光模块行业的红利期尚未过去，企业之间的差距却越拉越大。

华工科技显然算 " 被拉大 " 的那一拨。2026 年上半年，公司营收增速仅 2.53%，净利润增速也不过 30.17%，在国内排得上号的光模块企业中属于垫底水平。

与此同时，它光模块的赚钱能力在行业中同样不够看。

上半年，公司光电器件业务毛利率只有 14.47%，连光迅科技都比不了，更别说中际旭创和新易盛了。

但要说华工科技真差在哪里，好像也没有。

起码表面上看，华工高端光模块已经规模出货，并自研硅光芯片，还是国内唯一同时覆盖 InP/GaAs/SiP 三大光电子平台的企业。

既然如此，公司又为什么会 " 处处 " 都略逊一筹？

时点微妙，青黄不接

早在 2 月底，《中国基金报》就曾报道过，华工科技的 AI 高速光模块订单已经排到今年第四季度，产线 24 小时满负荷运转。

体现在公司业绩上，似乎完全不是这么回事。

上半年，华工光电器件业务仅从 37.44 亿元微增到 38.03 亿元，同比增速只有 1.58%，甚至低于整体营收增速（2.53%）。

华工自己的解释是上半年DSP 芯片、Driver 等物料紧缺，影响了公司交付及业绩表现。

缺芯片已经是光模块行业持续了很久的事情。这才促使着中际旭创、光迅科技等企业纷纷自研光芯片，以免受到掣肘。

正如开头提到的，华工科技也是自研光芯片阵营中的一员。而且它的硅光芯片已应用于 800G 和 1.6T 光模块交付。

那为什么还会缺芯片等物料？

原来是一波未平，一波又起。光模块里的芯片大致可分为光芯片和电芯片两类。前者主导光电转换，如 EML / VCSEL；后者负责信号处理、驱动和放大，像 DSP、Driver。

此前，" 缺芯 " 主要缺的是光芯片。如今，光芯片供应紧张尚未彻底缓解，电芯片缺货又开始加剧，关键它的成本占比还不低（20% 左右）。

而国内主流光模块上市公司基本没有自研电芯片，都依赖外购。

在供不应求的情况下，各大企业纷纷通过长协或预付款提前锁定产能。其中预付款的变化最为显著。

只看 2025 年 6 月末和 2026 年 6 月末这两个时点的预付款项，便能有所体会：

中际旭创从 0.57 亿元增加到 9.54 亿元，翻了 16.74 倍；

新易盛从 0.03 亿元增加到 8.7 亿元，翻了 290 倍；

光迅科技从 1.55 亿元增加到 9.15 亿元，翻了 5.9 倍。

相比之下，华工科技同期的预付款金额反倒从 7.09 亿元回落到 5.21 亿元。这或许就能解释为什么华工的订单和业绩受物料短缺影响较大。

而且在物料短缺的情况下，规模越大、订单越多的企业相对容易抢到产能，二三线厂商则更容易产生缺货的情况。

除此之外，上半年华工光互联业务没有大起色，还有另一层原因。

公司的光互联（光电器件）业务不只有应用于 AI 数据中心的光模块产品，还有其他品类，例如用于移动通信和固定通信网络的光模块。

不管是移动通信光模块，还是固定通信网络光模块，其实都是电信光模块的范畴。它的出货量和盈利能力跟着电信市场变动。

而 2026 年上半年的电信市场，一句话概括：需求平稳、单价偏低。

3 月，中国电信公示了 2026-2027 年第三方集采光模块项目结果，集采通用光模块 16.4 万只，最高投标现价为 1821 万元。折算下来，每个光模块仅 111 元。

过去几年，华工科技一直是各大运营商集采中的常客，但这次中国电信的集采，华工压根没有参与投标，或许跟公司战略调整有关。

在这种电信集采单价较低背景下，公司将资源向 AI 高速光模块倾斜，显然更加明智。

只不过，上半年华工暂时青黄不接。数通光模块受物料短缺影响，出货量没有释放，而电信光模块等产品又没有弥补上这个缺口。

变化，正在发生

针对物料短缺这一状况，不仅投资者关心，华工科技自己也很着急。

8 月底，公司在接受调研时着重介绍了物料供应情况。华工表示，第二季度公司完善了一系列改进工作。

一是导入自动化产业；二是改善质量管理和改进高端产品工艺；三是导入国产 DSP；四是锁定关键物料，特别是海外高端 DSP 芯片。

和光芯片一样，我国电芯片同样呈现 " 低端突破，高端不足 " 的特征

根据 ICC 数据，按 2024 年收入价值统计，在 10Gbps 及以下速率电芯片市场，优迅股份等国产厂商已经占据较高份额；但在 25G 速率及以上电芯片领域，中国厂商仅占全球 7% 的份额。

不可否认，引进国内供应商以及锁定海外关键物料双管齐下，的确能缓解电芯片紧张的现状。

公司明确表示，接下来的第三和第四季度供应链紧缺问题将得到显著改善，其中 800G LPO Driver 交付得到改善，1.6T DSP 跟催到货中，7-8 月实际供应链齐套率已恢复至 70%。

上半年，华工科技光模块实际交付数量还不到预期的 50%，但给公司光互联业务带来的改变却不容忽视。

一个大变化是赚钱能力罕见提升。2024 年及以前，公司光电器件产品毛利率基本保持在 10% 以下。

4 月，华工科技副总裁熊文透露，一季度公司高速光模块单模产品产能同比提升 400%；800G 以上光模块销售额同比增长 13974%，环比增长 229%。

随着高端光模块出货量加大，公司光电器件毛利率大幅提升至 2026 年上半年的 14.47%。

另一个大变化则是出海销售增多。

海外云计算大厂不仅对光模块需求量大，且以 800G、1.6T 的高端产品为主。这才造就了中际旭创和新易盛持续飙升的业绩。

华工科技此前一直以国内市场为主，出海情况并不理想，海外营收占比长期保持在 10% 左右。

2026 年上半年，公司海外营收占比首次突破 20%，说明公司将海外市场撕开了一条口子。

目前，1.6T FRO/LRO 是海外市场主流产品。华工科技表示目前公司已经在海外头部 AI 厂商进行测试中，预计 11 月会有测试结果反馈。

截至 8 月底，公司海外 800G LPO、1.6T 订单超过 2 亿美元（约 14 亿元人民币），国内在手订单超 60 亿元，并且还在增加。若测试通过，华工有望获得更多的海外订单。

对于部分产品，公司甚至给出了大体的需求量估算，预计 800G LPO 下半年需求 50 万只，明年在手订单 100 万只；1.6T NPO 头部客户需求指引 500 万只。

当然，有订单不代表就能成功转化为业绩，上半年就是个例子，还需要建立在公司产品顺利交付的前提下。

第三季度，一张关键答卷

从华工科技披露的信息来看，公司因为物料短缺影响公司业绩和订单的情况似乎都已经暂时解决。

当下，公司订单饱满、自研光芯片、海外市场开拓、高速光模块出货增加。这些权重词加在一起几乎就等于一张出色的财务报表。

只是，往往计划赶不上变化。一切还要看公司第三季度的表现。