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花旗发布研报称,敏华控股(01999)早前发盈警,截至 2026 年 9 月底止半年度纯利料同比减少 70% 至 90%,该行仍维持 " 买入 " 评级,目标价由 5.6 港元削至 3.6 港元,但指敏华控股仍是花旗中国家居板块中唯一获 " 买入 " 评级的公司,对同业欧派家居及索菲亚家居,则维持 " 沽出 " 评级。
花旗指出,集团上半财年利润下滑主要受化工原材料价格上涨,及 2025 年 12 月收购的美国业务 Southern Motion 产生一次性减值影响。花旗预计,由于下半财年将不再录得相关减值,加上新产品推出后带动平均售价提升,下半财年净利润有望较上半财年回升约 1.8 倍至 6.64 亿港元,全年纯利料为 8.94 亿港元,2027 年升至 17.96 亿港元。
花旗认为,敏华控股在中国及美国功能沙发市场占据主导地位,受惠于中美市场稳定的替换需求及功能沙发渗透率持续提升,该行相信敏华控股有望在美国业务完成重组后逐步改善盈利表现。


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