近期，天然橡胶价格持续上涨。截至 10 月 9 日收盘，上海期货交易所天然橡胶主力合约收报 20645 元 / 吨，单日上涨 2.89%，盘中最高触及 20775 元 / 吨，为近九年高位。本轮价格上涨与东南亚部分产区降雨扰动、割胶受阻、加工厂抢收原料及市场对厄尔尼诺影响的预期等多重因素相关。

作为天然橡胶最大下游，轮胎行业迎来新一轮集中提价。9 月以来，逾 60 家轮胎企业发布 70 多份涨价函，覆盖全钢胎、半钢胎、工程胎等全品类，涨幅在 2% 至 5% 之间。国庆假期内有超 20 家企业集中调价，其中 9 家短期内二次调价。

原材料在轮胎生产成本中占比超七成，其中天然橡胶、合成橡胶、炭黑三大核心原料合计占比逾六成。上海期货交易所天然橡胶主力合约于 9 月 30 日报 20095 元 / 吨，为 2017 年 3 月以来首次收盘站上 20000 元 / 吨关口。国庆假期期间海外胶价延续涨势：截至 10 月 7 日，新加坡 TSR20、日胶主力结算价较节前分别上涨 0.98% 和 1.55%。

天然橡胶之外，其他轮胎原料价格亦整体处于高位。截至 9 月底，半钢胎、全钢胎原材料成本指数同比涨幅均约 25%；10 月 1 日炭黑基准价报 11692.86 元 / 吨，同比上涨 59.74%，创六年新高；顺丁橡胶、丁苯橡胶同比分别上涨 39% 和 36%。

成本压力沿产业链向下传导。江苏通用科技股份有限公司在调价函中指出，主要原材料天然橡胶、合成橡胶、炭黑等价格持续大幅上涨，导致轮胎制造成本急剧攀升。贵州轮胎股份有限公司自 9 月 17 日起全系列提价 3% 至 5%；山东玲珑轮胎股份有限公司连发两份通知，国内零售市场全钢胎、半钢胎提价 3% 至 5%。

这已是今年以来第四轮集中提价：3 月首轮于 4 月 1 日起执行，涨幅 2% 至 5%；4 月中下旬中策橡胶集团、赛轮集团启动第二轮，调价窗口延至 5 月，米其林、普利司通随后加入；6 月韩泰、邓禄普等继续上调。本轮覆盖品类更全，部分企业不再接受预付款锁价。

终端市场反馈显示，途虎养车平台设有 15 天保价措施，叠加政府补贴活动，部分轮胎 10 月低至 75 折。大型养车平台凭借规模化直采和提前备货，短期内尚可消化成本压力。

中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会预计，9 月狭义乘用车零售约 169 万辆，同比下降 24.6%；中汽协数据显示，1 月至 8 月汽车出口 715.3 万辆，同比增长 66.7%。汽车出口增长对轮胎配套及出口需求形成支撑，但国内乘用车零售承压，内需恢复面临压力。

成本与需求双重压力下，" 出海 " 成为产业链共识。今年第二季度以来，在天然橡胶等核心原料价格上涨背景下，轮胎行业整体盈利承压，叠加海外贸易壁垒加剧，具备海外基地和产能增量的头部胎企经营韧性更强。今年以来，中资轮胎企业官宣在埃及投资近 400 亿元，埃及正成为继东南亚之后新的海外产能集聚地。但海外产能从立项到投产存在时间差，短期内难以兑现为利润。

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