装修期间家里乱成一团，住着不舒服，但装完之后，房子才能住得踏实。

华夏银行现在就在干这件事。

把过去的风险一次性出清

2025 年 3 月，杨书剑出任华夏银行董事长。上任后，他推出了一套 " 经营发展提升十大行动 "，核心思路就一句话：回归本源，别乱折腾。

过去几年，华夏银行积累了不少坏账。与其每年慢慢消化，不如趁着现在营收还不错，一次性多计提拨备，把历史包袱集中出清。

于是，2026 年上半年，华夏银行的信用减值损失同比增加了 56%，贷款信用成本率上升了 49 个基点。翻译成人话就是：多拿出了一大笔钱，专门用来核销坏账。

效果也很直接：上半年核销了约 204 亿元呆账，同比增加 21.66%。2025 年全年，核销和转出的不良贷款达到 327.83 亿元。

代价就是利润被大幅拉低。但好处是，资产负债表变得更干净了。

这就像你信用卡欠了钱，与其每个月只还最低还款额，拖好几年，不如咬咬牙，一次性还清。短期手头紧，但长期一身轻。

对公业务在好转

看一家银行的资产质量，主要看贷款收不收得回来。

对公业务方面，华夏银行明显在好转。

公司贷款不良率从 2025 年末的 1.42% 降到了 1.13%，降了 29 个基点。制造业、房地产业、建筑业这些重点行业的坏账率都在下降。对公贷款余额从 1.77 万亿涨到 2.02 万亿，增速 14%，成了拉动信贷增长的主力。

但零售业务还在承压。

个人贷款不良率从 2.11% 升到了 2.85%，涨了 74 个基点。个人贷款余额下降了 6.76%，信用卡贷款下降了 9.06%。

不过，多家券商给出了一个关键判断：2026 年二季度可能是全年不良暴露最猛的阶段，之后会慢慢好转。

证据是：截至 6 月末，阶段三贷款（已经出问题的贷款）和不良贷款之间的 " 剪刀差 " 缩小到了 118 亿元。逾期贷款比例降到了 1.61%，与不良贷款的偏离度收窄到 104%，是十多年来最低水平。

什么意思呢？就是以前藏在水下的坏账，现在基本都浮出水面了。报表越来越真实，后面再出现 " 意外坏账 " 的概率就小了。

真正的短板是拨备覆盖率，只有 144.8%，跌破了 150% 的监管红线。这意味着华夏银行的风险缓冲垫还不够厚，需要再花一两个季度补一补。

区域战略：长三角成了发动机

杨书剑把华夏银行的资源集中到了四个国家级区域：京津冀、长三角、粤港澳、成渝。

但四个区域的表现差别很大。

京津冀是华夏银行的 " 老家 "，北京地区 2025 年投融资服务超过 5000 亿元，增长 14.9%。但这一块的坏账率高达 3.09%，占全行不良贷款总额的 42.78%，仍需要进一步改善。

长三角是现在最大的亮点。2026 年上半年，长三角贡献了约 45% 的新增贷款，占比提升到 32.3%。优质对公贷款的高速扩张，既能稳定息差，又能慢慢化解存量风险。

粤港澳和成渝增速不错，但基数还小，短期内撑不起大局。

核心矛盾在于：长三角这些好区域的新增贷款速度，能不能跑赢京津冀老区域的坏账暴露速度？从 2026 年上半年的数据看，这场 " 赛跑 " 正在往有利的方向倾斜。

一个容易被忽略的问题

Y 角兽的兄弟 " 角兽经论 " 最近发布了 Y 角兽数据团队的两份报告：《A 股链主企业百强（2026H1）》和《城市链主缺口榜》。

什么是 " 链主 "？简单说，就是一条产业链上的 " 带头大哥 "。它不一定营收最大，但它对上下游有极强的话语权——对上游可以拉长账期，对下游可以预收货款，两头占款。

比如潍柴动力、宁德时代、万华化学，这三家是链主百强的前三名。它们在本市的 A 股营收占比分别达到 58.5%、99.6%、35.9%，对上游的年采购盘动辄几百亿、几千亿。

对银行来说，链主的采购盘就是供应链金融最核心的 " 客户资源池 "。围绕一个链主，可以批量获取它上下游的几百家供应商。

但问题来了：华夏银行现在锁定的核心企业，和链主百强重合度很低。

华夏银行主要盯着国网英大、河钢集团、青岛啤酒、海尔集团、沃得农机这些企业。它们都是好企业，但都没有进入链主百强的核心位置。

更关键的是，链主企业的分布高度 " 非一线化 "。百强里真正高分的链主，很多在潍坊、宁德、烟台、赣州、焦作、鄂尔多斯这些二三线城市。

而华夏银行的四大战略区域——京津冀、长三角、粤港澳、成渝——恰好覆盖的是中国经济最发达的区域。链主经济的高价值密度区，有相当一部分不在这些区域内。

这是华夏银行战略上的一道深层错位。

机会在哪？缺口榜里有答案

不过，错位也意味着机会。

《城市链主缺口榜》列出了各个城市 " 最值得招引的链主类型 "，并估算了配套率提升带来的 GDP 弹性。

其中一些城市，恰好和华夏银行的网点布局有交集：

合肥：现有链主阳光电源（采购盘 801 亿）、长鑫科技（569 亿）、国轩高科（830 亿）。欠缺新能源汽车整车、半导体设备与材料链主。华夏银行在合肥有分行，合肥又是长三角副中心。

济南：现有链主浪潮信息（采购盘 1813 亿）。华夏银行济南分行如果以浪潮信息为核心，沿着它的供应商网络做供应链金融，对应的融资需求空间很大。

徐州：现有链主徐工机械（采购盘 1504 亿）。工程机械上游零部件、液压系统、传动系统都存在配套缺口。华夏银行在徐州有分支机构。

武汉：有光迅科技、中航成飞（采购盘 888 亿）。武汉是华夏银行 " 头雁分行 " 城市之一。

和这些城市的招商部门深度合作，紧盯那些高价值链主，不仅为城市经济贡献产业动能，也是华夏银行可以进一步 " 下沉 " 的方向。

零售业务：财富管理是希望

零售业务方面，情况比较清楚。

消费贷和信用卡在行业整体收缩，华夏银行自己也在主动压降。2026 年上半年，个人贷款余额下降 6.76%，信用卡贷款下降 9.06%。

但财富管理在增长。2026 年上半年，财富管理手续费及佣金收入同比增长 23.15%，私人银行客户数增长 15.84% 到 32.34 万户。

逻辑很简单：华夏银行有庞大的零售客群，但人均金融资产偏低。存量客户里，还有很大的财富管理转化空间。

所以零售业务的方向不是继续放贷，而是把现有客户服务好，让他们把更多钱放在华夏银行做理财。

时间表：2026 年出清，2027 年修复，2028 年重估

多家券商的判断基本一致：

2026 年：利润继续承压，因为要集中计提拨备、核销坏账。华福证券预计全年归母净利润增速为 -9.28%。

2027 年：存量风险出清，减值压力减轻，被压制的利润开始释放。预计净利润增速转正到 +2.72%。

2028 年：净利润增速进一步升到 +5.07%。拨备覆盖率有望回升到 150% 以上，不良率稳定在 1.3% 以下。

资产质量的彻底改善，大概率在 2028 年前后实现。

给华夏银行的五条建议

基于 Y 角兽两份报告的数据，华夏银行要在杨书剑的第二个完整年度实现从 " 财务修复 " 到 " 产业深耕 " 的跨越，需要在五个方面做出调整：

第一，供应链金融的 " 锚定 " 对象要升级。

从国网英大、河钢集团、青岛啤酒这些传统核心企业，扩展到链主百强里 LMI>82、采购盘大、本地配套率提升空间大的链主。优先名单包括：潍柴动力（采购盘 3116 亿）、宁德时代（7768 亿）、万华化学（2655 亿）、浪潮信息（1813 亿）、徐工机械（1504 亿）、阳光电源（801 亿）等。

第二，区域战略要 " 下沉 "。

四大区域是框架，但链主经济的价值密度在二三线城市。在长三角框架内，可以重点深耕徐州、合肥、芜湖；在成渝框架内，可以关注绵阳、德阳。对于山东半岛、福建、江西这些链主大省，即使不在四大区域内，也可以用 " 供应链金融专项团队 " 的方式定向切入。

第三，围绕采购盘做精准获客。

Y 角兽给出了一个公式：新增产值 = 链主年采购总额 × 本地配套率提升幅度。华夏银行可以据此测算每个目标链主的业务空间。比如浪潮信息采购盘 1813 亿，如果华夏银行能覆盖其上游供应商的 10%，对应就是 181 亿的融资需求。

第四，建立链主风险预警机制。

Y 角兽报告指出，87 个城市的 A 股营收由单一公司贡献超过 50%。链主的经营波动，等于区域经济的波动。华夏银行在这些城市的分支机构，需要密切监测链主的营收、利润、现金流、本地投资等指标。

第五，把科技金融、绿色金融和链主经济结合起来。

华夏银行科技型企业贷款增速 53.74%、绿色贷款增速 30.99%，方向是对的。链主百强里的高端制造（拓荆科技、中航成飞）、新能源（宁德时代、阳光电源）、化工新材料（万华化学、合盛硅业），恰恰是科技金融和绿色金融的交集。围绕这些链主做供应链金融，既能完成投放指标，又能批量获客，还能以链主信用为锚控制风险，一举三得。

信源及免责声明

一、主要信源

华夏银行公开披露文件：2025 年年度报告、2026 年半年度报告、2026 年中期业绩发布会实录、2025 年年度业绩发布会实录，以及该行在上交所、港交所和官网发布的相关公告。

Y 角兽系列报告：包括《A 股链主企业百强（2026H1）》《城市链主缺口榜》，以及此前引用的《A 股银行金融链主评分报告（2026H1）》《哪家商业银行消费贷款扩增机会最大？》《哪些银行资产质量正在大幅改善？》等专题报告。其中，《A 股链主企业百强（2026H1）》《城市链主缺口榜》基于用户提供的文件内容整理。

券商研报：华福证券、长江证券、广发证券等机构关于华夏银行 2026 年半年报的点评及盈利预测报告。相关盈利预测、不良暴露节奏判断、零售风险出清判断均来自上述机构研报观点。

公开行业数据与新闻：上市银行中报数据、国家统计局投入产出表、公开财经媒体报道及行业研究资料。

模型与测算工具：Y 角兽供应链话语权通用模型（SCI V1.0）、Y 角兽链主评分模型（2026 政策加权版）、区域经济权重模型，以及基于上述模型生成的 LMI、SCI、采购盘、GDP 拉动等测算数据。

二、数据口径说明

华夏银行财务数据以该行官方定期报告和公告为准。

券商盈利预测为机构基于特定假设的估计值，不代表实际经营结果，亦不构成对未来业绩的保证。

Y 角兽链主榜单中的 LMI、SCI、采购盘、净占用上下游资金、GDP 拉动空间等均为模型测算值，并非企业实际财务数据，不构成投资评级、信用评价或授信依据。

GDP 拉动效应按行业平均增加值率、产业链乘数估算，实际效果受产业配套完善度、技术水平、区域要素成本、市场环境等因素影响，可能存在较大偏差。

部分数据为 2026 年半年度报告期数据，后续可能因财报更新、口径调整或统计时点不同而发生变化。

三、免责声明

本文仅供研究参考，不构成任何投资建议、信用评价、授信依据或商业决策依据。文中观点、预测、估值判断仅代表作者基于公开资料和上述信源的分析，不构成对任何证券买卖的要约或邀请。市场有风险，投资需谨慎。投资者应独立判断，并自行承担投资风险。

本平台 / 作者不对因使用本文内容而导致的任何直接或间接损失负责。数据可能存在滞后、遗漏或口径差异，请以官方披露为准。链主榜单、GDP 拉动测算等模型结果具有主观性，不同研究者可能得出不同结论。

四、版权与更正

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