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DA Davidson 在美国合众银行（U.S． Bancorp）公布第三季度业绩后，重申其 " 买入 " 评级及 73 美元目标价。该机构指出，剔除证券投资损失后，公司第三季度营收同比增长 10.9%，同时保持稳健的信贷质量和盈利能力。随着资本水平改善，美国合众银行预计未来一至两个季度恢复股票回购。

营收增长 10.9%，正向经营杠杆达到 240 个基点

美国合众银行第三季度实现 240 个基点的同比正向经营杠杆，即营收增速高于费用增速 2.4 个百分点。不过，这一水平低于第二季度的 400 个基点。

公司当前正增加支出，以支持未来业务增长，但营收保持较快增长，剔除证券损失后的同比增速达到 10.9%。

资产质量方面，第三季度未发现新的重大信贷问题，管理层预计资本水平将在第三季度基础上进一步提高。

盈利能力保持稳健，估值有望重新获得溢价

美国合众银行当前股本回报率约为 14%，市盈率约 11.4 倍，PEG 比率为 0.63。

DA Davidson 认为，如果公司能够维持强劲营收增长，并继续保持较高的盈利能力，其股票有望重新获得相对于同行的估值溢价。

此外，公司已连续 15 年提高股息，目前股息收益率约为 3.76%。恢复股票回购的计划也将成为投资者关注的资本回报进展。