国庆节前夕，星空君的朋友圈被一条消息刷屏，华为和赛力斯，续约了。

就在半月前，刚刚传闻华为和赛力斯分手。

为什么接着和好了？

星空君用了一个假期剖析这个消息的来龙去脉，得出一个惊人的结论：这是双方合作演的一出戏！

你先别急着骂人，听星空君细细讲来。

赛力斯前身是小康股份，做微型车起家。2021 年 4 月，华为与赛力斯正式达成深度合作，同年 12 月，AITO 问界品牌发布。一个通信巨头加一个三线车企，当时没人相信这个组合能成。

结果超出所有人预期。

问界 M5 打开局面，M7 走量，M9 在 50 万以上的价位站稳。你能想象，一家靠 5 万块的微面起家的车企，在 50 万价位成为王者。

问界累计交付突破 120 万辆，产品价格带从 20 万延伸到 60 万，成为鸿蒙智行五界里第一个跑通商业模式的品牌。

2025 年，鸿蒙智行全年交付 58.91 万辆，同比增长 32%，43 个月累计交付突破百万辆，创下中国新势力品牌的最快纪录。其中问界是绝对主力。

9 月 15 日，鸿蒙智行和问界同步发布说明：即日起，问界的产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、服务体系，全部由赛力斯主导，华为终端转为参与赋能。

一句话，方向盘从华为手里，交到了赛力斯手里。

资本市场的反应非常快。9 月 15 日当天，赛力斯 A 股收跌 5.09%，报 45.46 元；港股收跌 6.12%，报 34.68 港元，跌破港股上市以来的最低点。

甚至有部分已经下订的车主，开始咨询退订。

9 月 24 日余承东在合肥一家鸿蒙智行门店公开回应（9 月 28 日鸿蒙智行新品发布会上，他重申了同一表态）：赛力斯这几年跟我们合作，能力有了长足的进步。现在他们想自己主导，于是提出来他们自己做。我们支持他们。

9 月 30 日，新五年协议落地。

先给大家算笔账，华为到底从每台问界身上赚多少钱？

先回头看旧模式里华为的角色。智选车模式下，华为深度参与整车产品定义、整车设计、智能化方案、品牌营销、门店渠道、用户体验和品控，销售依托华为门店完成。赛力斯负责整车平台研发、生产制造、供应链、底盘车身和交付售后。

按照赛力斯港股招股书和历年财报可以梳理出的口径，赛力斯向华为体系支付的费用大致分三块。

第一块是硬件采购费。智驾系统、鸿蒙座舱、三电系统等华为提供的部件，普通车型单车约 5.2 万到 5.3 万元，问界 M9 顶配超过 16 万元。

第二块是技术授权费，约占整车售价的 2%，覆盖鸿蒙座舱系统、高阶智驾算法、高精地图、车云服务和联合开发工程服务。

第三块是渠道营销服务费，约占整车售价的 8%，对应华为门店的销售、试驾、品牌宣传和售后引流。

后两项合计约等于车价的 10%。行业里给它起了个形象的名字，华为税。

按问界 2026 年 7 月的品牌成交均价 41.52 万元测算（媒体测算口径），10% 就是 4.15 万元。一辆问界卖出去，光服务费就有四万多流向华为，还没算硬件。

媒体按 21 世纪经济报道的口径测算过，旧模式下双方的分成比例约为 1：9。一辆售价 37.98 万元的问界 M7 四驱旗舰版，华为大约能拿到 3.8 万元。

更狠的是总量。2025 年，赛力斯向华为体系的采购额高达 560.54 亿元，占同期营收约 34%。如果按 2025 年问界约 38.5 万辆的交付量折算，单车口径超过 14 万元。

从 2022 年到 2025 年，赛力斯累计向华为体系支付超过 1100 亿元，这一口径包含硬件采购，另有 2020 年到 2024 年的统计区间。

同期，赛力斯的扣非净利润是多少？约 14.8 亿元。

数据来源：ifind

2026 年上半年，赛力斯新能源汽车累计销量 17.88 万辆。粗算下来，服务费口径流向华为约 74 亿元，含硬件的全口径超过 160 亿元。

华为汽车业务的体量可以对照着看。华为 2025 年年报披露，智能汽车解决方案业务收入 450.18 亿元，同比增长 72%。这份收入主要承载在引望智能身上。据阿维塔招股书披露，引望 2025 年全年营收 450.18 亿元、同比增长 72.1%，阿维塔按 10% 权益分占净利 1.82 亿元；拟装载业务的模拟报表口径为 2024 年 1 至 6 月营收 104.35 亿元、净利 22.31 亿元。

问界一家，贡献了其中最大的那块蛋糕。这也是华为汽车业务商业模式的核心：不管哪家车企的车卖出去，技术授权和硬件销售的收入都会流进引望。

2025 年 1 月，华为把原智能汽车解决方案事业部的相关资产整体注入引望，这家公司在成立当年就实现了百亿级营收。除了赛力斯，阿维塔也掏了 115 亿元买下引望另外 10% 股权。

需要说明的是，以上所有比例均为测算，华为与赛力斯从未正式披露分成细节。赛力斯在招股书中明确声明，与华为不涉及任何利润分成安排。两种口径应当并列看待。

但无论用哪种口径算，有一个事实绕不过去，这套模式里，华为拿走的是确定性，赛力斯承担的是波动性。

价格战一来，售价降，服务费跟着降，硬件采购却一分不能少。销量一滑，规模摊薄失效，利润瞬间被抽空。

赛力斯的亏损半年报

8 月 19 日，赛力斯发布 2026 年半年报。

上半年营业收入 574.93 亿元，同比下降 7.87%。毛利率 23.3%，依然领跑行业。

营收下滑不难理解。上半年国内车市价格战白热化，竞品密集降价，问界的交付量虽然同比增长 10.2%，但结构里走量的 M6 占比提升，拉低了平均售价。

但归母净利润是负 17.17 亿元，上年同期还是盈利 29.41 亿元。

公司自己的解释有两条。一是存储芯片、工业金属、碳酸锂等原材料涨价，推高了生产成本。二是对部分因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产，调整账面价值。

翻译一下，一个是市场的错，一个是自己的账。

半年报里研发投入 70.07 亿元，同比增长 34.8%。魔方技术平台 2.0、新一代超级增程、智能安全，这些自研成果背后都是真金白银。

亏损的另一面，是产品的强势。上半年问界累计交付同比增长 10.2%，全新一代 M9 开启交付 7 周突破 2 万台，M6 上市 97 天交付破 4 万台。

7 月，问界品牌成交均价 41.52 万元。中国市场上能把均价做到 40 万以上的品牌，一只手数得过来。

市场用脚投票的答案很微妙：亏损公告出来，股价没怎么跌。新五年协议签约，股价也没怎么涨。

华为 2025 年全年营收 8809 亿元，净利润 680.36 亿元。这份年报里，智能汽车解决方案业务是唯一保持 70% 以上增速的板块，收入 450.18 亿元。汽车已经是华为增长最快的业务，没有之一。

但增速的来源结构正在变化。鸿蒙智行已经从一界变成了五界。问界、智界、享界、尊界、尚界，四个新品牌都需要华为全流程主导的资源：产品定义、营销弹药、门店触点、发布会声量。

一个年销近 40 万辆、用户超过 120 万的品牌，继续由华为全流程深度操盘，车市下行的每一波波动，华为都要陪着扛。

这不是技术平台该背的负担。

华为把自己定位成智能汽车时代的博世加英特尔，卖的是全栈技术和渠道能力，而不是替车企经营品牌。问界已经长大，经营权归还给赛力斯，技术确定性留给引望。

更深的一步棋是引望的资本化。赛力斯 2025 年 9 月花 115 亿元买入引望 10% 股权，按这个交易价，引望的隐含估值是 1150 亿元，该数字为 2025 年胡润独角兽榜口径，2026 年榜单已更新为 1090 亿元。机构给出的最新估值区间是 4800 亿到 6000 亿元，属测算与预期口径。

技术授权费从车价的 2% 变成固定费用，单车的渠道服务费取消，华为短期看是让利，长期看是把现金流换成了股权增值。

轻资产的钱，比重运营的钱值钱。