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10 月 12 日，伊利股份（600887.SH）发布公告，披露了全资子公司内蒙古惠商融资担保有限公司 2026 年第三季度对外担保情况，截至 2026 年 9 月 30 日，该公司本年度累计对外担保总额为 321,199.87 万元约 32.12 亿元，担保责任余额为 205,784.67 万元约 20.58 亿元，在保户数共计 1,283 户。

从担保对象来看，结构高度集中于下游经销商，在累计担保总额中，上游供应商担保总额为 45,895.16 万元约 4.59 亿元，占比仅 14.3%，下游经销商担保总额为 275,304.71 万元约 27.53 亿元，占比高达 85.7%，从责任余额看，上游供应商为 53,050.14 万元约 5.31 亿元，下游经销商为 152,734.53 万元约 15.27 亿元，在保户数方面，上游供应商仅 45 户，下游经销商多达 1,238 户，经销商户数占比超过 96%。

这一结构表明，该担保业务的核心功能是帮助下游经销商获得流动资金借款，用于购买伊利产品，实质上是伊利对销售渠道的一种金融支持手段。

前五大被担保人的情况也印证了这一产业链融资特征，第一名系下游经销商，担保责任余额 4,501.17 万元，担保期限 13 个月，融资用途为购买伊利产品，第二名系上游供应商，担保责任余额 4,168.47 万元，担保期限 37 个月，融资用途为购买青贮，第三至第五名均为上游供应商，担保责任余额在 3,000 万至 3,464 万元之间，担保期限均为 13 个月，融资用途均为购买青贮，前五名被担保人的担保方式均为连带责任保证，担保事项均为流动资金借款，且均执行反担保。

该担保业务依据伊利股份 2025 年年度股东会审议通过的授权议案开展，担保对象严格限定在公司产业链上下游合作伙伴范围内，基于公司对其经营情况和财务状况的掌握进行风险评估，本质上，这是伊利通过金融手段绑定上下游、稳定供应链和销售渠道的战略工具，而非单纯的对外担保行为。

截至 2026 年 9 月 29 日，伊利股份及控股子公司对外担保逾期累计金额为 0.52 亿元，对外担保余额为 87.41 亿元，占最近一期经审计净资产的 15.99%，逾期金额虽不大，但需持续跟踪，其二，部分被担保人资产负债率超过 70%，公司此前为呼和浩特市伊兴奶业投资管理有限公司提供担保时，曾在公告中勾选特别风险提示，指出被担保人资产负债率大于 70%。