富瑞发布研报称，将裕元集团（00551）目标价由 5.7 港元下调至 5.6 港元，维持 " 跑输大市 " 评级。市场预期裕元集团更强的第四季度表现将抵销第三季度的疲弱表现，但该行并不同意这一观点。

该行表示，此前对 Adidas 急单的判断似乎正逐步得到印证，因第三季度订单、平均售价及盈利能力均较此前忧虑的情况好，但部分强劲表现可能源于第四季度需求提前释放。该行分别下调裕元集团 2026 年及 2027 年净利润预测 2% 及 5%，至 1.96 亿美元及 2.24 亿美元。该行认为，投资者仍然聚焦 Adidas 相关的上行空间，却低估了 Nike 相关的下行风险。