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StoneX 将微软（Microsoft）目标价从 450 美元大幅上调至 600 美元，上调幅度 33.3%，并维持 " 买入 " 评级。该机构认为，微软正在从大规模建设 AI 基础设施，转向通过自研芯片、人工智能模型和智能体产品提高商业化效率。微软将于 10 月 28 日美股盘后公布 2027 财年第一季度业绩，Azure 云业务的表现将成为影响财报后股价走势的关键。

从扩大 AI 算力规模，转向提高单位投入产出

StoneX 指出，自上一季度以来，微软在人工智能技术体系的多个环节取得进展，包括推进 Maia 自研 AI 芯片、开发自有 AI 模型，以及重新设计 Copilot，使其能够执行持续性智能体任务。

与此同时，微软正将 Azure 的混合式 AI 能力扩展至 Windows 电脑和其他终端设备，并围绕 AI 智能体、基础设施及消费设备调整内部业务组织。

StoneX 认为，2026 财年已经证明微软具备大规模建设 AI 基础设施的能力，而 2027 财年的重点将是提高每单位资金和电力投入所产生的 AI 服务价值、收入及利润。

Azure 财报表现将决定短期股价反应

微软过去 12 个月营收达到 3318.4 亿美元，同比增长 18%。

StoneX 认为，目前市场对 Azure 的增长预期处于相对合理水平，因此即将公布的财报中，Azure 能否达到预期将是重要观察指标。

其他机构近期同样上调微软目标价。瑞银将目标价从 525 美元提高至 675 美元，TD Cowen 则从 540 美元上调至 625 美元，均维持 " 买入 " 评级，主要看好 Azure 增长及 AI 业务商业化前景。