10 月 14 日，A 股早盘煤炭板块强势拉升，郑州煤电（600121.SH）涨停，陕西煤业涨近 2%，刷新历史新高；中国神华涨近 2%，创 2007 年 11 月以来新高；云煤能源、大有能源、兖矿能源等跟涨。

板块走强背后，动力煤现货价格率先突破关键关口。消息面上，十一长假结束后的第一周，动力煤市场快速回归：港口 5500 大卡平仓价站上 1000 — 1008 元 / 吨，某集团港口外购 5500 大卡上调至 991 元 / 吨。国家统计局数据显示，8 月全国规上工业原煤产量 3.6 亿吨，同比下降 7.7%，已连续三个月处于近五年同期最低水平。

长城证券认为，动力煤价格反弹已破前高，迎峰度冬期间仍有向上空间，仍要格外重视供给端的紧张状态。当前晋陕蒙的综合开工率自 5 月 22 日山西煤矿爆炸事件以来仍旧处在偏低水平，山西的开工率影响十分显著，需重视后续可能发生的严重供需错配现象，即煤矿生产端表现出 " 安全大于保供 "。

长城证券特别强调，关注科技与煤炭之间的资金跷跷板效应，海内外科技板块波动加剧，松动筹码资金有望关注低洼的煤炭板块，当前煤炭整体持仓比例偏低，意味着增量资金入场之后的弹性较大。

国投证券近期的调研数据显示，截至 10 月 8 日，160 家样本煤矿产能利用率 89.24%，周环比上升 0.30 个百分点，供给端小幅恢复。需求端，节后处于电煤消费淡季，电厂日耗回落，部分电厂展开机组检修，对市场煤的采购规模有限，但随冬储旺季临近，后续仍存补库预期。综合来看，在成本、大秦线检修以及冬储备货需求启动等因素支撑下，市场低价货源少，短期煤价易涨难跌。

大同证券则表示，A 股市场节后整体震荡走弱，主要宽基指数全线收跌，成长风格承压尤为明显，市场在 " 海外美债收益率高企 + 美联储加息预期反复 " 与 " 国内政策持续发力 + 三季报业绩主线 " 的多空交织下震荡反复。煤炭板块领涨主要受供需与防御属性双重支撑：大秦线秋季检修叠加电厂冬储补库预期支撑煤炭供需格局，国际能源供应风险与资源品交易热度升温，叠加板块本身具备高股息防御属性，在市场偏弱阶段资金持续流入。

大同证券认为，港口煤价突破千元关口、高位僵持后重启上涨，节后冬储补库货盘释放带动发运需求回升，产地煤价同步上涨。国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价周环比上涨，进口到岸成本维持偏高，对内贸价格形成支撑。整体看，港口领涨、产地跟涨，煤价进入高位偏强运行阶段。

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