9 月以来，A 股上市公司回购动作持续。

根据上市公司公告统计，9 月以来，共有 519 家 A 股公司披露了 561 条股份回购相关公告，其中 408 家已进入实质回购阶段，累计回购股份 36.38 亿股，耗资 726.98 亿元。

仅 10 月 9 日一天，就有 132 家公司集中披露回购进展，为 9 月以来单日披露数量之最。从回购用途来看，相关安排既包括维护公司价值、股东权益，也涉及股权激励、员工持股计划等。

9 月以来上市公司合计回购 727 亿元

从整体进度看，408 家已出手的公司中，168 家已完成本轮回购，252 家仍在实施过程中，两者合计回购股份 36.38 亿股、耗资 726.98 亿元。

与此同时，回购阵营仍在扩容，目前仍有 125 家公司尚处于董事会预案、股东大会通过或股东提议阶段，共披露 130 条相关公告，拟回购金额上限合计 100.06 亿元。

以回购方式划分，集中竞价交易仍是绝对主流。401 家公司通过该方式实施，涉及 388 家公司，已回购 34.81 亿股、金额 720.04 亿元，占已回购总额的 99% 以上；定向回购涉及 156 条公告、143 家公司，金额 3.73 亿元；另有 3 条公告采用其他方式，金额 3.21 亿元。

美的集团 99 亿元居首，24 家公司计划上限超 10 亿元

龙头公司的大手笔尤为吸睛。美的集团 10 月 9 日披露的最新进展显示，公司本轮已累计回购 1.23 亿股，占总股本的 1.61%，耗资 99.40 亿元，回购均价 80.81 元 / 股；其回购计划金额上限为 130 亿元、下限 65 亿元，是目前出手最阔绰的公司。

紧随其后的是顺丰控股。公司 9 月 22 日公告完成本轮回购，累计回购 1.60 亿股，占总股本的 3.14%，耗资 59.99 亿元，回购股份已全部注销。海尔智家通过三期方案合计回购 2.40 亿股，投入 53.71 亿元；中际旭创以 883.99 元 / 股的均价回购 565.31 万股，耗资 49.97 亿元；宁德时代已回购 1094.52 万股，投入 33.03 亿元，其回购计划上限高达 400 亿元。

从计划规模看，共有 24 家公司本轮回购金额上限达到 10 亿元及以上，除上述龙头外，还包括五粮液、格力电器、工业富联、中国石化、中国中冶、长安汽车、京东方 A、伊利股份、恒瑞医药、阳光电源等。其中伊利股份 9 月 17 日回购方案获股东大会通过，拟回购金额上限 20 亿元、下限 10 亿元。

值得注意的是，券商也加入了这一轮回购。国金证券 9 月 15 日公告完成回购，耗资 1.5 亿元；华创云信两期方案累计投入 3.87 亿元；国联民生已回购 1 亿元。

市值管理成首要动因，注销式回购渐成气候

记者注意到，本轮回购的动因结构已明显区别于以往。在全部公告中，以 " 市值管理 " 为目的的有 103 条，对应金额 394.11 亿元，占比超过五成；" 实施股权激励或员工持股计划 " 仍是数量最多的类别，共 202 条，金额 204.99 亿元；" 维护公司价值及股东权益 " 有 51 条，金额 53.69 亿元。

" 注销式回购 " 正在成为新趋势。

9 月以来共有 95 条公告涉及回购股份注销，其中不乏大手笔的上市公司。如顺丰控股 59.99 亿元、海尔智家三期合计 53.71 亿元、中远海控 7.55 亿元、中国石化 5 亿元、苏泊尔 4 亿元的回购股份均已完成注销。与用于股权激励的回购不同，注销股份可直接减少总股本、增厚每股收益，也被市场视为回报股东更 " 硬核 " 的方式。

从行业分布看，资本货物、材料、技术硬件与设备三大领域合计贡献近半数回购，分别有 127 家、80 家和 76 家。板块方面，沪市公司 250 条、深市 156 条，创业板与科创板分别有 131 条和 71 条。

回购护盘效果待检验，220 家股价高于均价，188 家仍低于均价

真金白银出手后，护盘效果究竟如何？在有可比数据的 408 家公司中，220 家截止 10 月 12 日的收盘价高于其回购均价，占比约 53.9%；另有 188 家仍低于回购均价，统计区间内的股价相对回购均价的平均偏离幅度为 -1.51%。

从二级市场反馈看，部分公司回购期间股价表现亮眼。阳光电源最新收盘价较其回购均价上涨 29.48%，中际旭创、兆易创新、江波龙、东阳光、工业富联等公司涨幅均超过 20%；美的集团、格力电器、恒瑞医药、中控技术等则仍处于均价下方，其中中控技术偏离幅度超过 30%。

事实上，回购并非股价的 " 万能药 "。回购金额的高低，更多反映的是公司对自身估值的判断与现金流实力，而非短期股价的保证。业内人士提醒，投资者在关注回购规模的同时，更应留意回购计划的执行进度、资金来源的稳健性以及回购股份的最终去向，避免将 " 纸面预案 " 等同于真金白银的落地。