（来源：深蓝观）

  吴妮 | 撰文

王晨 | 编辑

2008 年，金融危机席卷全球，跨国药企在成熟市场的增长普遍放缓，那个曾经不被跨国药企重视的中国市场，正以两位数狂奔。此前，中国在不少跨国药企的全球战略布局中所占份额相对有限。2008 年之后，跨国药企不断调高对中国市场的预期，中国成为 MNC 全球战略中一个独立的战场。

也是在那一年，宓子厚博士回国。

宓子厚在美国俄亥俄州立大学和芝加哥大学分别完成了制药化学博士和 MBA 学业后，曾在辉瑞和 Amylin Pharmaceuticals 就职，负责新产品上市与营销、医药研发和企业战略规划等全球业务，先后参与了肿瘤靶向药和 GLP-1 等相关项目。后来，肿瘤靶向撑起了全球制药业的半壁江山，GLP-1 催生了千亿美元的减肥药赛道。带着这些经验，他接受了全球领先的医药咨询公司艾美仕（IMS Health）的邀请，回到中国。2016 年，当年的艾美仕（IMS Health）与昆泰（Quintiles）合并后，有了一个新名字——艾昆纬（IQVIA）。如今，艾昆纬已成为全球领先的生命科学和医疗健康服务提供商，为行业提供临床研究、商业洞察和医疗健康信息等服务。

十八年后，在横琴。

艾昆纬与中金资本，及横琴粤澳深度合作区执行委员会，正紧锣密鼓地筹备着一个新项目——首届 " 全球创新药械中国投融资与权益交易大会 "（CHIPS 大会）。作为艾昆纬亚太区总裁，宓子厚说：" 中国在全球医疗健康体系中的参与度不断提升，国际间开展更广泛合作的空间也在不断扩大。CHIPS 希望搭建一个交流与合作的平台，让行业领袖汇聚于此，分享见解、碰撞观点，进一步促成合作，共同推动医疗健康领域的创新发展。"

他确实有底气这么说。十八年间，中国医药的角色几经变换，从跨国药企的药品输出地，全球仿制药的生产基地，me-too 产品的密集生产地，到如今创新药输出地。而 CHIPS 大会，正是在这样的背景之上，搭建一个连接全球产业、资本与中国创新资源的开放平台，通过促进交流与合作，推动中国创新药械与国际市场建立更广泛、更深入的连接。

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创新药管线 " 超市 " 的背后

中国创新药在规模与质量上的飞跃，正在让世界重新审视其在全球医药产业中所扮演的角色。当然，这一变化并非一蹴而就，而是多年积累的结果。

2015 年，国家药监局启动的药品审评审批制度改革重塑了制度底座，此后十年，资本与政策同向发力，创新药驶入快车道。2024 年，这一产业上升至国家战略层面，政策预期越发明确、稳定。与此同时，完善的产业链体系、蓬勃发展的 CXO 产业、充足的工程师人才储备，以及不断提升的基础研究能力和持续增长的研发投入，共同为中国创新药发展提供了肥沃土壤。

这套系统产出的分子，质量究竟如何？

宓子厚提供了一个冷静的商业视角，" 全球大药厂正面临管线补充需求，持续需要通过外部合作寻找具有潜力的创新资产来补强。"

以当前中国药企在全球竞争中最具优势的 ADC 和双 / 多抗为例，这类药物并非源头突破，而是通过工程化设计实现的复杂分子结构创新。它们的价值在于对现有治疗方案的迭代升级，而非提供全新的治疗逻辑。

宓子厚认为，这类创新更多属于 " 渐进式创新 "，不仅充分发挥了中国在研发效率、产业配套和开发速度等方面的优势，也与跨国药企对优质创新资产的需求形成了良好战略供给，成为当前全球合作的重要方向。

那么中国会一直停留在这类 " 渐进式创新 " 层面吗？他的判断是：不会。

" 趋势很清楚，从仿制药到 me-too、fast-follow，再到 first-in-class，这条路是通的。" 宓子厚说。" 国内顶尖实验室的水平、海外人才的回流、国家投入的力度，已今非昔比。在一些公司的管线中，已经能够看到中国药企向源头创新迈进的趋势，部分项目被业内视为具有 first-in-class 潜力。但他也强调，真正的科学创新需要时间，不是堆人力就能堆出来的。未来很长一段时间，中国会是‘两条腿走路’，工程创新在持续释放红利的同时，基础研究也在慢慢积累。等积累到一定程度，一批真正的 first-in-class 会走出来。"

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加速融入全球创新体系，中国药企的出海博弈

为了匹配不同类型的创新药资产和买卖方需求，中国药企的出海模式已从早期的 License-out 起步，逐步延伸至 Co-Co、NewCo 等创新模式。与跨国药企的合作深度，正在从单次交易走向更深层次的战略结盟。

在宓子厚看来，不同模式的合作门槛截然不同。

" 如果是单一资产交易，买家最核心的判断依据：临床数据是否过硬。只要数据足够有说服力，经得起 FDA 核查，资产价值就相对容易达成共识。交易完成后，研发和商业化责任通常主要由买方承担，双方的协作关系也相对清晰，因此整体治理复杂度相对有限。

但若上升到产品组合层面，或是针对某一疾病领域建立长期合作关系，要求就完全不同了。跨国药企会审视你的过往业绩记录、行业声誉、研发体系的完整度。"

恒瑞与百时美施贵宝（BMS）于 5 月达成的 Co-Co 合作便是一个典型案例。双方共同推进 13 个临床前早期项目，在权益分配上采取交叉授权，BMS 获得恒瑞项目除中国区外的全球权益，恒瑞则获得 BMS 项目在中国的独家权益。在这场合作中，恒瑞深度参与全球临床决策，不再只是资产的出让方，而是进阶为全球创新药价值链上的核心参与者。

宓子厚认为，"Co-Co 是最具吸引力的合作模式之一。相比授权交易，中国药企能够保留更多权益和价值空间；但与此同时，Co-Co 对企业的全球运营能力要求更高，落地难度也更大。"

这种深度合作能否顺利推进，需要双方在决策机制、组织文化、质量体系以及商业化策略等多个方面形成协同。因此，并不是所有企业都适合采用这种模式。

在中国，Co-Co 案例正在不断增多。在宓子厚看来，这里有两个根本的因素在起作用。一是中国创新药资产质量本身的提升，越来越多的分子在早期阶段就展现出足以吸引跨国药企主动接触的数据实力。二是在管线补充需求和研发投入压力的双重驱动下，跨国药企对外部创新的依赖程度持续提升，也更愿意围绕优质创新资产探索更加灵活、多元的合作模式。

对于中国药企来说，Co-Co 只是融入全球创新体系的新起点。通过这类深度合作，他们正在逐步积累全球临床开发和商业化运营的实战经验。

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通向枢纽：中国医药的角色之变

在医药行业，全球规则长期由欧美主导，FDA 标准被广泛视为全球药品研发与注册的 " 金标准 "。

中国创新药企长期以来都是这套体系的参与者。但随着中国创新药资产质量和创新能力持续提升，越来越多跨国药企、投资机构和产业伙伴开始主动关注中国市场。从 " 走出去 " 到 " 引进来 "，中国创新药正在获得更多国际合作机会，也拥有了更大的合作选择空间。

在这一背景下，产业各方对于高效交流、资源对接和国际合作的需求日益增长。一个能够连接产业、资本、监管及专业服务资源的平台，有望促进更多合作机会的产生和落地。

这也是艾昆纬和中金资本等主办方举办 CHIPS 大会的初衷。

作为全球领先的研发、技术与咨询服务机构，艾昆纬长期服务于全球头部药企和中国创新药企业，积累了丰富的产业洞察与国际合作经验。在创新药全球化不断深入的背景下，企业需要的不仅是资本和合作机会，更需要对市场、研发、监管与商业化路径形成全面认知。促进产业交流、资源对接与合作落地，这也正是 CHIPS 希望发挥的价值所在。

CHIPS 大会要做的，就是把这些能力开放给整个行业。大会邀请来自欧美关键市场的产业决策者、投资者与监管专家，分享全球交易趋势、监管动态与市场机遇。

大会还设有项目路演环节，将汇聚中东、拉美等新兴市场的买家代表团。宓子厚观察到，新兴市场对中国创新药的需求尤为迫切。以 PD-1 为例，经过多年市场竞争和产业链优化，中国企业已展现出较强的成本控制和规模化生产能力。根据公开市场信息，中国国产 PD-1 的年治疗费用已降至 3 万至 4 万元，而美国市场同类产品普遍在 10 万美元以上。这些品种具备可靠的质量与突出的价格优势，精准契合了新兴市场对高性价比创新药的迫切需求。对于一些在国内市场竞争充分、已完成商业化验证的创新药而言，新兴市场依然蕴藏着广阔的发展空间。

选择横琴作为举办地，也绝非偶然。2026 年政府工作报告首次将生物医药纳入 " 新兴支柱产业 " 布局，" 十五五 " 规划纲要亦明确将其确立为国家重点打造的支柱产业之一。横琴粤澳深度合作区，正是这一国家战略在粤港澳大湾区落地的重要载体。而且在 " 一国两制 " 框架下，横琴具备探索与国际接轨的制度空间，能够在法律衔接、监管互认、知识产权保护等跨境交易的核心环节发挥 " 试验田 " 作用，为交易双方提供制度保障与一站式专业服务。一个国内生物医药对接全球市场的核心枢纽，正在这里成形。

CHIPS 大会的构想，源于行业对于中国创新力量加速融入全球市场这一趋势的深刻感知。中国创新药产业的发展正在呈现出一些值得关注的趋势，包括持续增加的研发投入、不断完善的创新生态、加速集聚的人才资源以及持续推进的政策改革。这些因素正共同推动中国在全球医药创新版图中的影响力不断提升。

如今，中国已是全球创新药研发中不可忽视的一支力量，未来也有机会在资本交易和规则制定中承担更重要的角色。

2008 年回国时，宓子厚或许未曾预料，18 年后的中国医药产业会发展到今天这一步。但这也是医药行业最吸引人的地方，没有人能够精准预判下一个十年会发生什么，但你知道方向始终向上。

大会报名通道现已正式开启，更多重量级嘉宾阵容、前沿议程设置、会议及路演相关信息，欢迎访问大会官网了解详情。