经历前一交易日的下跌之后，纳斯达克股指期货周五走高；OpenAI 营收数据不及预期，此前一度压制火热的 AI 板块行情。

道指涨 0.15%，标普 500 指数涨 0.32%，纳指涨 0.57%。

" 七姐妹 " 方面：特斯拉涨 2.04%，微软涨 1.31%，亚马逊涨 1.01%，谷歌涨 0.92%，英伟达涨 0.90%，Meta Platforms 涨 0.50%，苹果跌 2.18%。

科技板块 ETF（XLK）上涨 1%。科技板块整体反弹，SpaceX 大涨 3% 领涨板块。这家由埃隆・马斯克执掌的航天卫星企业，因达成全国频谱资产收购交易，股价走高。美国电话电报公司、威瑞森、T ‑ Mobi 股价下跌，投资者担忧这笔交易将加剧电信行业竞争。

周五其他上涨科技股包括 Lumentum 与科磊，分别上涨 6%、2%。

周四 AI 板块出现下跌，消息显示 OpenAI 向投资者披露，9 月末年化营收为 500 亿美元。上月市场广泛流传的数字为 680 亿美元，但知情人士表示该数字此前还计入了合作方带来的总营收。

纳斯达克综合指数（．IXIC）下跌超 1%，创下 8 月中旬以来最大单日跌幅。本周早些时候该科技权重指数刚刚刷新历史新高，周四已是该指数连续第二个交易日收跌。

Vital Knowledge 分析师亚当・克里萨富利写道：" 本轮抛售反映出市场极端的仓位失衡，在我们看来，仓位调整还有进一步释放的空间，因此，整个 AI 科技板块不太可能直接走出陡峭的 V 型反转行情。"

他补充道：" 谈及 AI，核心问题并非年化营收口径下总营收和净营收的差异，而是两点：第一，独立的前沿大模型实验室商业模式吸引力正在下降；第二，越来越多迹象表明，市场开始对潮水般涌向 AI 领域的债权、股权融资产生抵触。"

本周迄今为止，道琼斯指数与纳斯达克综合指数基本持平；宽基标普 500 指数本周有望录得 0.6% 的涨幅。

法国债券冲击尤为严重

美国国债价格恢复下跌。此前，债市经历了动荡的一轮交易，收益率最终从数十年来高位回落。周五，美国 10 年期国债收益率上涨 2 个基点，至 5.25%。

欧洲债券市场上涨，追随美国债市前一交易日尾盘的反弹，其中法国国债表现领先。本周早些时候，由于财政压力和政治僵局引发市场担忧，法国一度成为全球投资者关注的焦点。法国与德国国债收益率利差在创纪录的单周扩大后收窄。投资者持有法国 10 年期国债而非德国同期国债所要求的额外收益率约为 136 个基点，本周这一利差有望收窄近 5 个基点。

法国在本轮全球债券抛售中受到的冲击尤其严重。随着 2027 年总统大选临近，投资者正密切审视法国的债务负担、财政赤字以及政治前景。

特朗普承诺不打伊朗

布伦特原油价格跌破每桶 103 美元。此前，美国总统特朗普表示，美国不会在中期选举前对伊朗发动攻击，并称美国与德黑兰方面正在进行 " 富有成效的讨论 "。前一交易日，由于市场担忧中东局势可能即将升级，布伦特原油一度触及两周高位。

油价上涨一直是抑制股市表现的重要因素，因为能源价格居高不下使市场对利率前景的担忧持续存在，部分抵消了强劲企业盈利带来的支撑。此前，企业利润表现稳健推动标普 500 指数创下历史新高。与此同时，尽管市场对 AI 的乐观情绪依然存在，但究竟哪些公司最终能够从中获得丰厚利润，仍存在很大不确定性，尤其是在借贷成本不断上升的背景下。

桑坦德资产管理公司的 Francisco Simon 表示："AI 交易面临的主要风险未必是需求崩溃，而是增长或商业化变现能力逐渐放缓，最终无法达到市场日益雄心勃勃的预期。" 他补充称：" 即便只是一些增量信息，也可能引发市场过度反应。"

关注下周财报季

CaixaBank 资产管理公司的 Santiago Mateo Yanguas 表示，随着美国大型银行即将在下周非正式拉开第三季度财报季序幕，企业盈利表现将越来越多地成为推动股市走势的主要因素，而非宏观经济的不确定性。

他表示，企业财报 " 最终将决定强劲的基本面能否继续支撑当前的股票估值 "。

Swiss Life Banque Priv é e 的 Mary-Sol Michel 指出，9 月份的一轮温和调整已经使股票估值回落至相对合理的水平，这意味着即将到来的财报季有望为市场提供支撑。

她表示：" 我们预计 AI 交易仍将是推动市场的主要动力，OpenAI 最新营收数据所产生的影响就说明了这一点。当然，油价上涨正在加剧通胀压力，并推动债券收益率走高，但随着美国中期选举临近，这种局面预计将在一定程度上得到缓解。"

AI 企业掀起新一轮债务融资潮

投资者还评估科技行业新一轮融资计划。预计 SpaceX、博通和甲骨文都将筹集数十亿美元资金，用于购买先进 AI 芯片。获得英伟达支持的澳大利亚数据中心运营商 Firmus 则以市场波动为由，搁置了原定规模达 50 亿美元的首次公开募股（IPO）计划，并表示将转而寻求私人融资。

能源成本上升、市场预期各国央行将进一步加息，以及政府债务不断增加引发的担忧，共同推动全球债券市场持续数月遭遇抛售，导致借贷成本不断攀升。

盛宝银行首席投资策略师 Charu Chanana 表示：" 随着长期国债收益率重新回到数十年来的高位附近，投资者已经无法再按照资本成本低廉时期的逻辑，为 AI 企业的增长前景估值。"

Chanana 指出，主权债券收益率上升，加上企业为建设 AI 基础设施而增加债务融资，意味着资本正变得 " 更加昂贵，同时也更加挑剔 "。这使企业资产负债表的稳健程度以及未来盈利质量，成为投资者关注的核心。

美元走势相对平稳，但仍有望连续第四周上涨。欧元则有望连续第五周下跌。欧元兑美元交投于 1.123 附近，接近本周早些时候触及的 17 个月低点，法国债务问题引发的担忧持续对欧元构成压力。

黄金价格上涨超过 1%，至 4191 美元附近，日内一度突破 4200 美元，受到美元小幅走软和油价回落的支撑。

沃勒放鹰后高盛上调加息预期：或再加两次，12 月加息 25 个基点。

在美联储理事克里斯托弗 · 沃勒于伊斯坦布尔土耳其央行论坛上发表鹰派言论后，高盛首席经济学家简 · 哈齐乌斯表示，美联储可能会选择再加息两次，而非仅 12 月加息一次。

哈齐乌斯在一份报告中表示，再加息两次可能更为合适，仅 12 月加息一次的概率已经下降。

这位分析师称，沃勒的讲话标志着他的立场从此前强调核心 PCE 通胀三个月年化率转向鹰派，不过高盛仍预计美联储 12 月将再加息 25 个基点。

美银：投资者资金涌向现金资产，这一趋势短期内不太可能改变。

美国银行策略师迈克尔 · 哈特内特表示，投资者正以新冠疫情以来最快的速度将资金投入现金类基金，而且短期内不太可能改变这一资金配置趋势。

哈特内特在周五发布的报告中指出，除非美联储实施 " 大规模货币宽松 " 并持续降息，否则大量处于观望状态的现金资金预计仍将停留在货币市场基金中。

截至 10 月 7 日的一周，货币市场基金净流入 1664 亿美元，创 2020 年 4 月以来最高水平。