黄金行情回顾及主要观点：

上周伦敦现货黄金收于 4，194 美元 / 盎司（周环比 1.2%），国内 AU9999 黄金收于 904 元 / 克（周环比 0.1%）。

10 年期美债收益率在攀升至 5.36% 的历史高位后，近几日连续回落，对黄金的利率压制有所缓和。30 年期国债拍卖需求强劲是直接触发因素。10 月 8 日美国财政部发行 220 亿美元 30 年期国债，得标收益率 5.618%，低于投标截止时的预期水平，认购倍数 2.54 倍，高于此前 6 次拍卖均值 2.41 倍。地缘方面，特朗普在社交媒体发文称美国同伊朗正在进行 " 富有成效 " 的磋商，并明确承诺在 11 月 3 日中期选举前的 " 任何时间 " 不会对伊朗发动攻击，油价带来的通胀担忧有所缓和。

9 月非农就业 " 急刹车 " 后 10 月加息预期大幅回落，本周关注通胀数据。9 月非农就业新增仅 2.9 万人，远低于市场预期的 9 万人，7-8 月合计下修 6 万人。9 月非农报告边际降低了美联储连续加息的紧迫性，叠加联储核心官员近期表态不倾向于连续加息，市场预期 10 月加息的可能性仅剩 2 成。本周 10 月 14 日公布的美国 9 月 CPI 或对 10 月加息概率一锤定音。

央行购金趋势延续。中国央行 9 月末黄金储备达 7747 万盎司（约 2409.59 吨），环比增加 74 万盎司（约 23.02 吨），连续第 23 个月增持黄金，单月增持规模为近三年最高水平。

世界黄金协会三季度报告显示，全球黄金 ETF 累计流入约 310 亿美元，总持仓增加 211 吨，均创季度历史新高。区域分化显著：欧洲流入 140 亿美元居首，其中英国贡献 75 亿美元，年初至今累计 95 亿美元暂居全球第一；北美流入 120 亿美元，为 2026 年以来首次季度净流入；亚洲流入 49 亿美元，中国持续领跑。值得关注的是，尽管 9 月金价下跌拖累全球黄金 ETF 管理规模环比下降 7%，但单月仍流入约 100 亿美元，表明投资者正将价格回调视为战略建仓窗口，而非削减持仓的信号。

展望后市，国际金价当前站上 4200 美元重要关口，关注后市能否走出 "W" 型双底。资金面上，黄金近期回调的过程中全球黄金 ETF 仍呈现净流入态势，叠加全球央行购金的有力托底，黄金市场的资金面向好。

中长期看，支撑黄金的结构性逻辑并未因本轮调整而动摇。美国国债规模已突破 40 万亿美元，2026 财年前 10 个月财政赤字达 1.8 万亿美元，净利息支出升至 9630 亿美元，同比增长 14%，约占财政收入的 21.5%。美国财政可持续性问题、全球央行购金的持续趋势、以及地缘政治格局的碎片化，共同构成了黄金中长期配置价值的坚实底座。

未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）美国 9 月通胀数据；（2）美伊局势进展。

配置工具：华安黄金系列产品

对于希望借道公募基金配置黄金的投资者，华安基金旗下已形成较为完善的黄金产品矩阵：

黄金 ETF 华安（518880）：紧密跟踪国内黄金现货价格，是场内投资者布局黄金的高效工具；

黄金 ETF 联接 A（000216）/ 联接 C（000217）/ 联接 I（022653）：为场外投资者、特别是定投与中长期配置需求提供便捷的申赎渠道（A 类适合长期持有，C 类适合中短期交易，I 类适合短线交易）；

黄金股 ETF 华安（159321）：聚焦黄金产业链上游上市公司，在金价上行的同时有望捕捉黄金股的弹性，适合希望在黄金资产中博取更高弹性的投资者。

基金费率说明：

关于 ETF 产品申购 / 赎回费率，投资者在办理现金申购或赎回时，销售机构可按照不超过 0.5% 的标准收取一定的费用 / 佣金，其中包含交易所、登记结算机构等收取的相关费用。黄金 ETF 联接 A（000216）单笔申购金额 M＜100 万，申购费率 0.60%；单笔申购金额 100 万≤ M＜300 万，申购费率 0.40%；单笔申购金额 300 万≤ M＜500 万，申购费率 0.15%；单笔申购金额 M ≥ 500 万，申购费率每笔 1000 元。赎回，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 7 天≤ Y＜1 年，赎回费率 0.10%；持有期限 Y ≥ 1 年，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%。黄金 ETF 联接 C（000217）申购费率 0.00%。赎回，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 7 天≤ Y＜30 天，赎回费率 0.10%；持有期限 Y ≥ 30 天，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.35%。黄金 ETF 联接 I（022653）申购费率 0.00%。赎回，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 Y ≥ 7 天，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.10%。

风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。黄金股票 ETF 为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。黄金股票 ETF 可投资港股通标的股票，将面临汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。