一只发行价 62.65 元的新股，上市第 5 天就跌破发行价，现在股价停在 51.14 元，比发行价低了 18.37%。 它不是今年唯一破发的新股，前面还有陕西旅游、易思维、惠康科技等 7 只。 打新中签没卖的人收益回吐，开盘追高的人直接被套，破发这件事正在从「少数意外」变成「具体名单」。

天博智能是 9 月 7 日在上交所主板上市的，主营汽车热管理系统零部件，带有汽车热管理、人形机器人零部件这类题材。 发行价 62.65 元，是今年沪市主板发行价较高的新股之一。

上市首日开盘价 94.69 元，盘中最高冲到 110.11 元，收盘价 83.48 元，全天涨幅 33.25%。 这个涨幅放在往年不算低，但放在 2026 年新股里属于偏小的一类。

第二天股价就开始往下走，随后几个交易日连续回调。 9 月 11 日，也就是上市第 5 个交易日，收盘报 61.75 元，跌破 62.65 元发行价。

到 10 月 16 日，天博智能收盘价已经到 51.14 元，较发行价下跌 18.37%，市盈率 18.74，流通股本 2351.68 万股，换手率 7.46%。

从 110.11 元高点算到 51.14 元，区间回撤超过 53%。 中签的人如果在首日高点卖出，一签 500 股能赚约 2.37 万元；如果一直拿到 10 月中旬，反而变成一签亏约 5785 元。

天博智能不是个例。 截至 10 月 12 日，2026 年 A 股已上市 124 只新股，其中 8 只跌破发行价。

这 8 只是：天博智能、陕西旅游、易思维、惠康科技、福恩股份、乔路铭、通领科技、通宝光电。

破发速度最快的是天博智能，第 5 个交易日破发。 乔路铭是第 7 个交易日，惠康科技约第 41 个交易日，福恩股份第 53 个，通领科技第 56 个，通宝光电第 82 个，易思维第 95 个，陕西旅游约第 108 个。

也就是说，有的新股是上市一周内就守不住发行价，有的则是涨了几个月后再跌回来。

陕西旅游 1 月上市，发行价 80.44 元，首日盘中到过 140 元以上，10 月 16 日收盘价 54.00 元，较发行价低约 32.9%。

易思维 2 月上市，发行价 55.95 元，10 月 16 日收盘价 43.53 元，较发行价低约 22.2%，市盈率仍有 93.69 倍。

惠康科技 5 月上市，发行价 53.26 元，首日最高到 161 元附近，10 月 16 日收盘价 46.37 元，较发行价低约 12.9%。

福恩股份 4 月上市，发行价 18.38 元，10 月 16 日收盘价 16.72 元，较发行价低约 9%。

通领科技、乔路铭、通宝光电主要在北交所，破发幅度也都在发行价之下。

一个被忽略的细节是：2026 年新股上市首日并没有破发。 前三季度 123 只新股首日收盘全部高于发行价，首日涨幅中位数 191.79%。

破发几乎都发生在上市之后。 首日炒高，后面几天或几周资金退出，价格回到发行价下方。

天博智能首日换手率 13.96%，成交量 1675.32 万股，成交额 15.55 亿元。

到 10 月 16 日，单日换手降到 7.46%，成交额 9053 万元。

成交量缩了，价格也没站回去，说明高位接盘的资金在减少，场内持仓主要靠被动持有。

原文里提到「破发了就是机会」，在天博智能身上并不成立。 股价跌到 58 元附近时出现过小幅反弹，但随后继续下行到 51 元一带。

抄底的人如果按「发行价下方」去买，会遇到一个问题：发行价不是支撑位，市场愿意接的价格才是支撑位。

另一个新角度是跟投和配售资金。 易思维项目中，券商另类子公司获配 100 万股，锁定期 24 个月，按 9 月中旬收盘价算已浮亏千万级别。

这意味着破发影响的不是散户炒新客，还包括线下配售、战略配售、券商跟投。 只要上市后价格持续低于发行价，锁定期内的账面亏损就一直挂着。

今年新股供给也在变多。 前三季度 A 股新股数量逐季增加，一季度 30 家、二季度 41 家、三季度 49 家。

新股多了以后，资金不会每只都炒。 题材强、流通盘小、首日换手高的更容易被短线资金选中；反之，首日涨幅一般、业绩支撑弱、流通筹码集中的，就容易上市即高点。

天博智能流通盘 2351.68 万股，属于小盘次新，但 10 月中旬换手只有 7% 出头，说明短线资金没有持续接力。

它还有人形机器人概念，可概念只是上市前两三天有溢价，后面回归的还是每日买卖盘和基本面预期。

陕西旅游上半年净利 1.25 亿元，同比下降 39%；易思维上半年亏损 3700 多万元；这类业绩变化会让破发后的承接更弱。

惠康科技从 161 元高点回到 46 元附近，回撤近七成，也不是单纯「错杀」，而是首日定价和后续业绩预期重新对齐。

新股破发名单里有个规律：北交所破发节奏快，主板破发幅度有的更深，科创板破发数量少但个股市盈率仍高。

天博智能目前是「浅破发加深回撤」：离发行价不过 18% 左右，但离首日高点已经腰斩还多。

对中签者来说，关键不是「破没破发」，而是首日有没有卖。 对炒新者来说，关键不是「是不是新股」，而是开盘价相对发行价已经预支了多少涨幅。

天博智能首日开盘 94.69 元，比发行价高出 51.14%；等价格回到 62.65 元以下，前面那 51% 的溢价就全吐回去了。

同批次新股里，嘉德利首日涨幅 710.15%，朗信电气 390.63%，展芯股份 396.89%，凯达重工 580.75%。

这些票涨幅大，后面回撤也可能大；天博智能涨幅只有 33.25%，却同样破发，说明「首日涨得少」并不等于安全。

截至 10 月 16 日，天博智能 5 日涨跌幅负 11.42%，20 日涨跌幅负 21.38%。

陕西旅游 5 日负 8.60%，易思维 5 日负 7.52%，福恩股份 5 日负 7.62%。

几只破发新股的短期走势都在向下，不是单只股票的问题，而是这批次新同步进入价格重估。

今年真正的分化是：124 只新股里 8 只破发，剩下 116 只还在发行价上方，但超过六成新股上市后没再回到首日高点。

也就是很多人中签赚了钱，但没卖；很多人追高想炒「次新惯性」，结果买在回归发行价的中途。

天博智能从 83.48 元首日收盘，到 61.75 元第 5 日破发，再到 51.14 元，只用了约一个月出头。

这个速度比「业绩变坏」更快，先发生的是筹码交换：首日获利盘卖出，次日承接变弱，后面几天没人接，价格一层层往下压。

所以破发最快的新股，不一定是最差的公司，也可能是发行价定得不低、首日开盘价又提前涨了一截、流通盘不够大、短线资金撤得又快的那一类。

天博智能、惠康科技、易思维、陕西旅游，目前都还在发行价下方运行。

乔路铭、通领科技、通宝光电同样在破发名单里。

8 只新股的现价、破发幅度会变，但「上市即高点、破发不等于底部、小盘次新也要看承接」这几点，已经写进 2026 年这批新股的走势里。

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