10 月 8 日晚间，锂电正极材料龙头企业龙蟠科技 ( 603906.SH ) 发布公告，公司二级控股子公司南京锂源纳米科技有限公司与浙江吉曜通行能源科技有限公司签署了《战略合作框架协议》，协议约定在 2026 年至 2030 年期间，锂源纳米科技合计向吉曜通行销售 37.86 万吨至 56.78 万吨磷酸铁锂正极材料。本次交易不构成关联交易及重大资产重组，无需提交董事会及股东会审议。

龙蟠科技在公告中表示，本协议为日常经营相关的销售合作协议，若顺利履行将对未来业绩产生积极影响，对公司各年度业绩产生的影响以定期报告为准。

二级市场上，受此利好消息的影响，龙蟠科技 A 股股票在公告披露前已连续两个交易日实现涨停；10 月 9 日，龙蟠科技 A 股股票再次上涨，盘中冲高回落，截止收盘上涨 2.05%；近三个交易日累计涨幅达 23.45%，总市值约 169.06 亿元。

本次合作对双方有多大意义？

从供应方视角看，这份长达五年的订单进一步巩固了龙蟠科技在磷酸铁锂行业的 " 长单矩阵 "。据不完全统计，2025 年以来，龙蟠科技已累计新签署磷酸铁锂正极材料长期订单金额已超过 600 亿元，客户包括宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、楚能新能源、LG 新能源等国内外头部电池厂商，订单时间跨度从 2025 年到 2031 年。

产能储备是长单履约的重要保障。龙蟠科技印尼巴塘基地一期 3 万吨产能已经满产，二期 9 万吨产能正在爬坡，三期 12 万吨产能正在建设中，全部建成后海外总产能将达到 24 万吨。在国内，公司通过定增募资不超过 18.8 亿元，用于 11 万吨和 8.5 万吨高性能磷酸盐型正极材料项目。海外量产的先发优势让龙蟠科技在正极材料企业中具备了差异化竞争力。

业绩方面，2026 年上半年公司实现营业收入 71.98 亿元，同比增长 98.75%，归母净利润 4.21 亿元，成功扭亏为盈，磷酸铁锂正极材料销量达到 12.63 万吨。

从需求端视角看，采购方吉曜通行成立于 2025 年 1 月，注册资本 10 亿元，是吉利控股旗下电池业务的主体，负责吉利神盾金砖电池的研发与产业化。截至目前，吉曜通行已建成 10 大智能制造基地和 3 个研究院，今年已落地产能 70GWh，预测营收 300 亿元，未来产能规划扩大至 150GWh。

吉利已明确未来电池供应结构：约 40% 由吉曜通行自供，40% 向宁德时代采购，剩余 20% 由其他供应商补充。随着吉曜通行产能的高速扩张，其对磷酸铁锂正极材料的需求将呈阶梯式增长，锁定五年长单是其构建稳定供应链的必然之举。

从行业视角看，这笔长单是 2025 年以来磷酸铁锂行业 " 锁单潮 " 的延续。目前公开披露的磷酸铁锂销售合同总量已达 936 万吨以上，合同金额超过 3600 亿元，其中宁德时代一家锁定的订单量超过 753 万吨，占据合同总规模的 80% 以上。行业正从 " 现货博弈 " 全面转向 " 产能绑定 " 模式，长协合同普遍锁定 3 至 5 年的供应期。

与此同时，行业 " 高端紧缺、低端过剩 " 的结构性分化持续加剧。2026 年上半年，我国磷酸铁锂出货量达 270 万吨，同比增长 68%，占正极材料总出货量比例超过 80%。高压实密度产品单吨盈利较普通产品高出 1000 至 2000 元，2026 年渗透率有望提升至 40% 以上，成为行业竞争的核心赛道。

协议潜在的风险有哪些？

不过，这份框架协议也并非没有隐忧。首先是协议中的 " 量价弹性条款 "。公告称 " 具体销售量根据订单确定 "，这意味着 37.86 万至 56.78 万吨的区间下限与上限之间相差 50%。此前容百科技与宁德时代签署的 1200 亿元磷酸铁锂长单就曾因类似的弹性条款遭到上交所问询，监管层对框架协议的约束力十分关注。

其次是行业供需失衡的风险。龙蟠科技董事长石俊峰曾在业绩说明会上坦言：" 磷酸铁锂产能扩张速度已显著超越市场需求增速，现有厂商持续扩产叠加新进入者加速布局，或使行业面临阶段性供需失衡风险 "。当前全行业产能规划已突破千万吨，实际产能利用率约 50% 左右，大量低端同质化产能面临出清压力。

最后是碳酸锂价格走势的不确定性。高盛研报预计，碳酸锂基准价格将在 2026 年见顶，2027 年和 2028 年将出现 8% 至 18% 的供应过剩。原材料价格的波动可能会影响月度定价机制下的利润空间。

针对磷酸铁锂行业 " 锁单潮 "，网友们如何看待磷酸铁锂行业当前的长协锁单趋势呢？在产能扩张与需求增长并行的格局下，您更关注企业的哪些核心竞争力？

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