小分子 CDMO 的产能，正在出现一个看起来矛盾的现象：

一边是不少行业通用产能吃不饱，一边是巨头中试产能还不够承接后端产业化放量的产能，仍在持续扩建。

龙大药明康德旗下 " 合全药业 " 的大扩产，龙二康龙化成的 50 亿元押注，都是在补结构性缺口。

合全药业大扩产，补研发中试产能

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470 吨中试平台获批。

2026 年 8 月 1 日，江苏省生态环境厅批复常州合全药业 "470 吨 / 年新药研发中试平台及 30 吨 / 年新药研发中心改扩建项目 "（苏环审〔2026〕50 号）。项目不新征土地，依托现有厂区西地块的原有车间和公用设施改造，新增喷雾干燥机、纯化柱、高位槽等主辅设备约 228 台套，建成后形成90 吨 / 年抗肿瘤类、80 吨 / 年抗病毒类、130 吨 / 年抗糖尿病类、70 吨 / 年免疫系统类、60 吨 / 年抗感染类、70 吨 / 年心血管类新药的中试研发能力。它的定位是多品种、小批量、柔性切换的早期中试平台。

800 吨项目进入二次环评。

两个月后，2026 年 10 月 9 日，常州合全药业 "800 吨 / 年新药研发（CRDMO）一体化项目 " 进入环评第二次公示。

项目将新增用地约 630 亩，新增总建筑面积约 42 万平方米，购置各类研发设备；建成后形成 800 吨 / 年新药研发服务能力（具体为 160 吨 / 年抗肿瘤类新药、80 吨 / 年抗病毒类新药、300 吨 / 年抗糖尿病类新药、80 吨 / 年免疫系统类新药、80 吨 / 年抗感染类新药、100 吨 / 年心血管类新药）。

此前已报道

两次扩产，补的都是研发中试产能，不是商业化生产，打通的是新药研发从实验室到产业化之间那段容易卡住的路——中试是客户粘性最强、也最难替代的一段。客户在中试阶段跑通工艺路线和供应链验证，后续换供应商要重新走一遍，成本明显更高。合全扩产盯的正是这一段：比的不是反应釜体积，是柔性切换效率和技术转移能力。

环评原文的表述也是 " 研发中试服务能力 "；合全同类中试项目在公示里亦写明 " 研发产物不上市销售，直接返回委托厂家 "。

为什么现在扩，同行呢？

合全药业扩产的直接底气来自业绩。

药明康德 2025 年年报显示，小分子 D&M 业务收入 199.2 亿元，同比增长 11.4%；2026 年上半年，这一块收入 149.9 亿元，同比增长 72.7%。化学业务 2025 年经调整 non-IFRS 毛利率 52.3%，同比提升 5.9 个百分点。收入与利润率同时抬升，加上 2026 上半年 R 到 D 转化分子 155 个，前端引流还在往中试和后期递。

行业层面来看，药明康德、康龙化成为代表的这一轮巨头扩产，是两条线、两种性质。

一是，行业马太效应与 CRDMO 模式漏斗效应下，巨头从实验室（小试）走向规模化量产（大生产）的中间过渡阶段的中试产能还不够，继续砸真金白银投入，上述合全扩产是典型案例。

二是，国内一、二梯队 CDMO M 端集体放量启航，巨头承接后端产业化放量的产能，仍在持续扩建。后期规模化扩产这一段， 动作最密的是康龙化成：

2026 年 5 月 27 日，公司同时披露两项投资，合计 50 亿元——绍兴上虞 30 亿元建年产 200 吨医药中间体及 API 项目，一期 2028 年、二期 2030 年投用；杭州钱塘 20 亿元新建新药商业化生产和 CDMO 研发生产服务基地，预计 2029 年投用。

管理层给的 2026 年资本开支指引是 30 亿元。底气同样来自订单：2026 年一季度，小分子 CDMO 新签订单同比增长超过 50%，主要由临床后期的大规模生产订单带动。相关解读报道详见：

整体来看，行业关于小分子 CDMO 产能过剩的说法，主要投射在通用产能吃不饱上边。二梯队两家新药 CDMO 回应市场的产能利用率数据，仍处于正常且相对健康的水平：

药石科技在 2026 年 8 月业绩说明会上说，公司上半年整体产能利用率维持在 60%-70%，处于 " 行业相对合理水平 "，公司自己对这档利用率的定性是 " 既保障现有项目交付，也为新增项目预留弹性 "；九洲药业也在相关公开场合说 2026 年一季度整体产能利用率约 70%。

现在扩后端产能的 CDMO 比如康龙化成，更多是为了承接未来预期中的放量，但不应否认产能利用率能否顺利爬坡仍是考验，这将成为盈利分化的关键变量。

这轮扩产，会把赛道带向哪里？

第一，行业马太效应进一步放大。合全药业 800 吨项目若落地，是国内小分子 CRDMO 单笔投资最大的项目之一，也是承接漏斗订单转化必走的硬件设施扩建之路。对药明康德来说，产能很大程度上能等于锁定未来订单。产能前置到位，是为未来增长背书，也是企业规模越做越大的必由之路。

今年上半年，药明康德营收首超龙沙、全年指向 600 亿、在手订单 664 亿、毛利率站上 53%、1260H 阶段性解困——五重利好叠加，龙大在 2026 年夏天，完成了从 " 中国龙头 " 到 " 全球第一 " 的惊险一跃。峰顶已至，规模效应持续放大之下，可能会有下一个顶峰。

至于合全药业，凭借小分子 D&M 在上半年狂揽 150 亿，同比增长 72.7%，下半年尤其 Q4 是行业惯例的收获季。基于行业周期与订单和产能释放的节奏，我们不妨在此做一个大胆提问假设：龙大，你家合全药业，小分子 D&M 收入今年能一鼓作气冲上 300 亿吗？

图源：合全药业官网

行业面来看，全球小分子 CDMO 市场（含复杂小分子）仍呈现产能短缺态势，高端、复杂分子外包率持续上升，头部企业凭借技术壁垒和规模效应占据优势，低端同质化产能才面临价格战压力。

第二，CDMO 产业区域化集中趋势更加明显。合全常州、康龙化成绍兴与杭州、九洲台州、药石科技浙江晖石——长三角是国内小分子 CDMO 产能最密集的区域，配套、人才和物流的价差会继续拉开。

未来看三个方向。

一是竞争从 " 有没有 " 转向 " 好不好 "，柔性切换、连续化生产和合规水平比规模更管用；靠技术护城河吃饭的 CDMO 能够持续保持赢面。

二是赛道聚焦，" 什么都能做 " 让位于 " 某一条赛道做到最优 "；

三是 R 端引流与后端 D&M 的转化效率成为分化变量——合全背靠药明康德的 R 端，这一优势只要能如过往一样穿过中试、放大到规模化产能，就决定它在下一个周期的行业领先地位，依然无人能够挑战。同理，其他已打通 CRDMO 漏斗模式的同行，也会持续受益于这种模式优势。

结语

未来，小分子 CDMO 比的不是谁的反应釜多，是谁能在客户还只有几十克需求的时候把他的工艺路线接过来，并且在三年后还接得住。

所以，这一轮扩产真正的看点，不在任何单笔投资有多少亿，而在中试线上跑过的那些分子，最终有多少走到了商业化。中间这段交付记录，或许才是分水岭。

参考来源：

[ 1 ] 盖德视界观察

[ 2 ] 长三角工业

[ 3 ] 企业公告

[ 3 ] 江苏环保公众网

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编辑：May / 封面图来源：网络

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