周一，碳酸锂期货狂泻，带崩了锂矿股。

截至 A 股收盘，天华新能跌超 7%，融捷股份、盛新锂能、大中矿业、永杉锂业跌超 6%，天齐锂业跌超 5%，赣锋锂业跌近 4%，紫金矿业、盐湖股份跌超 2%。

今日，碳酸锂失守 11 万元关口，最低触及 104680 元 / 吨。

日内跌幅超 11%，重挫 14000 点，刷新年内低点。

这是自去年 12 月以来，碳酸锂期货首次跌破该关口。

更触目惊心的是，相较今年 5 月中旬超 20 万元 / 吨的高点，其价格不到半年已近乎 " 腰斩 "。

多重利空压顶

本轮暴跌是多重因素共振的结果，市场呈现 " 强现实、弱预期 " 的撕裂。

首先，供给端 " 复产信号 " 密集释放，远期供给放量压制盘面。

近来，国内锂矿复产消息持续落地。

10 月 8 日，宁德时代旗下宜春时代枧下窝锂矿环评重新进入拟受理公示，市场对其复产预期骤然升温。

紧接着，江特电机公告其茜坑锂矿安全设施设计通过审查，云母提锂产能远期供应宽松的担忧急剧上升。

海外方面，津巴布韦锂精矿发运逐步恢复、巴西锂矿项目复产。

随着海外锂原料持续流入国内，市场担忧远期锂资源供给将显著增加。

其次，高盛 " 看空 "。

高盛全球金属团队上周发布研报，预计全球锂市场将从 2026 年的 40.4 万吨供应短缺，急转为 2028 年的 44.4 万吨供应过剩。

该行还预测，2027 年中国碳酸锂现货均价将降至约 10 万元 / 吨，2028 年进一步跌至 8.4 万元 / 吨，较 2026 年预测均价下跌约 42%。

另外，需求 " 旺季证伪 " 逻辑发酵。

市场对 " 金九银十 " 旺季的期待正在落空，是压垮价格的另一根稻草。

9 月，国内新能源乘用车累计零售 750.1 万辆，同比下降 13%，终端消费不及市场预期。

同时，锂离子电池消费税政策调整、市场传头部电池厂下调排产传闻等因素，也进一步放大市场担忧。

随着需求预期转弱与供应宽松预期叠加，成为期价持续偏弱的重要因素。

后市怎么看？

短期来看，市场仍将持续博弈供需预期。

中信期货分析师指出，本轮下跌 " 更多源于预期层面的修正 "。

当前正值需求旺季，供需格局依然偏紧，但期货盘面的定价重心已逐步转向明年供需预期。

市场对远期需求前景偏悲观，加之部分资金提前布局、抢跑迹象明显，盘面集中反映了远月供需转松的预期。

光大期货也表示，远期供应增量预期集中兑现，是压垮盘面的首要力量。

后续来看，当前市场情绪较弱，现货暂未表现出短缺且需求弱预期压制。

短期仍偏弱震荡运行，需要关注新的基本面及宏观变量，但鉴于仍然快速去库的节奏中，如若基差持续走强，叠加年底非洲及江西等供给扰动带来供需错配，锂价有望企稳反弹。

而需求预期本身是既难证实又难证伪的，对这部分的预期修正较难，或将导致价格高度有限，如若负反馈出现，则价格仍可能继续下挫。

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