10 月 13 日晚间，科创板上市公司信宇人（SH688573，股价 13.99 元，市值 13.68 亿元）公告称，公司及实际控制人杨志明收到中国证监会《立案告知书》，事因涉嫌信息披露违法违规。值得注意的是，这是继今年 2 月实控人被上交所公开谴责后，监管层再度升级出手。

《每日经济新闻》记者注意到，2022 年 6 月，比亚迪前员工杨志明带着他创立的信宇人冲刺科创板。彼时，报告期内营收复合增长率高达 104.78%、宁德时代和比亚迪的订单在手，这家锂电设备企业意气风发。一年后的 2023 年 8 月，信宇人正式登陆科创板。

然而，上市仅 4 个月，杨志明便触碰了资金占用红线，通过募投项目供应商占用募集资金。更令人始料未及的是，他还在 2023 年至 2024 年间，通过担保借款的方式，协助多家客户 " 虚假回款 "7610 万元。如今，这家上市刚满三年的公司遭遇立案。

实际上，上市至今，信宇人交出的成绩单难言乐观。记者发现，2023 年至 2025 年，该企业出现净利润持续下滑，并在最近两年发生归母净利润亏损，其中 2025 年亏损达到 4.7 亿元。2026 年上半年，实现营业收入 2.07 亿元，同比增长 139.53%，但归母净利润为亏损 8094 万元，较上年同期的亏损 7240.64 万元进一步扩大。

上市仅 4 个月，违规占用募集资金

根据公告，信宇人和公司实控人杨志明在 10 月 13 日分别收到了中国证监会下发的《立案告知书》，立案事由为 " 涉嫌信息披露违法违规 "。10 月 14 日，信宇人股票开盘大跌，至下午跌停收盘。

记者梳理时间线发现，这并非信宇人首次因信披问题进入监管视野。更值得注意的是，杨志明触碰资金占用红线的最早时间可追溯至 2023 年 12 月，当时，距信宇人正式上市仅过去 4 个月时间。

2023 年 8 月 17 日，信宇人登陆科创板。仅 4 个月后的 2023 年 12 月，杨志明开始与募投项目的部分供应商进行非经营性资金往来，这些资金最终流向杨志明指定的账户，构成对募集资金的非经营性占用，合计占用资金 3710.70 万元。

需要说明的是，此前信宇人以 " 商业秘密和商业敏感信息 " 的理由对具体供应商名称进行了豁免披露，记者于 10 月 14 日采访了信宇人，但也未能获得具体供应商名称。记者了解到，这些资金流向的收款人账户，有的来自于实控人的亲属、朋友，也有实控人归还借款人的指定账户，甚至还有实控人借用的账户。

例如，2023 年 12 月，杨志明分别通过 3 家供应商安排了多位付款方，将合计近 2000 万元的资金转入了匡某、王某、陈某等账户，其中，匡某为实控人朋友，王某为实控人借用的账户，陈某为实控人归还借款人指定的账户。

图片来源：公告截图

记者还了解到，截至 2025 年底，杨志明已还清占用资金本息。2026 年 2 月，信宇人收到上交所下发的纪律处分决定，上述行为构成募集资金占用的违规情形。上交所据此对杨志明予以公开谴责，对公司及时任财务总监、董事会秘书等相关责任人予以通报批评。

值得注意的是，今年 8 月，信宇人还表示，除公司已公告的资金占用部分外，是否存在其他募集资金被违规占用或变相改变用途的情形，尚在进一步核查中。同时，保荐机构曾尝试获取募投项目上市以来各年度前 5 大供应商流水，最终流向实控人指定账户的，流向过程中涉及的相关方流水；最终仅获取实控人、实控人控制账户（匡某、杨某）的流水。记者在 10 月 14 日的采访中试图了解最新核查进展，同样未收到回复。

实控人出面担保，协助客户回款

一方面，是通过供应商违规占用资金；另一方面，2023 年至 2024 年度，实控人还通过为公司客户及其股东担保借款等方式，协助客户支付公司货款合计 7610 万元。

记者了解到，杨志明协助借款回款涉及 5 家客户，但信宇人在公告中同样未披露具体客户名称。仅介绍，2023 年至 2024 年，客户 1 借款 4700 万元、客户 2 借款 2000 万元、客户 3 借款 2000 万元、客户 4 借款 610 万元、客户 5 借款 300 万元，借款本金合计 9610 万元。其中，客户 3 的 2000 万元已全部归还，剩余 7610 万元尚未归还。

图片来源：公告截图

简而言之，客户欠着信宇人的货款尚未支付，实控人杨志明便为这些客户提供担保，帮助他们从外部自然人及民营企业处借来资金，客户再用这笔借来的钱向信宇人支付货款，在此过程中，杨志明还垫付了借款利息。

从公司账面看，这些客户的应收账款完成了回款，账龄得以缩短，坏账风险似乎也解除了。但要注意的是，这些 " 回款 " 并非来自客户自身的经营所得。

至于是否存在提前确认收入的情形，信宇人表示，" 公司收入确认的政策为设备达到客户要求，并取得验收单作为收入确认的依据 "。因此，信宇人认为，虽然实控人协助客户进行回款，但收入确认都是按合同约定完成安装调试，取得验收单时确认收入，收入确认时点准确，不存在提前确认收入的情况。

根据信宇人 8 月份的公告，信宇人已将上述金额进行了冲减回款并调增应收账款，客户 1、客户 2、客户 4 及客户 5 虽承认上述欠款金额，但尚未给出明确的还款计划。需要说明的是，杨志明将该款项作为对上市公司的捐赠。

记者注意到，信宇人 2025 年年报的审计机构对财务报表出具了保留意见，这仅是该企业上市后的第二个完整会计年度。

净利润已降至亏损，低价战略可持续吗？

记者发现，杨志明腾挪募投资金、协助客户回款背后，是信宇人上市三年的经营基本面持续恶化。

首先是上市首年（2023 年），信宇人营收净利便双双下滑。公司在年报中解释称，2023 年整个锂电产业链出现结构性产能过剩，市场竞争加剧，部分客户扩产计划推迟或取消。这一年，信宇人实现营收 5.94 亿元，归母净利润 5200 余万元（调整后），同比下降均在两位数。

紧接着的 2024 年，信宇人虽然收入同比增长 4.75% 至 6.22 亿元，但归母净利润由盈转亏，当期亏损 7300 余万元。2025 年，营业收入骤降至 2.61 亿元，同比下降 57.99%，归母净利润为 -4.71 亿元，亏损大幅扩大。

2026 年半年度报告显示，公司实现营业收入 2.07 亿元，较上年同期增长 139.53%，增幅可观；但归属于上市公司股东的净利润为 -8094 万元，上年同期为 -7240.64 万元，亏损幅度进一步扩大。

记者还注意到，2025 年信宇人毛利率为 -8.19%，较 2024 年的 20.37% 减少了 28.56 个百分点。公司称，主要原因是受锂电行业产能过剩影响，市场竞争激烈，产品价格持续低迷，导致公司的综合毛利大幅下滑。

实际上，毛利率持续下滑揭示了更深层的问题。记者发现，信宇人的核心产品之一是锂电池干燥设备，2025 年该品类毛利率为 -16.94%。公司坦言，受行业竞争加剧影响，为维持头部客户合作关系、保障现金流周转、扩展市场份额，公司对头部客户的锂电干燥设备订单采取低价承接策略。值得注意的是，信宇人在上市时就曾表示：" 基于拓展龙头客户宁德时代和比亚迪业务量的目的，向其销售的锂电干燥设备价格较低。"

如今看来，从上市前的 " 价格较低 " 到 2025 年的 " 毛利率为负 "，信宇人通过低价拓展头部客户的战略已持续多年，亏损幅度也在不断扩大。摆在信宇人面前的难题是，对宁德时代、比亚迪的销售能否盈利？低价战略是否可持续？记者在采访函中提及这些问题，同样未能得到回复。

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