说起新希望，大伙最先想到的肯定是刘永好做了几十年的饲料生意，实打实的国民老品牌。谁能料到，如今左右这家老牌企业命运的，不是深耕半世纪的饲料业务，是圈里那几百万头活猪。刘畅 2013 年接棒董事长的时候才 33 岁，老爹一辈子讲究稳扎稳打，她偏信天下武功唯快不破。

2016 年她直接抛出养猪战略规划，要三五年内把生猪规模从百万头干到千万头，近乎十倍的增长，当时外界直接说这是一场豪赌。赶巧节奏正好踩在非洲猪瘟带起来的猪价风口上，新希望的资本支出一路猛涨。

2018 年才花了 37 亿，2019 年就飙到 93.4 亿，2020 年直接冲到 342.5 亿，当年生猪出栏量就摸到了 829 万头。那会股价涨到 42 元，市值快 1800 亿，刘畅直接被财经媒体封了 " 最成功企二代 "，风头无两。可谁也没想到，猪周期转头向下的速度，比所有人预期都快。

各路资本扎堆进场，不到两年就把原本的产能缺口填得满满当当，2021 年整个行业直接产能过剩，猪价一路往下掉。放以前散户扛不住就杀猪清栏，这一回牌桌上全是重资本玩家，没人愿意先低头认输。原本三四年一轮的周期，硬生生被拖进五年的亏损深坑。

算下来从 2021 年到现在，新希望扣非归母净亏损累计超过 160 亿，股价比 2020 年高点跌了八成，市值缩水到只有 350 亿上下。新希望做的 " 自养加农户代养 " 轻资产模式，猪价上行的时候跑起来飞快。可等到猪价跌破成本线，料肉比、成活率带来的每公斤几毛钱成本差，被几百万头的出栏量一放大，直接成了压垮利润的巨石。

走全产业链自繁自养的牧原，常年把完全成本压在新希望之下。就是这每公斤几毛钱的差距，成了能不能熬到周期回暖的核心门槛。今年八月以来生猪价格一直震荡偏弱，多数分析机构都判断，本轮猪周期的底部还会延续一段时间。

这事往大了说，不只是新希望一家的战略问题，整个饲料到生猪的产业链，这些年都被外部变量折腾得够呛。2022 年俄乌战争爆发，玉米等粮食出口受阻，咱们国家每年从乌克兰进口的玉米，差不多占进口总量的三成，合八百二十四万吨，大部分都用来做生猪饲料。

战火直接推高了饲料成本，价格一路传导到终端猪肉。2022 年年初到夏天，国内猪肉批发价从每公斤十几二十元涨到快二十九元，消费者吃不起就减少购买，卖家怕滞销只能降价，中小养殖户最先扛不住，只能淘汰猪只止损。

国内生猪市场一直有猪周期的循环，供应少了推高猪价，猪价涨了大家都扩产能增加母猪存栏，供给够多了猪价回落，养殖户又开始砍产能淘汰母猪，供应收缩之后再开启下一轮循环。中大型养殖企业摸透了这个规律，纷纷砸钱升级设施，搞精细化饲养、标准化防疫和智能化育种。

业内说这些改造每年能帮企业节约差不多二百三十万元成本，现在不少猪场都用上电脑管理种猪，还用超声波检测母猪受孕情况，科技感拉满。可规模化养殖发展起来，又遇到了用地紧张的新问题。

国内适合大规模平面养殖的土地不多，不少企业就搞起了 " 楼房养猪 "，把传统单层猪舍改成多层立体建筑，占地面积只有原来平面模式的十分之一。湖南已经有相当于五十六个足球场大小的猪场，能养七千五百头母猪，还有不少企业在计划新建更多楼房猪场。

可大规模扩张碰上饲料涨价、生猪供应过剩，很容易直接变成巨额财务风险。2021 年养猪直接成了亏损最严重的行业之一就算是靠着养猪爬到胡润富豪榜第八名的牧原秦英林夫妇，这一轮也没能赚到钱。之前靠养猪风光的正邦科技，直接亏了约合新台币六百三十亿元，差不多把过去十年的盈利都赔光了。之前投科技养殖的大笔资金收不回来，随时可能爆发资金链断裂的风险，那段时间网上还传过缺饲料闹出 " 猪吃猪 " 的说法。

，到 2022 年 6 月底，全国生猪存栏达到四番 A 股养猪企业的财报就能看到，这么多家企业里也就天邦食品还维持盈利，剩下几乎全陷在亏损里。还有专家担心，这一轮猪周期的冲击，可能会影响国内整体经济走势。其实不光国内有畜牧周期，美国市场也有 " 牛周期 "，核心逻辑差不多，就是时间跨度更长。

点三九亿头，7 月又增加了三百万头。饲肉牛养殖周期本来就长，市场一般会经历六到八年的存栏上升、价格下行，再进入三到四年存栏减少、价格回升的阶段，周期拉长意味着风险也更大。2012 年美国遭遇大旱，之后足足六年肉牛库存都持续下滑，后来又遇上疯牛病扰乱市场价格，原本规律的牛周期直接乱了套。

料涨价、肉价下跌，所有大型养殖企业

体承压。不少养殖户只能改策略，连原本舍不得卖的小牛都投进市场，还想办法引导消费者改变消费习惯。不管是国内的猪周期还是美国的牛周期，起起落落都是畜牧从业者绕不开的坎。靠天吃饭的行当里，怎么稳住收益，到现在都是业内一直在琢磨的难题。对于刘畅和新希望来说，这道难题的下半场，才刚刚开始。

参考资料：央视财经 生猪行业猪周期深度调查