美国银行策略师开展的调查显示，全球投资者对宏观及市场前景仍持乐观态度，现金仓位维持低位。

注：本次调查于 10 月 2 日至 10 月 8 日开展，共访问 161 名受访者，管理资产规模合计 4530 亿美元。

迈克尔 · 哈特尼特牵头的团队表示，净 47% 受访者预期经济增长与通胀将高于趋势水平，该比例为 2022 年 2 月以来最高。

不过该行综合现金水平、股票配置以及全球增长预期得出的综合情绪指标，由 7.0 降至 6.4。

哈特尼特写道：" 增长预期正在降温，美股表现也有所放缓。"

基金经理现金占总资产比例维持 3.9%，远低于 2025 年 4 月悲观调查中 4.8% 的高点。

对债券收益率的悲观情绪降至 2025 年 5 月以来最低；净 1% 投资者预期长期利率上行，低于 9 月的 15%。

约 37% 受访者表示，若 10 年期美债收益率升至 6.0%，配置资金将从股票转向债券；19% 称已经开始切换。

投资者对科技股的超配程度达到 2020 年 8 月以来最高。

最拥挤交易：做多全球半导体（45%）、做空美债（27%）、做多美股 " 壮丽七巨头 "（16%）、做多美元（5%）。

主要尾部风险：债券收益率无序飙升（31%）、AI 泡沫（23%）、第二轮通胀浪潮（20%）、大型云厂商信用事件（11%）。

哈特尼特称，AI 大型云厂商资本开支持续被视为最有可能引发系统性信用事件的源头，其次是政府债务。

约 45% 投资者预计 2027 年将出现 AI 泡沫，42% 则认为不会。