【亿邦原创】日前，出海企业深圳传音控股股份有限公司于港交所上市，就此完成 "A+H 股 " 的双重市场架构。上市当日开盘价为 34.96 港元 / 股，至当日收盘跌至 33.28 港元 / 股，收盘时公司总市值为 411.95 亿元。

据悉，传音控股本次 H 股发行价为 35.30 港元，发行 8664.83 万股，募集资金总额约为 30.59 亿港元，募集资金净额为 29.68 亿港元。

作为一家智能终端产品和移动互联网服务提供商，传音控股旗下拥有 TECNO、Infinix、itel 三个手机品牌，产品定位虽覆盖中高端、年轻及大众市场，手机多是百元和不超过三千元的定价，主要走的还是性价比路线。此外，传音控股还在推进多元化业务布局，现有物联网产品品牌 oraimo、家用电器品牌 Syinix，储能产品与电动出行设备则是开发不久的新业务。

招股书显示，2023 年至 2025 年，传音控股收入分别为 622.95 亿元、687.15 亿元、655.91 亿元，毛利率分别为 23.2%、20.9% 及 18.7%。值得关注的是，相较于 2024 年，传音控股在 2025 年的营收、归母净利润和经营活动现金流表现并不乐观，均出现负增长，尤其是归母净利润和现金流腰斩，分别暴跌 53.49% 和 56.58%，招股书称主要受到存储等元器件涨价较多影响。

但下滑状态在今年上半年有所扭转。上半年，公司实现营业收入 354.31 亿元，同比增长 21.85%；归母净利润 17.73 亿元，同比增长 46.22%，毛利率也回升至 22.63%。

目前，手机仍是传音控股绝对的核心业务，2025 年为传音控股创造了 89.1% 的营收，但受采购成本上升影响，传音控股在去年减少出货，叠加新兴市场竞争加剧，导致手机产品销量下滑 3240.4 万台。而物联网产品及其他业务正在逐渐增长，占据营收的比重，也在今年上半年突破 10%，达到 11.7%。

深耕非洲市场是传音控股的长期战略，销量方面，传音控股在非洲的市场份额已经位居第一，此外在包括印尼、巴基斯坦等国在内的新兴亚太市场和中东市场也有不错表现，市场份额则排名第二。其竞争力在于，传音控股搭建了广泛的渠道网络，全球合作的经销商超过 2900 家，并注重海外本土售后服务，有超过 2500 个服务网点。

具体到收入地域结构，非洲为传音控股提供了最大的营收来源，2025 年营收占比达到 97.7%。其次是新兴亚太市场，营收贡献稍次于非洲，为 36.4%。不过近两年财务数据显示，传音控股在中东、拉丁美洲、中欧及东欧存在下滑之势。

面对核心业务下滑、行业竞争加剧的市场现状，传音控股也在试图寻找新的增长空间。多业务布局稍显成效，如储能产品 2026 年前四个月营收已超过去年全年水平，但占总营收比重仍较低，仅约 2%。未来，持续技术研发可能将是传音控股的重点，在其招股书战略部分，"AI" 被频频提及，而募集资金用途也印证这将是传音控股的发力重点，因为募集所得款项净额的 40% 都会用作 AI 相关技术研发，帮助其实现产品和服务的长期差异化。

此外，在剩下的所得款项净额中，30% 用于营销及品牌建设，20% 将投入移动互联网服务及物联网产品，剩下的 10% 作为营运资金及一般企业用途。

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