雷达财经出品 文 | 丁禹 编 | 孟帅

10 月 11 日晚间，福建老牌百货公司东百集团发布公告称，公司全资子公司东百创智拟以 3.16 亿元的价格，收购快灵光电 52.6667% 的股权，欲借此从百货零售行业跨界切入光芯片赛道。

此次交易完成后，快灵光电及其全资子公司浙江光特科技有限公司将纳入上市公司合并报表范围。

然而，公告披露后仅几小时，上交所《关于福建东百集团股份有限公司收购资产事项的监管工作函》便紧随而至，涉及对象包括上市公司、董事、高级管理人员、控股股东及实际控制人。

业绩方面，相较 2019 年的高光时刻，东百集团近年营收、归母净利润的表现缩水明显。

今年上半年，东百集团实现营收 9.44 亿元，同比增长 1.68%；录得归母净利润 0.75 亿元，同比增长 4.44%。

而被东百集团相中的快灵光电，目前尚未实现盈利。2025 年及今年前 8 个月，快灵光电的营收分别为 3976.13 万元、3486.93 万元，净亏损分别为 1507.22 万元、251.7 万元。

不过，资本市场对这笔收购仍显得颇为热情。10 月 12 日、13 日，东百集团股价连续两日涨停，报收于 12.3 元 / 股，市值突破百亿大关，达到 106.99 亿元。

豪掷 3 亿跨界光芯片，被收购方承诺三年 " 回本 " 一半

天眼查显示，本次交易的买方——福建东百集团股份有限公司注册成立于 1981 年，后于 1993 年在上交所主板上市。

另据公司官网，东百集团的前身是福州东街口百货商店，创始于 1957 年。如今，公司业务以商业零售为核心，并延伸至仓储物流、文商旅、酒店等领域。

而东百集团具体参与此次交易的子公司福建东百创智投资有限公司（简称 " 东百创智 "）注册成立于 2025 年 11 月，由东百集团通过东百投资有限公司百分百控股。

至于标的公司杭州快灵光电科技有限公司（简称 " 快灵光电 "）则成立于 2014 年，由叶瑾琳带领的海归团队创立。

作为持股及融资平台主体，快灵光电通过其全资子公司光特科技开展光探测器芯片的研发、生产、销售等业务。

据悉，快灵光电的生产模式属于垂直一体化 IDM 模式，主要产品类别为 PIN-PD、APD 及 MPD 等光探测芯片，应用于激光雷达、光通信、气体探测等领域。

不过，快灵光电近年的整体收入规模较小，且尚未盈利。公告披露的财务数据显示，其 2025 年实现营收 3976.13 万元，录得净亏损 1507.22 万元；今年前 8 个月的营收为 3486.93 万元，净亏损为 251.7 万元。

对此，东百集团表示，标的公司主要从事光探测芯片的研发、生产和销售，属于技术密集型行业，具有高投入、长周期的特征，产线设备投入金额大、研发成本高且需持续进行技术迭代。

对于此次交易，东百集团表示，基于对相关行业趋势的充分研判，在夯实公司主营业务的基础上，公司拟通过并购切入光芯片领域，培育新的业务增长点，提升上市公司经营质量和整体价值。

尽管尚未实现盈利，但快灵光电的评估值令人瞩目。据联合中和土地房地产资产评估有限公司出具的相关报告，截至评估基准日 2026 年 8 月 31 日，快灵光电股东全部权益账面价值为 7076.97 万元，评估值为 6.12 亿元，评估增值 5.41 亿元，增值率 764.35%。

本次交易以评估结果为基础，经协商确定快灵光电 100% 股权的整体综合估值为 6 亿元。因此，本次收购快灵光电 52.6667% 股权的暂定股权转让对价合计为 3.16 亿元。

本次交易完成后，东百创智将以 52.6667% 的持股比例，成为快灵光电的第一大股东；快灵光电创始人叶瑾琳的持股比例由 47.67% 下降至 37.0885%，退居公司第二大股东。

叶瑾琳承诺，2027 年至 2029 年，快灵光电实际实现的扣非净利润分别不低于 1000 万元、4000 万元、1 亿元，三年累计承诺净利润为 1.5 亿元。

承诺期届满后，若业绩未达标，将根据实际业绩完成情况相应调减本次交易标的公司交易估值，并由叶瑾琳作为补偿责任主体负责实施业绩补偿。

标的公司客户集中度较高，面临跨界经营及整合挑战

此次被东百集团相中的快灵光电，正从激光雷达市场向体量更大、增速更快的数据中心光通信市场延伸。

从收入结构来看，激光雷达领域是当前快灵光电收入的主要来源。2025 年及 2026 年前 8 个月，公司来自该领域的营收为 2922.83 万元、1821.28 万元，营收占比分别为 73.51% 和 52.23%。

同期，公司来自光通信领域的营收增长明显，分别为 667.67 万元、1397.48 万元，营收占比由 16.79% 大幅提升至 40.08%。

据了解，快灵光电于该领域的相关产品为光探测器芯片，该芯片须经过封装、集成，制成光器件，再进一步集成为光模块，光模块主要应用于数据中心和电信市场。

快灵光电在该领域过往销售主要为低速率产品，随着数据中心及电信运营商网络对光模块的需求持续增长，对光探测器芯片的用量及性能要求也持续提升，快灵光电跟随行业速率迭代趋势，未来重点布局高速率产品业务，目前已形成的高速率产品有单波 100GPD 芯片、单波 200GPD 以及 50GAPD 芯片。

据悉，快灵光电的单波 100GPD 芯片 2026 年已通过部分客户认证并获得小批量订单，订单金额约 1300 万元；单波 200GPD、50GAPD 芯片送样多家光模块或头部通讯客户，处于测试验证阶段。

截至 8 月 31 日，快灵光电的应收账款为 2354.93 万元，存货为 2339.73 万元，占营收比例均超过 67%；应收账款、存货合计 4694.66 万元，占流动资产的比例为 75.4%。

客户集中度方面，2025 年及 2026 年前 8 个月，快灵光电前五大客户收入占比分别为 79.35% 和 59.63%，主要为激光雷达领域客户，其中第一大客户收入占比分别为 68.18%、42.74%，存在客户集中度较高的情况。

此外，东百集团还坦言，标的公司从事光探测芯片的研发、生产与销售，目前公司未从事相关业务，无相关研发技术人员储备，本次交易存在跨界经营及整合管理风险，若整合不及预期，将对标的公司及上市公司的盈利能力造成不利影响。

近年业绩表现平平，控股股东大量股份被质押

对于暂定的 3.16 亿元交易对价，东百集团表示，资金来源为自有资金和银行贷款。

而就自身业绩而言，东百集团的年度营收自 2019 年后急剧下滑，从最高 41 亿元滑落至不足 20 亿元；公司归母净利润也从 3.6 亿元的高点，降至长期不足 1 亿元的水准。

在 2022 年至今年上半年的四年半时间里，东百集团累计录得归母净利润 2.21 亿元，约为本次交易对价 3.16 亿元的七成。

今年上半年，东百集团实现营收 9.44 亿元，较上期增加 0.15 亿元，同比增长 1.68%；录得归母净利润 0.75 亿元，较上期增加 0.03 亿元，同比增长 4.44%。

分业务来看，商业零售业务期内实现收入 7.93 亿元，较上期增加 0.02 亿元，约占公司总营收的 84%。

同期，仓储物流、酒店餐饮、商业地产三大业务分别实现收入 0.91 亿元、0.43 亿元、0.09 亿元，同比增加 0.08 亿元、0.03 亿元、0.05 亿元。

其中，仓储物流业务营收同比增长 9.35%，归母净利润较上期增加 0.06 亿元，成为公司上半年业绩增长的主要动力。

总体来看，东百集团的商业零售业务增长放缓，而第二大业务仓储物流业务的体量较小，暂时难以拉动公司业绩实现显著增长。

截至上半年末，东百集团的资产总计 147.02 亿元，较期初减少 1.6%；现金及现金等价物余额为 6.44 亿元，较期初减少 13.92%。

截至上半年末，公司的负债合计 100.92 亿元，较期初减少 3.2%；公司的资产负债率为 68.64%，虽较期初的 69.77% 小幅降低，但依旧处于较高水平。

其中，公司的短期借款、其他流动负债（其他借款）、一年内到期的非流动负债（长期借款）、长期借款合计 63.69 亿元，占总资产的比例为 43.32%。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为 3.14 亿元，同比增长 22.29%。

而公司期内投资活动产生的现金流量净额为 -0.48 亿元，同比收窄 53.4%，主要是仓储物流项目已全面竣工，相关购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上期减少 1.11 亿元，收回投资收到的现金较上期减少 0.56 亿元。

同期，公司筹资活动产生的现金流量净额为 -3.7 亿元，同比减少 333.4%，主要是借款净流入较上期减少所致。

值得注意的是，东百集团 9 月 30 日披露的公告显示，公司控股股东福建丰琪投资有限公司（简称 " 丰琪投资 "）及其一致行动人施章峰、施霞，已合计质押公司股份 3.14 亿股，占上述主体合计持有公司股份总数的 65.53%，占公司总股本的 36.04%。

丰琪投资未来半年内将到期的质押股份数量为 0.95 亿股，对应融资金额为 3.12 亿元；未来一年内将到期的质押股份数量为 1.29 亿股，对应融资金额为 4.62 亿元。

施章峰未来半年内将到期的质押股份数量为 0.12 亿股，对应融资金额为 0.46 亿元；未来一年内将到期的质押股份数量为 0.17 亿股，对应融资金额为 0.62 亿元。

东百集团表示，丰琪投资及其一致行动人施章峰股份质押业务主要为场外质押，系为其关联企业补充流动资金及生产经营融资提供的增信担保措施。若涉及履约保障不足或触及预警线等情形，股东方相关主体将采取包括但不限于提前还款、补充质押、追加保证金等措施应对。

东百集团强调，目前丰琪投资及其关联企业资信情况良好，具备相应的资金偿还能力，质押风险可控，不会导致公司实际控制权发生变更。

有关东百集团的后续发展，雷达财经将持续关注。

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