摘要：创业板算力 ETF 华夏（158041）聚焦算力基建，为投资人填补 A 股纯正算力投资工具的空白。

9 月以来，海内外头部云厂商主体持续加码数据中心 AIDC 扩建：微软规划 2032 年全球数据中心容量提升至 38GW，阿里云云栖大会官宣 2032 年全球数据中心规模超 20GW，中国移动在 2026 算力大会上披露其 AIDC 总签约规模超 7GW，谷歌官宣芬兰 AIDC 项目投资至少 130 亿欧元，算力底座扩产仍在持续兑现。

这就是当下正在进行的算力基础设施 " 军备竞赛 " ——已经从 " 谁有芯片 " 变成了 " 谁有工厂、谁有生产能力 "。AI 的每一次对话、每一张图片、每一段视频，背后都是 Token 的消耗。Token 不会凭空产生，它需要一个物理上的 " 超级 Token 工厂 " —— AIDC 数据中心，承载 GPU、存储、服务器、液冷、交换器、光模块等硬件资源，并打包转化成可对外的算力资源。

而创业板算力 ETF 华夏（158041）锚定算力基建板块，聚焦数据中心 AIDC 建设与运营、算力租赁、液冷服务器等算力核心领域，其中指数 " 数据中心（AIDC）" 概念含量全市场最高（91.03%），是捕捉算力基建红利最锋利的工具，其爆发力远超分散但纯度较低的指数。

01 为什么是算力基建？政策、资本、产业，三股力量同向发力

政策定调，把算力写进了产业路线图

过去半年，国务院五次提及算力网。

近日的印发《关于发展新质生产力的意见》提及优化国家数据基础设施布局建设和运营，实施 " 东数西算 " 等工程，建设全国一体化算力网，强化算力、算法、数据等高效供给。

9 月 11 日议题从 " 要不要建 " 转向了 " 建成什么样、靠什么转起来 "。会议明确指出算力网是 " 人工智能发展的基础支撑 "，要求推动算电协同、算网融合，加快绿电直连、源网荷储等项目落地。不到一个月，国家发改委牵头召开五场协调会，建立了 "2 家电网 +3 家电信运营商 +N 家算力企业 " 的协同机制。

此前接连发布的电子信息制造业 " 十五五 " 规划、信息通信行业发展 " 十五五 " 规划，依次强调构筑先进计算生态体系，明确 2030 年智能算力目标规模达 9800 EFOPS、新建大型超大型算力设施 PUE 降至 1.2 以下，部署万卡、十万卡智算集群。

再往前，中央政治局会议已把算力网纳入国家 " 六张网 " 重大基础设施，与水网、新型电网并列；国家发改委披露，" 十五五 " 算力网新增直接投资约 4 万亿元；国务院还要求深入实施 " 人工智能 +" 行动，加快超大规模智算集群 AIDC 落地。

  资本在加速流向算力基础设施

全球九大云厂商 2026 年合计资本支出上调至约 8300 亿美元，年增幅从 61% 提升至 79%。国内的动作同样密集：阿里二季度资本开支 677 亿元，同比增长 75%；腾讯 528 亿元，同比增长 176%。字节将全年资本开支规划上调至 2000 亿元，较原计划提升约 25%。摩根士丹利预计，2026 至 2030 年中国 AI 相关资本开支累计约 8.5 万亿元。

产业端的信号也在强化：需求端在指数级增长，供给端持续追赶，但缺口仍在扩大。

当前算力增量需求从模型训练转向模型调用，中国电信研究院预计，2026 年我国 Token 年消耗量将达 10 亿亿、到 2030 年将超过 3500 亿亿，年复合增速接近 12 倍；未来 2-3 年，我国算力需求平均每年增长近 10 倍。而中国信通院数据显示，2026Q1 AI 算力需求同比 +417%，供给增速 +128%，算力缺口持续扩大。这种供给失衡推动算力价格抬升，相关厂商的行业议价权提升，从 " 签约潮 " 全面进入 " 加价潮 "。

这些动作、这些资本，最终都流向同一个方向—— AIDC 数据中心，从建设、到硬件、到配置、到运营，也就是创业板算力基础设施指数（970083）覆盖的那些标的。

02 一个更纯粹的指数工具：填补 A 股算力基建投资工具空白

91.03% 的 AIDC 含量，纯度即锐度

看好算力基建的人，之前并没有一个足够纯粹的工具。

过往市面上靠 " 算力 " 主题产品，很多是泛 AI 概念，芯片、模型、应用、软件全装在一起。你想买算力基建，拿到手的是半篮子别的东西。

创业板算力指数做的事情：聚焦基础设施。在创业板里选 50 家公司，业务必须涉及计算、网络、存储、运维四大核心硬件环节，明确剔除软件、传媒等 " 泛算力 " 成分。编制上做了权重约束，处理器和计算设备等核心环节单只上限 10%，其他环节单只上限 3%，避免某一家公司绑架整个指数。

体现在具体持仓上：指数数据中心 AIDC 概念含量达 91.03%，全市场最高。此外，光模块概念含量 53.51%，算力租赁概念含量 38.84%，液冷服务器概念含量 30.94%，核心零部件与核心算力运营模式权重高。

（数据来源：指数热门概念含量来自 iFinD，由创业板算力指数成分股分别对比 885887.TI 数据中心（AIDC）、886033.TI 共封装光学（CPO）、886050.TI 算力租赁、886044.TI 液冷服务器指数成分股所得，成分股业务存在概念交叉，数据截至 2026.9.28。）

数据中心 AIDC 概念含量全市场最高，意味着该指数是捕捉算力基建红利最锋利的工具，其爆发力远超分散但纯度较低的指数。

从 AI 产业链纵向来看，指数精准卡位 AI 五层蛋糕的第三层基础设施，锁定 AI 资本开支最集中、当前业绩兑现最确定的算力基建赛道，补齐了   AI   产业链投资中的关键空白。

涨幅充分消化，布局时机将至

算力板块前期积累的涨幅已得到充分消化，指数自 6 月底高点至今回落超 19%。当前交易拥挤度明显回落，板块调整更多是获利盘兑现带来的阶段性震荡。（数据来源：Wind，截至 2026.9.28）

比点位更能说明 " 消化 " 的，是估值。指数估值已回落到更具性价比的历史低位区间—— PE、PS、PB 近一年分位数均低于 2%，意味着当前价格比过去一年 98% 的时间都便宜，板块的充分调整已经极大地消化了前期的涨幅泡沫。

PEG=PE/ 净利润增速，即盈利增速对估值的消化，来判断当前性价比。PEG 仅 0.26，代表预期增速大幅高于估值，反映成分股高增长充分消化了静态估值。

业绩持续兑现，高弹性进攻强

概念之外，更值得看的是报表。

上半年算力产业链业绩高增，行情正由估值驱动转向盈利驱动，权重股中报是最佳注脚。创业板算力指数 2026 年 H1 营业收入增速 74.66%、净利润增速 189.48%，在全市场有 ETF 跟踪的 199 只指数中，分别排第 2 和第 9。（数据来源：Wind，截至 2026.9.11）

算力基建成长性为什么强？底层逻辑并不复杂：

订单能见度高—— " 先订单、后收入 " 的商业模式。算力基础设施与 AI 应用、AI 软件最大的区别在于：云厂商资本开支直接转化为硬件订单，订单先于收入确认，业绩兑现路径清晰可追踪。业绩已实际兑现——不是 " 预期 "，而是 " 落地 "。

  成分业绩先兑现——云厂商和智算中心遵循 " 先投 CAPEX、再形成算力、再训练模型、最后推应用 " 的产业节奏，硬件订单先于应用收入释放。与软件应用需要经历产品打磨、用户增长、付费转化和商业模式验证不同，算力硬件的变现路径更短：云厂商资本开支预算一旦确定，会快速转化为数据中心及其零部件的采购订单。

  指数行情进攻强——本质上是资本市场对 " 高确定性、高增长、可验证订单 " 的提前定价。当前 AI 投资从 " 讲故事 " 转向 " 看业绩 "，当 AI 应用层仍在经历模型迭代、产品试错和商业化验证时，资金更愿意先配置需求路径最清晰的基础设施环节。因此，算力板块的率先上涨是全球资金用价格表达的产业共识：在 AI 产业链中，应用端胜负未分，基建端先吃确定性增量。

全球 AI 资本开支扩张，数据中心建设放量，算力租赁量价齐升，业绩随之兑现。这条传导链，正在报表上一步步显形。

行情端也有印证：指数自 2022 年 12 月 30 日基日以来累计涨幅超 412%，折合年化收益 57%。高弹性是创业板成长资产的底色。（数据来源：Wind，截至 2026.9.28）

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把 AI 产业链拆开，芯片层讲的故事 " 最性感 "，模型层最热闹，应用层最接近用户。算力基础设施层处在中间，过往或许不显眼，但它是 AI 生产力被真正 " 造出来 " 的地方。AI 越往前跑，算力基础设施越重要，价值的重心就会往下沉。

模型和应用的故事可以讲很多年，但订单、业绩、机房是看得见的。算力基础设施，正在从 AI 的 " 背景板 " 走向 " 主战场 "。

创业板算力 ETF 华夏（158041），让市场对算力基建的定价，有了足够直接的表达方式。它还让一个原本模糊的问题变得清晰：当你看好算力基建时，不用再在一堆泛算力产品里挑挑拣拣了。

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基金费率：投资者在证券交易所像买卖股票一样交易以上 ETF，主要成本是券商交易佣金和基金运作费用（管理费、托管费分别为 0.50%/ 年、0.10%/ 年）。投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.3% 的标准收取佣金。

风险提示：1．上述基金为股票型基金，主要投资于标的指数成分股及备选成分股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险（R4）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2．上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3．投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资标的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4．基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5．基金管理人提醒投资者基金投资的 " 买者自负 " 原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6．中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7．上述产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8． 市场有风险，投资需谨慎。