（来源：今日猪价行情价格表）

2026 年的生猪行业，正在经历一场过去十年少见的方向转折。头部上市猪企不再比谁出栏多，而是比谁先把手里的产能收回来。上半年 20 家上市猪企合计亏损超 230 亿元，牧原、温氏、新希望三大头部合计亏损约 121 亿元。猪价一度跌破 10 元 / 公斤，猪粮比进入过度下跌一级预警。过去 " 亏了就扛、扛完等周期 " 的打法开始失效，取而代之的是：停建猪场、淘汰低产母猪、压出栏体重、下调年度出栏目标。

政策转向与行业性亏损倒逼产能调减

生猪养殖行业正在经历一轮由政策主导、头部企业带动的系统性产能收缩。与以往周期中散户被动退出不同，本轮去产能呈现鲜明的自上而下特征。

政策端的信号自 2025 年起持续强化。2025 年 5 月，国家发改委约谈头部猪企，要求暂停新增能繁母猪产能。2026 年 5 月，农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026 年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量由 3900 万头下调至 3750 万头，绿色区间上限由 105% 收窄至 103%。

随后召开的座谈会进一步对大型养殖企业提出 " 四个带头 " 要求，产能规模在 10 万头以上的集团企业全部纳入监测名单并实施年度生产备案。政策口径由 " 引导合理安排 " 转为 " 指导带头调减 "，约束力显著增强。截至 2026 年 6 月末，全国能繁母猪存栏已回落至 3780 万头，较高点减少 330 万头。

政策收紧的背景是行业性深亏。2026 年上半年，20 家上市猪企合计亏损超 230 亿元，仅牧原、温氏、新希望三家合计亏损即达约 121 亿元。猪价长期运行于 10 元 / 公斤附近，与行业平均完全成本 12 元 / 公斤形成持续倒挂，原有的 " 亏损扛周期 " 策略难以为继。

企业层面的产能调减已在头部梯队全面铺开。

牧原股份是本轮减产能力度最大的样本。其能繁母猪存栏由 2025 年初的 362 万头降至 2026 年 6 月末的 311.3 万头，累计调减约 50 万头。2025 年商品猪出栏 7798 万头，而 2026 年出栏目标设为 7500 万至 8100 万头的区间，不再追求单边增长。同时，牧原停建 124 个在建猪场，压减产能约 1200 万头；商品猪出栏均重由 129 公斤下调至 120 公斤以下；2025 年 6 月起停止向二次育肥客户销售。

温氏股份上半年归母净利润亏损 43.66 亿元，由盈转亏。公司关停 7 家低效猪场，累计终止 15 个募投项目，其中 9 个以上为生猪项目。在产能去化方式上，温氏推出创新做法是年供应 500 万头烤乳猪 / 乳猪产品，将商品猪提前转化为深加工品消化，避免压栏增重；同时停开商品猪饲养检疫票，限制二次育肥。

新希望则将能繁母猪由 76 万头压至 74 万头，将 2026 年出栏目标明确下调至约 1600 万头，并设定完全成本下降 1 至 1.5 元 / 公斤的年度目标。

第二梯队企业的调整更为直接。大北农终止玉田科研试验中心项目；傲农生物退出北方市场并停建所有新建项目；唐人神终止 4 个在建项目；天邦食品清退 15 个低效育肥场；天康生物叫停甘肃 30 万头仔猪项目；巨星农牧募资规模从 17.5 亿元缩减至 2.27 亿元，9 个募投项目仅保留 1 个。

截至 2026 年二季度，上市猪企在建工程同比下降 23.9%，固定资产同比转降，生产性生物资产小幅收缩，行业物理产能扩张基本停滞。

产能目标转向与周期前景研判

向后看，周期拐点的确认仍待关键条件落地。其一，全国能繁母猪 3780 万头已接近 3750 万头的新红线，但效率提升导致供给去化相对偏慢，产能传导至出栏的实质收窄预计要到 2027 年方能显现。其二，四季度虽有腌腊旺季支撑，但冻品库存高企及替代品分流制约猪价反弹空间。其三，决定行业拐点的核心指标并非政策口径，而是猪价能否站稳行业成本线之上。牧原给出的成本锚为 11.5 元 / 公斤，行业均值约 12 元 / 公斤，猪价多数时间运行在 10 至 11 元区间，价差尚未回补，减产进程预计仍将持续。

以中长期视角看，本轮去产能标志着生猪行业从规模扩张阶段进入存量优化阶段。" 出栏规模等同于市占率、等同于估值 " 的旧逻辑已经失效，取而代之的评价框架是现金流安全边际、成本分位水平和产能利用效率。牧原停建 124 个猪场、温氏关停 7 个低效场、新希望下调出栏目标，其本质是行业竞争维度从 " 谁养得多 " 转向 " 谁成本低、谁效率高、谁抗周期能力强 "。

在这一逻辑下，主动收缩产能不再是周期底部的防御性动作，而是面向下一轮周期的战略性选择。