高盛在 10 月 11 日的报告中，将 2026 年 12 月布伦特原油价格预测由每桶 85 美元上调至 90 美元，增幅约 6%。该行仍预计中东供应逐步适应冲突环境后，油价将回落，但认为持续的供应风险会拖慢风险溢价消退。

供应风险与低库存支撑风险溢价

高盛估计，当前布伦特原油期限价差中包含的风险溢价略高于每桶 20 美元。持续的供应风险、较低库存，以及利率对油价变化的高度敏感，使实物补库和金融对冲需求保持强劲。

高盛预计，中东供应逐步调整仍会带来价格下行压力，但冲突再次升级可能使油价明显高于基准预测。

此前，高盛估算 9 月布伦特风险溢价约为每桶 22 美元，为历史第二高月度水平；2022 年俄乌战争爆发时，月度风险溢价峰值未超过 16 美元。该行还估计，经合组织商业石油库存减少 1 亿桶，使布伦特合理价值上升近每桶 8 美元。

2027 年均价预测维持 80 美元，产量恢复决定情景差异

此次调整集中于今年年底。高盛维持 2027 年布伦特原油平均价格每桶 80 美元的预测，认为海湾供应适应速度快于预期带来的下行压力，将与风险溢价消退较慢的影响相互抵消。

其基准情景假设，2027 年海湾地区平均日产量较 2026 年 2 月低约 30 万桶。如果产量缺口扩大至每日 500 万桶，高盛预计 2027 年布伦特均价可能达到每桶 125 美元。石油基础设施受损、船舶遭袭加剧和风险溢价持续更久，是这一上行情景的主要触发因素。

相反，如果 2027 年海湾平均日产量比 2026 年 2 月高 100 万桶，布伦特价格可能降至每桶 60 多美元。中东产量恢复更快、风险溢价消退更快，是高盛列出的主要下行因素。

高盛同时预计，WTI 原油在 2026 年 12 月和 2027 年的平均价格分别为每桶 81 美元和 73 美元，并将其相对布伦特偏低的价格归因于美国至欧洲的高昂运输成本。

国际能源署推动柴油储备投放

供应压力也促使政策层面加快行动。国际能源署 10 月 11 日建议，尚未完全兑现 3 月联合释放承诺的成员国评估能否加快剩余投放，优先供应柴油。

包括已完成既定承诺的国家在内，所有成员国都应评估追加释放柴油的必要性，并在认为需要时明确规模、时间及追加性质。国际能源署理事会将于 10 月 15 日评估相关进展。